씨제이메조미디어 외감

총평

• CJ ENM 자회사(지분 67%)인 국내 대표 디지털 미디어렙. 수수료 순액 기준 영업수익 767억으로 2% 줄었지만 대손비용 급감 덕에 영업이익 174억·순이익 155억으로 소폭 개선.
• 차입금 0, 현금성 자산(현금+단기예금) 625억의 무차입·고현금 구조. 다만 배당 없이 이익잉여금 978억이 계속 쌓이고 있음.
• 눈여겨볼 점: '네트워크운영비'가 221억(+26%)으로 급증해 인건비 다음 최대 비용항목이 됨 — 대행 수수료 마진 압박 신호로 해석 가능(추정).

실적·성장

• 영업수익 766.6억 (전년 780.5억, -1.8%) — 광고매체대행수수료 순액 인식.
• 영업이익 174.1억 (전년 169.6억, +2.7%), 영업이익률 22.7%.
• 법인세차감전순이익 196.0억, 당기순이익 154.8억 (전년 144.9억, +6.9%). 이자수익 15.5억(전년 9.7억)이 순이익 증가에 기여.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 매체사(포털·앱 등)와 광고판매 계약을 맺고 광고주·대행사로부터 캠페인 비용을 받아 수수료를 공제 후 매체사에 지급. 매출은 수수료 순액만 인식(총 취급액은 훨씬 큼 — 매출채권 1,494억, 매입채무 1,088억이 그 규모를 시사). 단일부문·국내 매출.
• 고객 집중도: 매출 10% 이상 거래처 4곳 — 164억·102억·79억·79억으로 합계 424억(매출의 55%). 최대 고객 매출은 전년 220억 → 164억으로 감소, 3번째 고객은 43억 → 79억으로 증가.
• 비용 구조 (영업비용 592억, -3.0%):
• 인건비(급여 204.7억+퇴직 17.8억+복리후생 43.7억) 266억 — 매출의 34.7%. 급여는 -5% 감소.
• 네트워크운영비 220.8억 (전년 175.5억, +25.8%) — 매출의 28.8%.
• 외주제작비 12.1억 (전년 23.3억, 반감), 지급수수료 41.9억.
• 대손상각비 8.6억 (전년 39.1억) — 전년 대규모 충당금 설정의 기저효과가 이익 개선의 주원인.
• 수익성 변화 원인: 매출 소폭 감소에도 영업이익이 늘어난 건 대손비용 30억 감소와 인건비·외주비 절감 덕. 본업 마진(네트워크운영비 증가)은 오히려 악화 방향.

자금·자본

• 현금성자산 272억 + 단기금융상품 353억(전액 우리은행 질권설정 — 매입채무 지급보증 담보). 차입금 없음, 리스부채 23억뿐.
• 자본총계 998억, 부채비율 136% (전년 176%) — 부채 대부분은 매체사에 지급할 매입채무(대행 구조상 자연 발생).
• 이익잉여금 978억 누적, 당기·전기 모두 배당 없음.
• 영업현금흐름 176.6억 (전년 48.1억) — 매출채권 회수 개선.

주주·지배구조

• (주)씨제이이엔엠 67.00%, 우영환 29.03%, (주)베리타스커넥트 3.97%. 최상위지배기업은 씨제이(주).
• 2025년 1월 사명을 메조미디어 → 씨제이메조미디어로 변경.
• 종속기업 (주)디엑스이(구 디베이스앤, 광고대행) 100% — 2024년 CJ ENM으로부터 43.3억에 인수.

특수관계자 거래

• 그룹사 매출 51.3억(매출의 6.7%): CJ ENM 17.3억, 티빙 16.2억(전년 6.3억), 디엑스이 15.9억, CGV 1.7억.
• 그룹사 비용 69.7억: CJ ENM 36.6억, CJ올리브네트웍스 23.8억(IT), CJ프레시웨이 4.0억(급식), 씨제이(주) 3.0억.
• 자회사 디엑스이에 대여금 80억 유지 + 매출채권 81.6억 — 자회사 지원성 자금 노출 160억대.
• CJ ENM에 대한 매출채권 124.5억(전년 215.7억).

리스크·우발부채

• 매출채권 중 1년 초과 연체 37.7억 전액 손상, 6개월~1년 연체 37.8억(전년 11.9억)으로 증가 — 광고주/대행사 신용 리스크 확대.
• 소송: 원고 1건(5.5억), 피고 1건(1.5억), 영향 미미하다는 경영진 판단.
• 매출 상위 4개 거래처 의존도 55%.

감사 의견

• 삼정회계법인, 적정. 비상장사로 KAM·강조사항·계속기업 관련 단락 없음. 내부회계관리제도 검토 결과 특이사항 없음.