에이디테크놀로지 KOSDAQ

총평

에이디테크놀로지는 삼성 파운드리 DSP(디자인솔루션파트너)로서, 2025년 AI·HPC·차량용 ASIC 개발 용역 수주가 폭발하며 2년 연속 영업적자에서 흑자전환에 성공했다. 연결매출 1,645억(+54.4%), 영업이익 28.5억(전년 -169.5억 적자), 당기순이익 35.8억으로 턴어라운드했다. 매출의 85%가 개발 용역(특히 AI 부문이 전년 180억→417억으로 2배 이상 급증)에서 나오며, 삼성 2나노 공정 기반 HPC CPU(ADP-620)·Arm Neoverse·2.5D 칩렛 등 선단공정 설계 역량을 무기로 제2 성장기를 노린다. 다만 IP 매입 급증과 차입금 확대로 부채비율이 77%→109%로 상승한 점은 유의.

실적·성장 (연결)

• 매출: 1,645억 (전년 1,065억, +54.4%)
• 영업이익: 28.5억 흑자전환 (전년 -169.5억)
• 당기순이익: 35.8억 흑자전환 (전년 -151.8억), 지배주주 36.1억
• 매출총이익률: 19.1% (전년 11.0%) — 고마진 용역 비중 확대로 개선
• 별도 기준 매출 1,244억, 영업이익 88.0억(흑자전환)이나 별도 순이익은 -6.8억(영업외/관계기업 손실 영향)

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 믹스: 용역(개발) 1,395억(84.8%) + 제품(양산) 204억(12.4%) + 기타 46억. 용역이 압도적이며 양산 비중은 축소 추세.
• 용역 부문 성장 동력: AI 417억(전년 180억), Automotive 319억(전년 114억), HPC 212억(전년 153억) — AI·차량용이 견인.
• 사업 모델: 팹리스/IT set 고객의 ASIC 설계를 수탁, 삼성·TSMC 파운드리로 외주 양산. 직접 생산설비 없음(설계 인력이 핵심 자원, 391명 중 연구개발 307명).
• 비용: 판관비 286억(전년과 유사, 매출 급증에도 통제), 연구개발비 108억(매출대비 8.7%, 전년 5.6%에서 상승). 원재료 매입 651억(전년 269억)으로 급증 — 특히 IP 수입 매입이 58억→429억으로 폭증(선단공정 IP 라이선스 확보).
• 디자인하우스 업계는 200여 업체 중 상위 5개사가 매출 80% 점유하는 과점 구조이며, 동사는 2020년 원화 매출 기준 세계 2위(1위는 TSMC 자회사 GUC).

자금·자본

• 자본금 67.2억(보통주 1,344만주, 액면 500원), 자기주식 48.6만주(3.62%, 임직원 보상용 보유).
• 신용등급 BB+(이크레더블, 2024년 BBB→BB+ 강등 후 유지).
• 차입금 총액 851억(전년 600억)으로 확대, 5년 초과 장기차입 265억 신규 — IP·운전자본 투자 자금조달. 부채비율 108.7%(전년 77.0%).

주주·지배구조

• 이사회: 사내이사 2인(김준석·박준규 각자 대표이사), 사외이사 1인(왕성호), 상근감사 1인(공종성). 최대주주·상호 변경 이력 없음(설립 이래 동일).
• 연결대상 종속회사 11개사 보유.

감사 의견

• 적정의견 (제24기 태일회계법인, 별도·연결 모두). 핵심감사사항(KAM)은 '투입법에 따른 개발위탁계약 수익인식' — 용역 매출 비중이 높은 사업 특성상 진행률 기반 수익인식이 핵심 감사 포인트. 계속기업 불확실성·강조사항 없음.