케이프 KOSDAQ

총평

상장사 케이프는 두 얼굴을 가진 회사다. 모회사는 대형 선박엔진의 핵심 소모성 부품인 "실린더라이너"를 만드는 양산 제조업체(양산 소재, 1983년 설립)지만, 연결 실적의 87%는 종속회사 "케이프투자증권"이 만든다 — 사실상 증권사를 거느린 사업형 지주 구조다. FY2025 연결 매출 5,798억원, 영업이익 500억원, 순이익 642억원으로 전년 대비 순이익이 3배 이상 급증했는데, 증시 호황에 따른 증권 자회사 실적과 부동산 공정가치 평가이익이 주효했다. 최상위 지배기업은 템퍼스파트너스(임태순 회장 계열)이며, 케이프투자증권 지분을 96.99%까지 끌어올려 완전자회사화에 근접했다. 본업 제조는 글로벌 신조선 발주 호황의 수혜를 받는 안정적 캐시카우다.

실적·성장 (연결, FY2025)

• 매출 5,798억원 (전년 5,165억 → +12%)
• 영업이익 500억원 (전년 390억 → +28%)
• 당기순이익 642억원 (전년 183억 → +251%), 지배주주순이익 594억원. 증권 자회사 호조 + 토지 공정가치 평가이익 등 비경상 이익이 크게 기여
• 비지배지분 순이익 48억원

사업 분석

• 이중 구조: 연결 매출 5,798억 중 케이프투자증권(+종속) 매출이 5,040억으로 절대적. 모회사 제조(실린더라이너) 별도 매출은 674억 수준
• 제조 부문(모회사): 주력 제품 실린더라이너 652억(제품판매). 부문별로 주물부문(영업이익률 22.8%)·가공부문(4.5%)·기타(임대 등 85.4%)로 구성, 별도 영업이익 148억(영업이익률 21.9%). 신조선용 67.8%(현대중공업·한화엔진·현대마린엔진·유럽/중국 엔진빌더 납품), 나머지는 교체용(5~7년 주기 소모성 부품). 원재료는 철(주물소재) 전량 국내 자체 캐스팅 조달 — 환·수입 리스크 낮음
• 증권 부문(케이프투자증권): 위탁매매·자산관리·IB·트레이딩. 자산총계 2.49조원, 자기자본 2,835억, FY2025 순이익 297억. 다수의 신기술사업투자조합·사모펀드를 운용(VC/PE 성격). 증시 호황으로 1분기 증권업 전반 사상 최대 실적 → 자회사 실적 견인
• 신규: 종속회사 케이프이앤에이(영화·드라마 기획·제작, 지분 52%) 편입 — 콘텐츠 진출

주주·지배구조

• 최대주주: 템퍼스인베스트먼트 29.49%, 최상위 지배기업 템퍼스파트너스(임태순 계열). 최철은 대표 0.37%. 자기주식 0.13%. 소액·기타 69%대
• 케이프투자증권 지분을 전기 83.30% → 당기 96.99%로 확대(비지배지분 축소), 증권 자회사 완전자회사화 진행 중

특수관계자

• 케이프인베스트먼트(100%)·이니티움2016(100%) 등 투자지주 라인을 통해 케이프투자증권을 지배하는 다층 구조. 케이프투자증권이 업무집행사원(GP)으로 참여하는 신기술·사모투자조합이 수십 개 — 관계기업으로 분류. 계열에 (주)엘칸토·(주)한탑 등 존재

감사 의견

• 삼일회계법인, 별도·연결 모두 적정의견 (내부회계관리제도 포함). 연결 KAM은 ① 케이프 유형자산·투자부동산 토지의 공정가치 평가 ② 케이프투자증권 공정가치 수준3 금융상품 평가. 계속기업 불확실성·강조사항 없음