어피닛 외감

총평

인도 핀테크 자회사 Balancehero India(트루밸런스)로부터 서비스 수수료를 받는 한국 지주사. 2025년 사명을 밸런스히어로 → 어피닛으로 변경하고 코스닥 IPO를 추진 중. 연결 매출 1,460억 원(전년 852억 원 대비 +71%)으로 인도 디지털 대출·결제 사업 폭증, 연결 영업이익 87억 원으로 흑자 확대. 다만 별도 회사는 자본잠식(-92.7억) 상태가 지속되고 누적결손금 1,828억 원에 달함 — 2025년 시리즈E(58.7억 신주 발행) 및 우선주의 대규모 보통주 전환(713억)으로 자본구조를 IPO용으로 정비한 직후의 모습.

실적·성장

• (별도) 영업수익 69억 → 영업손실 -34억, 당기순손실 -141억. 매출 전액(100%)이 인도 자회사 Balancehero India로부터 받는 cross charge(원가의 9% 가산) + 로열티(서비스수익의 3%)로 구성 — 별도 손익은 그룹 본사 비용 + 우선주·CB 평가손실이 주도. 매출이 6,894백만원으로 전기 7,402백만원 대비 소폭 감소.
• (연결) 매출 1,460억(전기 852억, +71%), 영업이익 87억(전기 7.7억), 당기순손실 -97.5억 — 인도 본격 성장이 그룹 실적을 끌어올림.
• 별도 영업비용 100억 중 경상연구개발비 29.4억, 급여 29.3억, 지급수수료 17.7억, 주식보상비 3.3억 — 비용 구조는 안정적.
• 전기오류 수정(재작성): 2024·2023년 재무제표가 금융상품 회계처리·매출 정산·상여 기간귀속 오류로 재작성됨. 2024년 영업수익 64억 → 74억으로 상향, 영업손실 -46억 → -34억으로 완화.

사업 현황

• 한국 본사는 R&D·플랫폼 개발만 수행. 실제 비즈니스는 인도 자회사 두 곳: Balancehero India(트루밸런스 앱, 결제·송금·보험·e커머스), True Credits(대출 — NBFC 라이선스 보유, 대안신용평가시스템 ACS 기반 소액대출).
• 한국 본사와 인도 자회사 간 거래 구조가 명문화돼 있음 — Professional Service Agreement(비용+9% 마크업)와 Technical Know-how/Trademark Agreement(매출의 3% 로열티).
• 누적 사용자 9천만 명 이상, 월간 금융상품 매칭 신청자 200만 명 이상(공시 외 보도).

자금·자본

• 별도 자본총계 -92.7억 원으로 자본잠식 지속. 누적결손금 1,828억(전기 1,687억). 단, 연결로는 시리즈E 신규 발행 + 전환우선주의 대규모 보통주 전환으로 부채성 우선주가 7,240억 → 142억으로 크게 감소하면서 자본구조 정상화 흐름.
• 우선주의 보통주 전환(2025.04.30, 06.18, 07.08에 걸쳐 약 238만 주 — 발행 보통주가 135만 → 377만 주로 증가) → IPO 준비 작업이 명확히 보임. 자본금도 678백만 → 1,886백만으로 약 2.8배 증가, 수권주식수도 5백만 주 → 1억 주로 확대.
• 시리즈E 320억 원 라운드(주당 8만 원, 25.10~25.12에 4차에 걸쳐 신규 RCPS 13.8만 주 발행 — 본 감사보고서 시점 기준 발행가액 110억 원만 반영).
• 차입금은 34억(단기 34억) 수준으로 작고, 전환사채 잔액 349억(장병규 의장 약정 70억 CB 포함).
• 결손금이 누적 1,828억에 달하지만 이연법인세자산은 미인식(미래 과세소득 불확실) — 회수 가능성이 낮다는 회계 판단.
• 미사용 이월결손금 1,287억 중 70% 이상이 2040년 만료(2025년 분 709억) — 향후 흑자 전환 시 활용 가능.

주주·지배구조

• 보통주 기준 1대주주는 엔에이치뉴그로쓰사모투자 합자회사 외(47.78%), 이철원 대표 14.94%, 장병규 등기이사 8.95%, 이재용 등기이사 3.59%, 임직원 4.81%, 일반개인 7.18%.
• 우선주(RCPS) 보유자에 스마일게이트혁신성장펀드·신한은행·신한투자증권·산은캐피탈·IBK·신한캐피탈·대성창업투자·코오롱·미래에셋-플럭스·빅무브·하나(더블구름)·티케이지브이 등 — 기관 LP 풀이 두텁고 IPO 시 엑싯 압력 큼.
• 회사 외부감사인은 삼정회계법인.

특수관계자 거래 (핵심)

• 매출의 100%가 종속회사 Balancehero India와의 거래 → 단일 거래처 의존 강조사항으로 감사인이 별도 명시. 본질적으로는 그룹 내부 정산이지만 별도 재무제표 신뢰성·이전가격 이슈에 노출.
• 장병규 등기이사와 전환사채 69.5억 원(평가손익 변동분 포함), 파생상품부채 14.5억, 파생상품자산 2,800만 원 — 임원 개인이 회사 CB의 주요 보유자로 자금 라인을 형성.
• 대표이사 이철원이 우리은행·IBK기업은행 차입금 14.4억 원에 연대보증 — 오너 개인의 인적 담보가 회사 차입에 연결.

리스크·우발부채

• 자본잠식 지속(별도 기준). 단, 감사인은 계속기업 관련 중요한 불확실성 단락은 두지 않음(시리즈E 자금 유입 + 우선주 전환으로 자본구조 개선 진행 중).
• 인도 컨트리 리스크: 매출 100%가 인도 자회사. 환위험 노출(USD 자산 35.8억, INR 부채 -61.4억, 10% 환율 변동 시 손익 영향 약 ±6억).
• 금융보증부채 63.6억 원: 인도 종속회사 True Credits가 MONTSING PTE/CEMCF-1로부터 차입한 INR 50억 루피(799억 원) 한도에 대해 한국 본사가 최종 지주사로서 손실 배상 책임 — 보고서일 기준 우발부채 최대 노출액 215.7억 원으로 공시. NBFC 사업 부실 시 본사로 역류할 수 있는 지점.
• 전환사채·우선주 파생상품 평가손익이 손익을 좌우 — 당기 금융비용 143억 중 이자비용 136억, 파생상품평가손실 5.3억(전기 36.5억).
• 전기오류 수정으로 회계처리 안정성에 대한 의문(K-IFRS 1109·1115·1019 관련 누락) — 감사인이 강조사항으로 명시.

감사 의견

• 적정 의견 (삼정회계법인, 2026.3.30). KAM 별도 제시 없음.
• 강조사항 2건: (1) Balancehero India 단일 거래처 의존(매출 100%), (2) 2024·2023 재무제표 전기오류 수정에 따른 재작성.