빗썸코리아 외감

총평

국내 2위 가상자산거래소 빗썸(전 빗썸코리아)의 2025년 사업보고서. 비트코인 강세장에 힘입어 매출 6,513억(+31% YoY), 영업이익 1,635억으로 외형은 성장했으나 당기순이익은 780억원으로 전년 1,619억 대비 -52% — 손익 변동성이 큰 거래소 사업 특성이 그대로 드러난다. 2025년 8월 인적분할로 (주)빗썸에이 신설(IPO·신사업 분리 추정), 2024년 9월 사명을 "빗썸코리아"에서 "빗썸"으로 변경. 1분기말 회원예치금이 약 2조원으로 BS의 절반을 차지하는 거래소 특유 구조. 다만 2025년 내부회계관리제도 검토에서 "중요한 취약점"(고객 이벤트 자산 지급 통제 미비) 적발 — 별도 사고와 연계된 것으로 보인다.

실적·성장 (별도)

• 매출: 2025년 6,513억원 (2024년 4,964억, 2023년 1,358억) — 거래소 수수료 수입이 매출의 97.7% (6,363억).
• 영업이익: 1,635억원 (2024년 1,337억, 2023년 -149억 적자 → 흑전).
• 당기순이익: 780억원 (2024년 1,619억, 2023년 243억). 매출·영업이익은 성장했으나 순이익 급감 — 일회성 이익/평가손익 변동 추정.
• 기타매출 비중이 2024년 0.06% → 2025년 2.31%로 확대 (150억원, 렌딩 위탁 입점수수료·시세조회 수수료).

사업 현황·시장 포지션

• 단일 사업부문(가상자산 거래소 "빗썸") — 수수료 매출 의존도 97.7%, 사업 다각화 진척은 아직 미미.
• 2014년 1월 설립, 2015년 7월 "빗썸" 브랜드 런칭. 국내 5대 원화마켓(업비트·빗썸·코인원·코빗·고팍스) 중 2위 사업자.
• ISMS-P, ISO 27001/27017/27018/27701, ISO 37301(준법경영) 등 보안·준법 인증 다수 보유. 2023년 FIU AML 평가 최고 점수.
• KB국민은행과 실명확인 입출금계정 서비스 계약 보유(2025.3.24~2026.3.23, 1년 갱신). 은행 제휴는 거래소 사업의 핵심 라이선스.
• 2025년 3월 정관에 대부업 및 대부중개업 사업목적 추가 — "가상자산 시장 및 규제환경 변화에 유연 대응" 목적. 아직 조직·계획 미수립.

자금·자본·자본구조 변화

• 2025년 8월 15일 인적분할: 상법 제530조의2~11에 따라 (주)빗썸에이 신설. 자본금이 211.8억 → 117.96억으로 감소 (보통주 4,235,818주 → 2,359,251주). 분할의 배경·신설법인 사업영역은 별도 증권신고서/분기보고서 참조 필요.
• 단기차입금 3,000억원 신규 발생(2025.8 이사회에서 금융기관 차입 승인).
• 부채비율 285% (회원예치금 제외 시 49.3%) — 부채의 대부분이 고객 예치금이라 실질 레버리지는 낮음.
• 신용평가 미수령. CB/BW 발행 내역 없음.

주주·지배구조

• 최대주주: (주)빗썸홀딩스 73.56% (지주회사). 그 외 5%+ 주주: (주)비덴트 10.22%, (주)티사이언티픽 7.17%. 소액주주 2,472명이 9.05% 보유.
• 최대주주 ㈜빗썸홀딩스의 최대주주는 ㈜디에이에이(34.20%), 디에이에이의 최대주주는 BTHMB HOLDINGS PTE. LTD.(싱가포르) 48.53% — 사실상 해외 SPC를 정점으로 한 다층 지배구조.
• 이사회: 사내이사 5명, 사외이사 0명, 이사회 내 위원회 없음. 비상장이라는 점이 반영되지만 거버넌스 측면에서는 취약.
• 대표이사 겸 이사회 의장: 이재원 (2022년 5월 취임, 2024년 4월 재선임). ㈜빗썸홀딩스 등기임원 겸직. 임정근·고두민 사내이사는 ㈜비덴트 추천.

대주주/특수관계자 거래

• 대표이사 이재원에 대한 신용공여 3.375억원(2018.8 대여, 연 4.6%, 담보비율 400%+ 채무자 소유 주식 담보). 장기 미회수 채권.
• 2025년 6월 타법인 주식 취득, 7월 계열회사 지분 매각, 8월 채권 양도 등 그룹 내 거래 활발.

리스크·이슈

• 내부회계관리제도 "중요한 취약점" (당기, 2025): 감사인 대현회계법인이 "고객 대상 신규 이벤트 자산 지급 프로세스의 통제 미비" 지적. 회사는 물리적 차단·시스템 워크플로우 분리·실시간 정합성 대사·정책 거버넌스 강화로 대응 중. 전기·전전기는 "적정" → 2025년 신규 발생한 사고성 이슈 (뉴스의 비트코인 오지급 사고와 연계되는 것으로 보임).
• 수익 변동성: 매출·이익이 가상자산 시장 사이클에 직결. 2024년 흑전 후 2025년에도 성장했으나 2026년 1분기에는 적자 전환(보도).
• 규제 의존: 특정금융정보법 신고제, 가상자산이용자보호법(2024.7 시행)에 따른 예치금·가상자산 분리보관·불공정거래 규제 강화. 은행 실명계좌 계약은 1년 단위 갱신.
• 외환·금리·원자재 리스크는 사실상 없음(국내 거래 한정).

감사 의견

• 재무제표: 적정의견 (대현회계법인, 제10~12기 연속). 핵심감사사항·강조사항·계속기업 불확실성 모두 없음.
• 내부회계관리제도: 중요한 취약점 발견 (검토). 별도 재무제표 감사의견(적정)과는 별개 사안.