지와이에스 외감

총평

• MCN '카론 크리에이티브'를 운영하는 지와이에스의 첫 외부감사 보고서(FY2025, 전기 FY2024는 미감사). 매출 86억(+10%)에 영업이익 4.1억으로 흑자전환했다.
• 가장 눈에 띄는 대목은 사옥이다. 2024년 토지 81억을 사들이고 건물을 올려(장부 108억) 우리은행 차입 94억으로 조달 — 자본총계 25억짜리 회사가 부채 108억을 지고 있는 구조다. 장기차입 70억의 만기가 2026년 2월로 도래해 유동부채로 대체된 상태라 리파이낸싱이 단기 이슈.
• 외부 투자 없이 자본금 1천만 원으로 시작해 이익잉여금 25억을 쌓은 부트스트랩 기업이며, 대표이사 개인이 지배한다.

실적·성장

• 매출 86.2억 (전기 78.0억, +10.4%). 영업이익 4.1억 (전기 -3.0억 → 흑자전환), 당기순이익 0.3억 (전기 -5.3억).
• 전기 적자의 주범이었던 대손상각비 3.8억이 당기 0원으로 사라졌고, 외주비도 3.2억→1.0억으로 줄면서 손익이 개선됐다. 이자비용 3.9억(사옥 차입)이 영업이익을 거의 전부 상쇄해 순이익은 간신히 흑자.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 용역매출 81.9억(95%) — 광고 콘텐츠 제작·크리에이터 매니지먼트가 본업. 상품매출(크리에이터 IP 굿즈, 카론스토어) 4.1억, 사옥 취득 후 임대수익 0.2억이 신규 발생.
• 비용 구조: 크리에이터에게 지급하는 정산수수료 41.8억(매출의 48%)과 인적용역비 24.2억(+29%)이 영업비용 82.1억의 80%를 차지하는 전형적 MCN 원가구조. 본사 급여는 5.5억에 불과(직원 15명 수준과 부합) — 소수 정예 운영.
• 감가상각비가 0.2억→1.5억으로 급증(사옥 건물 상각 개시). 광고선전비 0.03억→0.2억.

자금·자본

• 자본금 1,000만 원(10만 주 × 100원), 증자 이력 없음 — 외부 투자 유치 없이 이익잉여금 24.7억을 쌓은 부트스트랩 구조.
• 차입금 합계 94.1억(단기 19.3억 + 장기 74.8억, 전액 우리은행 + 대표이사 0.15억). 장기차입 69.8억의 만기가 2026-02-13으로 도래해 유동성 대체 — 1년 내 상환·연장해야 할 부채가 100억을 넘는다(유동성위험 주석 기준 1년 이하 100.3억).
• 당기 배당 0.2억을 처분 예정 — 설립 후 첫 배당으로 보임.

주주·지배구조

• '기업을 지배하는 개인 = 대표이사'로 공시 — 신예지 대표 개인회사 구조.

특수관계자 거래

• 대표이사로부터 차입 0.15억(잔액), 당기 중 주요 경영진에 1.7억을 대여했다가 회수. 규모는 작다.

리스크·우발부채

• 토지·건물 전부(장부 108.2억)가 우리은행 차입 담보로 제공(채권최고액 94.3억). 신용보증기금 지급보증 9.7억.
• 부채비율 432%(부채 108.0억 / 자본 25.0억) — 대부분 사옥 담보대출이지만, 영업이익(4.1억) 대비 이자비용(3.9억)이 커 커버리지가 빠듯하다.
• USD 현금 0.4M 보유(해외 플랫폼 정산으로 추정) — 환율 노출 소폭.

감사 의견

• 적정 (삼일회계법인, 2026-03-27). 전기(FY2024) 재무제표는 감사받지 않았음을 기타사항으로 기재.