제일기획 KOSPI

총평

제일기획은 1973년 설립, 1998년 KOSPI 상장된 국내 1위 종합광고대행사로 삼성 계열(삼성전자 등이 25.24% 보유)이다. 2025년 연결영업수익 4조5,469억원(+4.7%), 영업이익 3,369억원(+5.0%)으로 외형·이익 모두 완만히 성장했다. 성장 동력은 본사가 아니라 해외 종속회사(영업총이익의 79%)로, 북미·중남미·동남아 호실적이 견인했다. 본업 자체는 전통 4매체 광고 위축 속에서 리테일·디지털·AdTech로 무게중심을 옮기는 구조 전환기에 있다.

실적·성장 (연결)

• 영업수익 4조5,469억원 (2024년 4조3,443억, +4.7%)
• 영업총이익 1조8,599억원 (+7.7%) — 영업총이익률 40.9%
• 영업이익 3,369억원 (+5.0%) — 영업이익률 7.4%
• 법인세차감전순이익 3,047억원 (전년 3,135억, △2.8%) — 금융비용 증가(630억) 영향
• 당기순이익 2,086억원 (전년 2,083억, +0.1%) — 지배주주순이익 2,075억
• 기본주당이익 2,049원 (전년과 동일)

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 본사 vs 해외: 영업수익 본사 1조4,156억(31.1%) / 종속회사 3조1,313억(68.9%). 영업총이익은 본사 3,908억(21.0%) / 종속회사 1조4,691억(79.0%)로, 이익 기여는 해외가 압도적.
• 회계 인식: 매체집행은 매체비를 뺀 대행수수료만 순액 인식, 광고물제작은 총액 인식. 매출 외형은 제작 부문이 키운다(본사 광고물제작 등 1조3,114억, 본사 매출의 93%).
• 본사 부문별 영업총이익: 4매체 440억(△1.6%), 케이블TV·인터넷 601억(+2.5%), 4매체 광고제작·기타 2,866억(+6.1%). 리테일·디지털 물량 확대가 본사 성장(+4.6%)을 견인.
• 주요 해외 종속회사: 독일 Cheil Germany(영업수익 3,052억), 중국 PengTai Interactive(2,895억)·PengTai Greater China(1,859억), 미국 Cheil USA(2,151억)·The Barbarian Group(1,446억, +33.4%)·McKinney(1,822억, +29.2%). 미국·서남아 M&A사 중심으로 고성장.
• 비용: 연결 영업원가(매입) 2조6,870억(매출원가율 59.1%), 판관비 1조5,230억(+8.3%, 판관비율 33.5%). 판관비가 매출보다 빠르게 늘어 영업이익률 개선폭은 제한적.
• 시장 환경: 2025년 국내 4매체 광고비 2조4,996억(△6.3%)으로 전통매체는 감소세, 디지털·생성형AI 광고로 성장축 이동. 광고업은 경기 탄력도가 높고 2·4분기 계절성 존재.

자금·자본

• 자본금 230억(보통주 1.15억주, 액면 200원), 최근 5년 변동 없음.
• 연결자산 3조5,878억(+8.5%), 부채 1조9,998억, 자본 1조5,881억. 부채비율 약 126%.
• 신용등급 회사채 AAA/AA(안정적, NICE·한기평).
• 자기주식 1,376만주(11.96%) 보유, 연내 취득·처분·소각 없음. 향후 주주가치 제고 활용 검토.
• 인도 Diginfluenz 잔여지분 49% 추가인수 풋옵션 관련 금융부채 51억 인식.

주주·지배구조

• 최대주주 삼성전자 외 특수관계인 2,904만주(25.24%, 최근 5년 변동 없음).
• 5% 이상 주주: 국민연금 9.93%(1,142만주).
• 이사회: 사내이사 3인(김종현·강우영·김태해), 사외이사 2인(장병완·장승화). 2026.3 정기주총서 강우영 재선임 예정.
• 정관변경: 전자주주총회 도입 근거 마련, 독립이사 의무보유 비율 상향 등 2026 주총 안건.

대주주/특수관계자 거래

• 지배기업 없음(삼성전자가 유의적 영향력 25.24%). 관계기업 하쿠호도제일(49%)·하이브랩(20%)·EVR스튜디오 등.
• 삼성 계열 광고 물량 의존도가 높은 구조 — 특수관계자 매출 등 거래 약 3조815억(연결). 삼성전자·삼성물산 등 그룹사가 주요 광고주.

감사 의견

• 삼정회계법인, 별도·연결 모두 적정의견 (제51~53기 연속). 내부회계관리제도도 적정.
• 핵심감사사항(KAM): 별도 — 종속기업투자주식 손상검사, 연결 — 영업권 손상검사(다수 해외 M&A사 보유에 따른 영업권 평가).