비씨카드 외감

총평

• KT 계열(KT 지분 69.5%) 신용카드 프로세싱 사업자다. 은행 등 회원사 카드의 매입·정산을 대행하는 것이 본업이고, 자체 카드 '바로카드'와 결제 플랫폼 '페이북'도 운영한다. 비상장사지만 공모 회사채를 발행하기 때문에 사업보고서를 제출한다.
• 2025년 연결 영업수익은 3.64조로 전년보다 4.5% 줄었다. 매출이 3년 연속 감소했는데, 주요 회원사 우리카드가 독자 결제망으로 옮겨 가면서 우리카드 관련 매입 물량이 빠진 영향이 크다. 우리카드 관련 영업비용은 1.18조(2023)에서 0.84조(2025)로 줄었다.
• 매출 감소에도 이익은 늘었다. 연결 순이익 1,517억(+6%), 별도 순이익 1,285억(+19%)이다. 대손비용 감소, 대출자산 확대에 따른 이자이익 증가, 케이뱅크 관련 파생부채 평가이익 등이 기여했다.
• 케이뱅크 FI(재무적투자자)와의 동반매각청구권(드래그얼롱) 약정은 공모가 차액을 보전하는 합의(한도 1,100억)로 바뀌었고, 관련 파생부채 1,054억이 남아 있다.

실적·성장 (연결)

• 별도 기준: 영업수익 3.36조, 영업이익 1,503억, 순이익 1,285억.
• 지배지분 순이익은 1,500억이다. 지분법이익은 케이뱅크 등 관계기업에서 나오며, 전년보다 줄었다.
• 영업외수익이 346억으로 전년 95억에서 크게 늘었다(별도 310억).

사업 분석 (매출·비용 구조)

매출 구조 (연결 영업수익 3.64조) - 매입업무수익(회원사 카드 매입·정산 대행)이 2.80조로 77%를 차지한다. 2023년 3.24조에서 2년 새 14% 줄었다. - 그 밖에 서비스수수료 1,701억, 부가사업수수료 738억, 자체카드수수료 528억(+39%, 바로카드 성장), 이자수익 1,209억(+18%), 기타영업수익 3,398억(스마트로 등 자회사 매출)이다. - 취급액(회원사 합산): 신용판매 121.5조(전년 131.5조, −7.6%), 현금서비스 7.1조, 기타 대출채권 1.44조(전년 0.79조, 약 1.8배). - 회원과 가맹점: 카드 4,407만 매, 회원 3,561만 명(−0.8%), 가맹점 353만 곳. 2025년 3월 광주은행이 정회원사로 가입했다. - 2025년 우리카드와의 거래: BC 수익 1,093억, BC 비용 8,402억.

비용·수익성 구조 - 매입업무비용이 2.53조로 매입업무수익의 약 90%를 차지한다. 매입업무 순마진은 약 2,713억으로, 전년 2,777억에서 소폭 줄었다. - 신용손실충당금전입이 784억(2023) → 502억 → 381억으로 줄었다. 연체채권비율은 2.55%에서 1.11%로, 고정이하비율은 1.66%에서 0.72%로 개선됐다. 이익 증가의 주요인이다. - 이자비용은 734억으로 27% 늘었다. 차입 평잔이 1.61조에서 2.21조로 늘었기 때문이며, 평균 조달금리는 3.67%에서 3.31%로 낮아졌다. - 운용자산 평잔은 2.34조(전년 1.67조)다. 일반대출 1.43조(수익률 6.94%)와 카드자산 7,393억(14.41%)으로 구성된다. 프로세싱에서 대출로 수익원을 옮겨 가는 흐름이다. - 판관비는 2,719억으로 전년 수준이다. 수지비율은 96.0%다.

자금·자본

• 신용등급: 회사채 AA+, CP·전단채 A1(한기평·한신평·NICE).
• 조달 평잔의 85%가 회사채(평잔 1.88조)다. 신한은행과 400억 규모 이자율스왑을 맺고 있다.
• 조정자기자본비율은 29.28%로 규제 기준 8%를 크게 웃돈다. 원화유동성비율은 136.2%다. ROA 1.50%, ROE 5.95%.
• 자본금 440억(4,400,000주), 본점 부동산(을지트윈타워) 장부가 5,486억.

주주·지배구조

• 최대주주 KT 69.54%, 우리카드 7.65%, 우리사주 0.72%, 소액주주 2.96%. KT의 최대주주는 현대자동차 외 1인(8.07%)이다.
• 이사회는 7명이다(사내이사 1, 기타비상무이사 2, 사외이사 4). 최원석 대표이사(2021년~)가 2025년 3월 재선임됐고 의장을 겸한다. 2026년 3월 박순애 사외이사가 사임했다.
• 종속회사는 6개다. 스마트로(VAN), 브이피, 인도네시아·베트남·중국 법인 등이 있다.

대주주/특수관계자 거래

• 케이뱅크 조건부자본증권(신종자본증권) 1,000억 매입(2025.06, 금리 4.60%). 대주주 신용공여비율이 0.40%에서 8.31%로 크게 뛰었다.
• KT 계열 부동산펀드(케이리얼티4호)에 담보대출 300억(4.70%)을 실행했다. KT와 KT M&S에는 기업구매전용카드 한도를 각 200억씩 제공했다.
• 에이치엔씨네트워크 지분 전량을 계열사 KT IS에 95억에 매각했다.

리스크·이슈

• 회원사 이탈: 우리카드가 독자 결제망으로 옮겨 가면서 본업 매출이 구조적으로 줄고 있다. 다른 회원사가 자체 프로세싱으로 전환할지가 핵심 변수다.
• 케이뱅크 관련 약정: FI에게 공모가 차액을 보전하는 의무(한도 1,100억)가 있고, 파생부채 1,054억이 계상돼 있다. 2025년 평가이익은 263억이었다.
• 계열사 지원 성격의 거래가 늘고 있다. 케이뱅크 신종자본증권과 KT 펀드 대출로 대주주 신용공여가 크게 증가했다.
• 신용판매 취급액이 7.6% 줄었고, 가맹점 수수료 인하 등 규제 리스크가 계속된다.

감사 의견

• 안진회계법인이 연결·별도 모두 적정 의견을 냈다. 계속기업 불확실성, 강조사항, 핵심감사사항은 모두 없다(3개년 동일).