클로봇 KOSDAQ

총평

자율주행 로봇 소프트웨어(CHAMELEON·CROMS) 전문 기업. 2025년 연결매출 414.1억원(+24.0%)으로 외형 성장 지속, 영업손실 -31.8억원(전년 -74.9억원)으로 적자 폭 절반 가까이 축소 — IPO(2024.10 코스닥 상장) 이후 두 번째 사업연도에 적자 개선 흐름 명확. 다만 별도 기준 영업손실은 -43.9억원으로 여전히 크고, 자회사 (주)로아스(로봇 HW 공급, 100% 종속)에 매입 97억원(전년 76억원) 의존하는 구조. KAM은 "공사진행률의 적정성" — 진행기준 수익인식 8건이 보고서 기준일에 있을 정도로 일감 기반의 SI 성격이 강한 사업. 창업자 김창구 대표 15.54%, 소액주주 76%로 분산된 IPO 직후 코스닥 구조.

실적·성장

• 연결매출 414.1억원 (전년 334.0억원, +24.0%; 전전년 242.0억원 → 2년간 +71%)
• 연결 영업손실 -31.8억원 (전년 -74.9억원, 적자 절반 축소). OPM -7.7% (전년 -22.4%)
• 연결 당기순손실 -21.5억원 (전년 -67.3억원, 전전년 -224.5억원)
• 기본 EPS -87원 (전년 -313원)
• 별도 매출 233.8억원, 별도 영업손실 -43.9억원 — 별도와 연결 매출 차이 = 자회사 로아스의 외부 매출 약 180억원 기여
• 매출 구성 변화: 서비스 비중 92% → 66% → 68%로 축소되고 상품(HW 재판매) 비중 5% → 33% → 24%로 변동 — 단순 솔루션 회사에서 통합 SI/유통으로 전환

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 사업 구조 3-tier: ① 로봇 솔루션(CHAMELEON 라이선스·CROMS FMS) ② 로봇 서비스(안내·순찰·배송·물류 자동화) ③ 상품 공급(HW)
• 별도 매출 233.8억원 (2025):
• 서비스 161.2억원 (68.9%): 물류 87.6억원(+34.2%, 성장 견인) > 안내 30.2억원 > 순찰 21.6억원 > 제조 1.9억원(전년 13.2억원에서 -85%) > 방역/청소 6.0억원 > 기타 14.0억원
• 상품 52.7억원 (24.0%) — 전년 75.1억원에서 -30%
• 솔루션 라이선스 9.2억원 (3.9%, 전년 2.4억원에서 +290%) — 본질 사업 성장 신호
• 렌탈 2.0억원 (RaaS 신모델), 기타 8.8억원
• 신호: 솔루션 라이선스가 290% 성장(작은 베이스이지만 본업 회복) + 물류 자동화 매출 +34% + 단발성 제조 자동화 프로젝트는 급감
• 주요 매출처(2025): L사 16.6억원, N사 16.1억원, S사 14.4억원 (TOP3 합 47.1억원, 별도 매출의 20%). 전년에는 A사 38.97억원, H사 22.87억원으로 더 집중적이었던 점 대비 분산됨
• 비용 구조 (별도): 매입 합계 216.6억원 (원재료 80.6 + 상품 113.9 + 외주용역 22.1) — 매출 233.8억의 92.6%
• 핵심 매입처 (주)로아스(자회사) 76.5억원 (원재료 26.7 + 상품 50.8)
• Boston Dynamics 상품 14.98억원 (Spot 4족 보행 로봇 — 국내 판매 사업)
• 베어로보틱스코리아 6.62억원, HD현대로보틱스 5.63억원
• R&D 및 인프라: 본사 + 분당테크노파크 + 로봇플랫폼사업부 사무실 등 4개 테스트 공간. 자체 생산시설 없음
• 신사업: RaaS(Robot as a Service) 구독형 — 안내·배송·청소 로봇으로 확대. 방역로봇 D1 조달청 혁신제품 등록

자금·자본

• 연결 자산총계 약 790억원(추정), 자본총계 604.4억원
• 별도: 자산총계 700.2억원, 자본총계 598.3억원, 부채총계 101.9억원 (부채비율 17.0%)
• 별도 자본금 124.96억원 (전년 122.78억원 → 스톡옵션 행사 등 증가)
• 자본잉여금 938.7억원 (전년 919.3억원)
• 이익잉여금 -496.2억원 (결손금 누적) — 별도 기준. 흑자전환까지 시간 소요 전망
• 현금성+단기금융상품 합계 492억원(연결) — 2024.10 IPO 자금이 사실상 유동성
• 단기금융상품 360.4억원 (전년 430.0억원에서 -16% 감소) — 운영자금 사용 진행
• 재고자산 93.4억원 (전년 36.3억원, +157%) — HW 재고 증가, 향후 평가 리스크

주주·지배구조

• 최대주주 김창구 대표 15.54% (기초 15.82% → 기말 15.54%, 신주발행 희석)
• 5%+ 주주 없음 (김창구 단독). 우리사주조합 0.29%
• 소액주주 143,562명 / 약 75% — 코스닥 신규 상장사 전형적 구조
• 등기임원(황서연), 미등기임원(박춘성·박상균·구성희·유병은) 모두 2025년 중 스톡옵션 행사 및 일부 매각(2025.12.24 집중) — 락업 해제 후 임원 차익실현
• 자회사: (주)로아스 100% (로봇 HW 공급 종속기업)

대주주·특수관계자 거래

• 대주주 신용공여·자산양수도·영업거래 모두 해당없음
• 자회사 (주)로아스 거래:
• 매출(서비스 개발) 2.5억원, 매출채권잔액 1.1억원
• 매입(HW) 97.2억원 (전년 76.0억원, +28%) — 연결매출 414억원의 23%가 자회사로부터의 HW 매입 → 결국 외부 매출은 연결 414억 vs 별도 234 차이로 자회사가 외부 직판하는 비중이 큼
• 자회사 의존도가 본질 비용구조의 핵심

리스크·이슈

• 여전히 적자 단계: 결손금 누적 496억원. 흑자전환 시점 미공시
• 공사진행률 KAM: 진행기준 수익인식 매출이 핵심 — 8건 주요 프로젝트. 추정 변경 시 손익 변동성 큼
• 자회사 로아스 의존: HW 외부 매출 채널이 로아스 통해 이뤄지는 구조. 로아스 단독 부진 시 연결 손익 직격
• 임원 매도(2025.12.24): 5명 임원이 동시에 주식 매각 — 신뢰 신호 부정적
• 재고 +157%: HW 재고 부담, Boston Dynamics 등 수입 상품 재고
• 시장 경쟁: 베어로보틱스·로보티즈·HD현대로보틱스 등 국내, 글로벌 협동·자율주행 로봇 메이커
• IPO(2024.10) 직후 — 락업 일정에 따른 추가 매도 압력 가능

감사 의견

• 적정의견 (삼도회계법인, 2년 연속). 7기(2023)는 대주회계법인 — 상장 준비 후 감사인 변경
• KAM: 공사진행률의 적정성 (별도·연결 동일, 2년 연속)
• 강조사항·계속기업 불확실성 모두 해당없음
• 감사보수 78백만원 / 780시간 (실제 514시간 — 계약 대비 시간 단축)
• 2023년(7기) K-GAAP→K-IFRS 전환 이력