비나우 외감

감사의견·실적 헤드라인

• 적정의견 (다산회계법인, 2026.3.25). 강조사항·핵심감사사항(KAM) 없음 — 비상장 외감기업의 표준 무수정 의견.
• 매출 3,250억원(전기 2,664억원, +22%). 국내 1,463억 / 해외 1,786억으로 해외 비중이 55%까지 확대.
• 당기순이익 534억원(전기 690억원, -22.6%). 외형은 성장했으나 마진 압박과 비용 증가로 순이익은 감소.
• 유효세율 18.83%(전기 8.36%) — 세액공제 감면효과 축소로 세부담 급증.

지배구조·주주 구성

• 이일주 33.8%, 김대영 33.1% 등 창업자 2인이 67% 보유. 브이원매버릭1호 PEF, 아이엠엠 Growth 등 재무적투자자 다수.
• 종속기업 5개: BENOW JAPAN(매출 775억, 순이익 25.5억), BENOW BEAUTY(미국, 매출 25억 적자 21억), BENOW CHINA(매출 無, 적자), 당기 신규 ㈜위마케팅(100%), ㈜팀모먼트(59.75% — 9.45억원 인수 후 유증으로 희석).

자본 구조 / 이익잉여금

• 자본금 127백만원(소액). 미처분이익잉여금 1,461.6억원(전기 1,030.2억) — 결손기업 아니라 누적이익 풍부.

자금조달 / 부채

• 단기차입금 0(전기 100억 전액 상환). 장기차입금 9.76억(전기 15.16억)으로 차입 의존도 매우 낮음.
• 신한은행 장기차입금에 대해 기술보증기금 지급보증 1억원 제공받음(전기는 하나은행 약정대출 신용보증기금 18억).
• BENOW JAPAN의 일부 임대차계약에 대해 특수관계자로부터 12.09억원 지급보증 수령.

운영비·인력

• 판매비와관리비 1,442억원(전기 1,040억, +39%) — 매출 성장률(+22%)을 크게 상회.
• 핵심 증가 항목: 광고선전비 379억(+59%), 운반비 259억(+35%), 판매촉진비 244억, 지급수수료 162억(2배), 사용권자산상각비 57억(2배).
• 종업원급여 250억(전기 176억, +42%) — 인력 확충. 주식보상비용 21.6억 인식.

특수관계자 거래

• 주요 경영진 보상 19.9억원(전기 30.8억).
• 주요 경영진 배당 71.6억원(전기 7.3억) — 당기 배당 10배 증가, 창업주 현금화 확대.

리스크·우발부채

• 해외매출 비중 55%로 환위험 노출(외환차손 21.0억 vs 외환차익 18.7억). 외화환산손실 18.4억 vs 환산이익 0.8억 — 환산 측면에서 순손실 17.6억.
• 매출채권 191억으로 전기 100억 대비 2배 — 대손충당금 0(전기 0), 매출 급증에 따른 운전자본 부담 확대.
• 주요고객 A사 592억(매출 18%), B사 474억(15%) — 상위 2개 고객 집중도 33%.

총평

해외(특히 일본 BENOW JAPAN) 주도 매출 +22% 외형 성장에도 마케팅·물류·인건비 급증과 세부담 정상화로 순이익은 22% 역성장. 차입 의존도가 낮고 이익잉여금 1,460억 누적으로 재무는 견고하나, 주요경영진 배당이 7억→72억으로 10배 늘어난 점이 주목할 만한 시그널이다.