케어랩스 KOSDAQ

총평

케어랩스는 의료 O2O 플랫폼 '굿닥'·미용의료 정보앱 '바비톡'을 중심으로 마케팅·CRM 솔루션을 묶은 헬스케어 그룹으로, 2023년 최대주주가 원익홀딩스로 바뀐 뒤 강도 높은 재무 구조조정을 진행해 왔다. 2025년은 본업(영업) 적자가 이어졌으나(영업손실 -28.8억), 영업외 일회성 이익과 차입금 상환으로 당기순이익 195.1억 흑자전환, 부채비율이 160.6%→44.0%로 급개선된 점이 가장 큰 흐름이다. 다만 매출은 3년째 800억 박스권(816.9억)에 정체돼 있고, 특히 마케팅 부문이 1년 새 22% 빠진 점이 본업 성장 정체를 드러낸다. 시니어 돌봄·요양교육(ML사업부)으로 사업 다각화를 시도 중.

실적·성장 (연결 기준)

• 매출 816.9억 (2024 831.9억 -1.8%, 2023 818.3억) — 3년 연속 800억대 정체.
• 영업손실 -28.8억 (2024 -44.6억, 2023 -116.0억) — 적자폭은 2년 연속 큰 폭 축소되나 여전히 영업 적자.
• 당기순이익 +195.1억 흑자전환 (2024 -196.7억, 2023 -238.7억). 기본주당이익 989원.
• 흑자전환은 본업이 아닌 영업외 항목 덕: 기타수익이 4.5억→259.6억으로 급증(부동산 등 자산 처분 추정 일회성), 금융비용은 130.5억→15.8억으로 급감(전년 상환전환우선주(RCPS)·차입 관련 비용 소멸 추정). 본업 손익과 분리해서 봐야 함.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 믹스 (2025, 외부고객 기준):
• 플랫폼 378.9억(46.4%) — 굿닥(병원검색·예약·비대면진료), 바비톡(미용의료 정보, 누적 게시글 350만건·입점 병원 2,020여개), 메디잡(의료인 채용). 전년 325.4억 대비 +16.5%로 유일하게 성장.
• 마케팅 263.2억(32.2%) — 병의원 디지털 광고대행. 전년 336.0억 대비 -21.7% 큰 폭 역성장, 그룹 매출 정체의 주범.
• 솔루션 174.8억(21.4%) — 의료용 CRM(스마트/우노CRM, 약 750개 병의원), 처방전 보안시스템. 전년 170.4억 대비 +2.6% 소폭 성장.
• 비용·수익성: 연결 영업비용 845.7억(매출 대비 약 104%)으로 매출원가+판관비가 매출을 초과하는 구조적 영업적자 지속. R&D는 전액 비용처리 20.5억(매출 대비 2.51%, 전년 25.6억 3.08%에서 감소).
• 생산설비 없는 인적자원 기반 사업으로 원재료 개념 부재. 본업 흑자 전환의 관건은 마케팅 부문 반등과 플랫폼 수익화.

자금·자본

• 자본금 98.0억(보통주 1,941.4만주, 액면 500원), 3년간 무변동. 자사주 1.4만주(0.07%)로 미미.
• 차입금 168.0억 (전년 633.5억에서 급감), 부채총계 328.0억(전년 882.8억). 부채비율 44.0%로 대폭 디레버리징.
• 현금성자산 397.6억 보유. 당기손익-공정가치측정금융자산 81.5억.
• 2025년 9~10월 고덕강일지구 상업시설용지 2건 양수 결정 — 부동산 관련 CAPEX 집행 시그널.

주주·지배구조

• 최대주주 (주)원익홀딩스 31.77% (2023.1 시티랩스→원익홀딩스로 변경). 그 위 지배구조: 원익홀딩스 ← (주)원익 ← (유)호라이즌(46.33%). 반도체 장비 원익그룹 계열로 편입된 헬스케어 자회사 성격.
• 소액주주 13,401명이 56.45% 보유. 외국인·우리사주조합 5%+ 주주 없음.
• 대표이사 이민경. 이사회는 사내이사 3인(이민경·신정인·장영주)+사외이사 1인(김주성)+상근감사 1인(지명찬). 2026.3 정기주총서 이민경·김주성·지명찬 재선임 안건.
• 주가 약세: 2025년 하반기 월평균 종가가 7월 4,793원→12월 3,007원으로 하락.

대주주·특수관계자 거래

• 대주주(원익홀딩스 등)와의 신용공여·자산양수도·영업거래·채권채무 모두 "해당사항 없음" — 그룹 편입에도 직접적 내부거래 의존은 낮음.
• 연결 종속회사 3사: (주)굿닥, (주)바비톡, 이디비(주)(처방전 바코드). 2024년 (주)공간소프트·(주)메디잡리더스 흡수합병으로 사업구조 개편.

리스크·이슈

• 본업 영업적자 지속 — 흑자전환이 일회성 영업외 이익에 의존, 지속가능성 미검증.
• 마케팅 부문 두 자릿수 역성장.
• 의료정보 취급에 따른 개인정보 유출·보안 리스크(ISMS-P 인증 보유로 대응). 의료광고심의·의료법 등 규제 노출.
• 신규 진출한 시니어 돌봄·요양교육·노인복지시설 사업은 정부 정책·인허가 의존도가 높음.

감사 의견

• 한영회계법인 적정의견 (개별·연결 모두). 2025년 증선위 주기적 지정으로 한울→한영 변경.
• 핵심감사사항(KAM): 별도 '굿닥 종속기업투자주식 손상평가', 연결 '현금창출단위 손상검사' — 영업권·종속기업투자 손상이 반복 KAM. 내부회계관리제도 적정의견.