에이비180 외감

감사의견·실적 헤드라인

• 적정의견 (우리회계법인, 2026.3.16). 일반기업회계기준 적용 (중소기업 회계처리 특례 포함).
• 제11기(2025) 당기순손실 22.2억 (전기 55.1억 손실에서 손실폭 축소). 누적 미처리결손금 △346.96억 (전기말 △324.77억) — 자본금(약 6.1억) 대비 결손금이 압도적.

자본 구조 / 누적결손

• 보통주 740,555주 + 우선주(전환상환우선주 6종) 484,219주 발행. 자본금 6.12억(보통 3.70억 + 우선 2.42억), 주식발행초과금 220.46억.
• 누적결손 △346.96억 > 자본총계 잠식 위험권. 전환상환우선주가 대부분이라 RCPS 상환 청구 시 추가 자금 압박 가능.

자금조달 / 부채

• 단기차입금 128억 (전기말 100억, +28억) — 전액 기업·하나·신한은행 운전자금대출, 이자율 2.58~3.57%. 신용보증기금 '혁신아이콘 Credit Line' 160억 한도 중 128억 실행.
• 신용보증기금 지급보증 128억 + 대표이사 담보 제공.
• 장기차입금은 중진공 5,540만원(2.87%, 2027.8 만기)로 미미.

운영비·인력

• 급여 55.5억(전기 61.0억), 그 중 경상연구개발비 분류 38.0억(전기 43.0억) — 인건비의 약 70%가 R&D. 인력 축소 진행 중으로 추정 (퇴직급여 지급 6.3억).
• 임차료 12.2억, 퇴직급여충당부채 잔액 14.9억.

특수관계자 거래 / 종속기업

• 100% 종속기업 AIRBRIDGE, INC (미국 법인). 지분법 중단 상태, 미인식 누적 손실 7.52억.
• AIRBRIDGE 자체 순손실 확대: 매출 9.08억 (전기 3.83억), 순손실 △3.77억 (전기 △2.15억). 자본잠식 (자산 5.43억 < 부채 12.95억).
• 모회사 → 종속 용역매출 9.55억(전기 5.58억). 매출채권+미수금 12.9억 누적, 대손충당금 미인식.

리스크

• 자본잠식 임박(누적결손 vs 자본총계). RCPS 상환 청구권 발행일+3년 경과 후 발생, 연 8% 복리 상환액 → 상환 트리거 시 유동성 충격.
• 단기차입 의존도 절대적(128억). 신용보증기금 한도 소진(160억 중 128억) → 추가 차입 여력 제한.
• 종속기업 AIRBRIDGE 자본잠식 + 모회사 채권 12.9억의 대손 미인식 — 회수가능성 불확실.
• 매출채권 대손충당금 1.13억(전기 0.09억)으로 12배 증가 — 회수 환경 악화 신호.

총평

마케팅 SaaS 모회사 + 미국 종속기업 모두 적자 구조. 누적결손 347억으로 자본잠식 위험권에 진입했고 단기차입 128억·RCPS 상환 부담이 동시에 누적된 상태 — 추가 자금조달 또는 손익 흑자전환 없이는 계속기업 우려가 커질 단계.