코드스테이츠 외감

총평

코딩 부트캠프 스타트업 코드스테이츠(2018년 설립, 해시드·Strong Seed 등 VC 투자)의 FY2024 별도 감사 결과로, 예지회계법인이 일반기업회계기준(K-GAAP)에 따라 적정의견을 내되 "계속기업 관련 중요한 불확실성"을 강조했다. 직격탄은 규제다. 2023년 서울지방고용노동청의 국민평생직업능력개발법 위반 행정처분으로 2023.10.21부터 2년간 국비지원(내일배움카드) 교육과정 위탁·인정이 제한되면서, 전기 매출의 80%(230억)를 차지하던 국비과정이 통째로 중단됐다. 그 결과 영업수익이 288억 → 39억(-86%)으로 붕괴하고 당기순손실 -46.8억(전기 -13.6억)을 기록했다. 대규모 인력·마케팅 감축으로 비용을 줄였으나 적자 전환을 막지 못했고, 보유 현금도 140억 → 65억으로 빠르게 소진 중이다.

실적·성장

• 영업수익 39.3억 (전기 287.7억, -86.4%) — 교육매출 36.9억, 수수료 2.0억. 전전기(2022)는 307.7억.
• 영업비용 70.2억 (전기 286.0억) — 급여 119.6억→20.7억, 광고선전비 33.6억→0.5억 등 전방위 축소.
• 영업손실 -31.0억 (전기 영업이익 +1.7억).
• 당기순손실 -46.8억 (전기 -13.6억). 자산손상·대손 등 영업외비용 22.4억(유형자산손상 5.1억, 무형자산손상 4.3억, 기타대손 2.7억, 잡손실 7.8억)이 손실 가중.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 붕괴: B2G 국비지원(국민내일배움카드) 부트캠프가 매출의 핵심이었으나 행정처분(2년 위탁 제한)으로 중단 → 사실상 주력 매출원 상실. 잔존 매출은 일반 교육·수수료 위주로 소규모.
• 비용 구조: 매출 급감에 맞춰 인건비(급여+퇴직+복리 159억→29억)·광고·임차료·교육용역비를 대폭 절감. 그럼에도 고정비(임차 10.5억, 인건비 잔여)와 손상차손이 적자를 키움.

자금·자본

• 현금및현금성자산·단기금융상품 65억(전기 139.6억) — 1년 새 75억 소진, 현금 소진 속도가 생존의 핵심 변수.
• 차입금 약 43억(IBK·하나은행 단기 40.4억 + 중진공 장기 2.6억). 기술보증기금·대표이사 보증.
• 미처분이익잉여금 15.4억(전기 62.2억) — 당기 손실로 47억 감소했으나 아직 양(+). VC 투자 전환우선주(1~4차, 존속 10년·만기 자동 보통주 전환)가 자본을 보강.

주주·지배구조

• 보통주: 김인기(창업자) 42.8%, 구일모 12.5%. 우선주: 해시드 벤처투자조합1호 16.1%, Strong Seed Fund III, LP 11.0% 등. VC 다수가 전환우선주로 참여한 전형적 스타트업 자본구조(보통주 62.3%/우선주 37.7%).

특수관계자 거래

• 주요 주주 김인기, ㈜더블에이스, 대표이사·임원 등. 차입금에 대해 대표이사가 보증 제공. 거래 규모는 소액.

리스크

• 계속기업 중요한 불확실성: 매출 80%를 차지하던 국비과정의 2년 중단(2023.10~2025.10)이 핵심. 제한 해제 후 사업 재개·매출 회복 가능성이 존속의 관건.
• 현금 소진(연 75억)이 빠르고 적자 지속 → 추가 자금조달(증자·차입) 없이는 유동성 압박. VC 후속 투자 여부가 변수.
• 다만 감사의견 자체는 적정(GC는 강조사항 형태이며 의견 변형 아님).

감사 의견

• 적정의견 + 계속기업 관련 중요한 불확실성 강조(주석 21) (예지회계법인, 2025-04). 일반기업회계기준 비상장 별도감사보고서. 국비과정 중단에 따른 매출 붕괴·순손실 누적이 존속능력에 유의적 의문을 제기한다는 점을 명시.