포티투닷 외감

총평

현대차그룹의 자율주행·SDV 소프트웨어 자회사 포티투닷의 2025년(제7기) 연결감사보고서. 매출은 277억으로 +11% 성장에 그쳤으나 비용은 폭증해 영업손실 약 3,498억, 지배주주 순손실 3,639억(전년 1,750억의 2.1배)으로 적자가 급격히 확대됐다. 누적 미처리결손금은 9,229억에 달한다. 그럼에도 모회사 현대차(2,939억)·기아(1,960억)가 당기에만 약 5,003억을 유상증자로 추가 출자해 현금성자산이 3,389억으로 늘었다 — 자체 사업으로 버는 회사가 아니라 그룹 자본으로 SDV 역량을 키우는 구조. 삼일회계법인 적정의견.

실적·성장

• 매출 277억 (2024: 250억, +11%). 외형 성장은 미미.
• 영업손실 약 -3,498억 (2024: 약 -1,761억). 적자 2배 확대.
• 지배주주 순손실 3,639억 (2024: 1,750억). 주당순손실 -34,056원.
• 적자 확대의 본질은 매출이 거의 정체된 가운데 인건비·외주·감가상각 등 고정비가 급증한 데 있다. 사실상 R&D 비용을 모회사 자본으로 태우는 단계.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구성: 주문제작 소프트웨어 212억(전체의 76%), IT서비스(차량 위치관제) 46억, 재화판매(GPS 단말 등) 11억. 즉 매출 대부분이 그룹향 SW 개발 용역.
• 그룹 의존: 매출 277억 중 특수관계자 매출만 약 207억 — 지배기업 현대차향 매출 197억(전체의 71%), 기아 5억, 현대글로비스·엔지니어링 등 추가. 외부 고객 기반은 사실상 부재하며 매출의 질은 그룹 내부거래에 가깝다.
• 비용구조(영업비용 3,775억, +88%):
• 인건비성 비용 약 1,675억 — 급여 891억 + 상여 472억 + 퇴직급여 82억 + 복리후생 213억. 개발 인력 확충이 비용 증가의 최대 축.
• 지급수수료 607억(전년 320억), 외주용역비 470억(전년 182억) — 외부 개발·자문 의존 급증.
• 감가상각 684억(전년 236억): 특히 사용권자산 감가상각 429억(전년 115억)으로 신사옥 등 대규모 리스가 비용·부채를 동시에 키웠다(리스부채 유동 783억+비유동 566억).
• 연구자재(소모품) 115억, 유·무형자산손상차손 54억.
• 영업레버리지 부재: 매출 +11%에 영업손실은 2배. 본업 수익화까지 거리가 멀다.

자금·자본

• 자본 측면: 자본금 65억, 주식발행초과금 1.42조(전년 9,247억 → 당기 5,000억 가까이 증가). 누적결손 9,229억을 자본잉여금이 흡수하는 구조로, 대규모 결손에도 자본잠식은 아님.
• 현금 여력 충분: 현금성자산 3,389억 + 단기금융상품 1,000억. 연 3,000억대 적자를 감안하면 추가 출자 없이는 1~2년 내 소진될 수준이나, 모회사 출자 의지가 사실상 안전판.
• 차입금 미미: 단기차입 33억(중소기업은행)뿐. 외부 레버리지는 거의 없음.
• 전환상환우선주(RCPS) 435억: 2021년 8월 롯데렌탈 등 6개사가 인수(발행 418억, 1주 115,000원). 발행 5년 후(2026년)부터 상환청구 가능하며 상환가액은 발행가+연 5% — 잠재적 자금 유출/IPO 이벤트 요인.
• 후속사건: 2026년 2월 주총에서 자본금 규모 적정화를 위한 자본금 감소(감자) 결의 — 향후 현금유출 가능.

주주·지배구조

• 현대자동차 57.70%, 기아 38.47% (합산 약 96%), 롯데렌탈 1.64%(우선주), 기타 2.19%.
• 창업자 송창현 대표는 당기에도 104억을 추가 출자(전기 56억)하며 일부 지분 유지.

특수관계자 거래

• 그룹 의존도가 거버넌스의 핵심. 매출의 71%가 지배기업 현대차향(197억). 매출채권도 현대차 135억으로 채권 집중.
• 매입·영업비용 측면에서도 현대오토에버에 외주 35억, 현대모비스·엔지니어링 등과 거래.
• 자금조달 전액 그룹 의존: 당기 출자 현대차 2,939억 + 기아 1,960억(전기 1,570억+1,047억). 사실상 그룹 자본으로 운영되는 R&D 센터.

리스크

• 매출 정체 속 적자 2배 확대 — 본업 수익화 미검증, 모회사 출자 중단 시 존속 자체가 그룹 의사결정에 종속.
• 외부 고객 기반 부재(매출 71% 그룹 내부) → 독립 사업으로서의 경쟁력은 공시상 확인 어려움.
• RCPS 상환청구 가능 시점(2026~) 도래, 감자 결의 등 자본 이벤트 예고.
• 감사의견상 계속기업 관련 중요 불확실성 언급은 없음(현금·모회사 지원 근거).

감사 의견

• 적정의견 (삼일회계법인, 2026년 3월 17일). 비상장사로 핵심감사사항(KAM) 별도 기재 없음.