대덕 KOSPI

감사의견·헤드라인 (2025년, 제6기)

• 별도/연결 모두 적정의견 (한영회계법인 — 제4·5·6기 연속). 의견변형사유·계속기업 우려·강조사항 모두 없음.
• 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 기준 재무제표가 공정하게 표시되었다는 적정의견 수령.

핵심감사사항 (KAM)

• 재고자산 저가법 평가 — 별도·연결 모두 동일. 제4·5·6기 3년 연속 같은 KAM이 유지된 점은 PCB 업종 특성상 재고 평가가 지속적인 핵심 이슈임을 시사 (반도체 패키지 기판 가격·수요 변동 노출).

외부감사인 보수

• 한영회계법인 별도+연결+내부회계 패키지 보수 3.30억원 (전기 3.15억, 전전기 3.00억으로 매년 소폭 증액). 실제 투입 3,302시간.
• 비감사용역: 2024년도 통합·개별기업보고서 작성 0.37억원 (지속가능경영보고서 성격). 매년 동일한 비감사용역 계약.
• 네트워크 회계법인 비감사용역 없음.

종속회사 감사인

• Daeduck Vietnam → EY Vietnam (3년 연속)
• Daeduck Electronics (Shanghai) → Anhui zhuoshun (3년 연속)
• DD USA 등 일부 종속사는 감사 비대상.

내부통제

• 별도 내부회계관리제도 경영진·감사위원회·외부감사인 3주체 모두 적정. 중요한 취약점 없음. 연결 내부회계는 적용 대상 아님("-" 표기).
• 2025.12.30 감사위원회에서 "자금 관련 부정위험 통제 현황" 별도 보고 — 일반 산업군에서 자금부정 통제 점검을 진행한 점은 다른 회사들과 공통된 2025년 트렌드.

총평

3년간 동일 감사인·동일 KAM(재고자산 저가법) 체제로 회계상 안정적이나, PCB·반도체 기판 업종 특성상 재고 평가 가정이 손익에 미치는 민감도가 지속적 모니터링 포인트.

총평

(주)대덕은 1972년 설립된 대덕전자(PCB)를 모태로 2020년 5월 인적분할을 통해 출범한 대덕그룹의 지주회사(KOSPI 008060)다. 핵심 자회사 대덕전자(PCB)·와이솔(RF/SAW필터)을 거느리며, 본체 수입은 배당·경영자문료·브랜드로열티(별도 매출 175억)뿐인 순수지주 구조다. FY2025 연결 매출은 1조 3,850억(전년비 +9.3%)으로 회복했지만, RF사업(와이솔)이 363억 영업손실로 적자전환하며 연결 영업이익은 113억에 그쳤고 당기순이익은 62억으로 전년(430억) 대비 86% 급감했다. PCB(대덕전자)의 AI서버·반도체 패키지 기판 호조가 RF 부진을 상쇄하는 "두 자회사 디커플링"이 현재 그룹의 핵심 그림이다. 오너 2대 김영재 회장이 지분 41%로 1인 지배하며, 자사주 전량 소각·고배당 등 주주환원과 3대 승계가 동시에 진행 중이다.

실적·성장 (연결)

• 매출 1조 3,850억 (FY24 1조 2,672억, +9.3%) — PCB 회복이 견인.
• 영업이익 113억 (FY24 84억) — 절대액은 낮음. PCB 흑자(491억)를 RF 적자(-363억)가 대거 잠식.
• 법인세차감전순이익 155억 (FY24 536억), 당기순이익 62억 (FY24 430억, -86%) — 영업외(지분법·평가손익 등) 축소와 RF 부진이 겹친 결과.

사업 분석 (매출·수익성 구조)

• 부문별 매출 비중 (FY25): PCB 72% (1조 653억), RF 21% (3,196억), 기타(지주) 7%. RF는 FY24 28%에서 비중 축소.
• 부문별 영업손익 (FY25): PCB +491억 (FY24 113억, 4배↑), RF -363억 (FY24 +5억, 적자전환), 기타 +134억.
• PCB(대덕전자): FCBGA·FCCSP 등 반도체 패키지 기판과 AI서버·네트워크용 MLB가 주력. 주요 거래처는 삼성전자·SK하이닉스·앰코·스태츠칩팩. 단가 상승(내수 ㎡당 244만원, 전기 224만원)과 믹스 개선으로 흑자 4배. 2022~2027년 2,700억 규모 증설 진행 중(가동률 76%).
• RF(와이솔): 휴대폰용 SAW Filter/Duplexer/모듈. 매출 3,196억(전년비 -15%), 가동률 하락(SAW 72.5%, 모듈 54.6%)에 판가 인하·환율 영향으로 적자전환. 일본 Murata, Qualcomm(RF360)과 경쟁하며 중국 업체 진입으로 원가 압박.
• 시장 포지션(별도 매출): 대덕전자 1조 647억으로 심텍(1조 971억)·이수페타시스(9,297억)와 함께 국내 PCB 상위권.

자금·자본 / 주주환원

• 자본금 175.5억(보통주+우선주), 신용평가 해당사항 없음. 변동금리 차입금 약 86억 수준으로 재무 레버리지 낮음.
• 2025.4 신탁계약으로 자사주 197.3만주(발행주식의 5.62%) 취득, 2026.3월 전량(약 260만주) 소각 결정 — 주식소각을 통한 주주가치 제고. 우선주 배당은 보통주 대비 액면 1% 추가.

주주·지배구조

• 최대주주 김영재(2대 오너) 외 특수관계인 지분 41.27%(2025.12 기준). 단일 오너 지배.
• 2020년 분할 당시 자사주 활용으로 오너 지분율을 12.98%→33.54%로 끌어올린 지배구조가 형성됐고, 2022년부터 두 딸에게 지주사 지분을 증여하며 3대 승계 본격화(맏딸 김정미 대덕전자 이사회 이양).

대주주·계열 구조

• 지주회사로서 대덕전자(상장)·와이솔(상장)·엔알랩 등 국내 3개 자회사 + 손자회사 디아이티, 베트남·중국·미국·일본 해외법인 등 그룹 총자산 1.8조.
• 특수관계자: 2022 KIF-스틱 뉴프런티어펀드(관계기업), 해동과학문화재단·대덕복지재단 등.

감사 의견

• 한영회계법인, 별도·연결 모두 적정의견. KAM은 별도 "종속기업투자주식 손상평가", 연결 "RF사업부문 현금창출단위 손상평가" — RF 적자 흐름상 와이솔 자산 손상 여부가 핵심 감사 포인트.