대웅 KOSPI

총평

(주)대웅은 대웅제약·대웅바이오·한올바이오파마 등 35개 종속회사를 거느린 대웅그룹의 사업지주회사다. FY2025 연결 매출 2조 684억(+6.8%), 영업이익 2,618억(-7.1%)이나, 전년 대규모 일회성 비용이 사라지며 당기순이익은 689억 → 2,279억으로 231% 급증했다. 그룹 실적의 핵심 엔진은 대웅제약으로, 보툴리눔 톡신 '나보타'가 출시 이래 처음 연 2,289억(수출 비중 84%)을 돌파하며 사상 최대 실적을 견인했다. 지주회사 본체(별도)는 배당수익이 535억(FY2023) → 338억 → 37억으로 급감하며 별도 영업수익이 740억까지 쪼그라든 점, 그리고 자기주식 비율이 28.7%에 달하는 지배구조가 특징적이다.

실적·성장 (연결)

• 매출 2조 684억 (전년 1조 9,369억, +6.8%)
• 영업이익 2,618억 (전년 2,819억, -7.1%) — 영업이익률 12.7%
• 당기순이익 2,279억 (전년 689억, +231%). 지배주주순이익 1,751억, EPS 4,280원
• 순이익 급등은 본업 개선보다 전년(FY2024) 영업외비용 1,503억의 기저효과가 큼. FY2025 영업외손익은 -182억으로 정상화

사업 분석 — 그룹 매출 구조

이 회사 자체는 지주회사라 사업 실태는 자회사 실적으로 본다.

• 대웅제약(지분 52.65%, 상장): 별도 매출 1조 3,910억(+9.9%), 영업이익 2,036억(+24.3%)으로 사상 최대. 매출유형별 제품 60.0%·상품 35.7%
• 나보타 2,289억(16.5%, 수출 84%, 미국 미용 톡신 점유율 14%) / 우루사 1,004억 / 펙수클루 982억(국내외 합산) / 릭시아나(상품) 1,085억 / 크레스토 717억 / 세비카 701억
• 신약 펙수클루(국산 34호)·엔블로(국산 36호, 125억)가 성장 견인. 디지털헬스케어(병상 모니터링 '씽크' 1.3만 병상 공급)를 신성장축으로 육성
• 대웅바이오(100%, 비상장): 매출 6,413억(+10.7%), 영업이익 739억(-8.1%). 원료의약품(UDCA)·글리아타민(1,397억)
• 한올바이오파마(상장): 매출 1,552억(+12%)이나 판관비 증가로 영업적자 9억·순손실 56억. FcRn 항체신약(바토클리맙/이뮤노반트 협력)이 핵심 파이프라인 — 2025.3 중증근무력증 임상 3상 탑라인 성공
• 대웅개발(100%): 부동산 임대, 매출 113억

지주회사 본체(별도) 손익

• 별도 영업수익 740억 (전년 980억) — 용역수익 476억 + 수수료수익 227억 + 배당수익 37억(전년 338억, FY2023 535억). 자회사 배당 축소로 본체 수익이 지속 감소
• 별도 영업비용 535억 중 R&D비용 236억(지주 본체가 직접 신약개발 용역 수행). 별도 영업이익 205억, 당기순이익 130억

자본·주주

• 자본금 290.7억(보통주 5,814만주, 액면 500원). 무차입·신용평가 해당없음
• 자기주식 16,669,850주(28.7%) — 2025.12 자기주식 138억 직접 처분 실행. 유통주식 4,147만주
• 최대주주 윤재승(11.64%) 외 특수관계인 합산 38.06%. 대웅재단 9.98%, 윤재용 7.01%, 윤영 5.42%. 소액주주 25,197명(지분 21.8%)
• 오너가(윤재승 전 회장) + 재단 중심 지배구조. (주)대웅이 대웅제약의 최대주주(지분 약 50%대)인 지주 구조

특수관계자 거래

• 그룹 계열·관계사와 거래 다수. 당기 특수관계자 매출/용역수익 약 585억, 매입/용역비용 약 868억
• 주요 거래처: (주)디엔컴퍼니(제품매출 282억), 시지바이오, 디엔코스메틱스, 엠서클(용역 등 양방향), 알피바이오(재고매입 220억) 등 디엔홀딩스·시지바이오 계열과의 내부거래가 큼
• 관계기업으로 AEON Biopharma, Nurron, 티온랩테라퓨틱스 등 다수 바이오벤처 보유 — 오픈 콜라보 투자 구조

감사 의견

• 별도·연결 모두 적정의견. 당기부터 감사인이 삼정(KPMG) → 한영회계법인(EY)으로 변경(2025~2027 3개년)
• 핵심감사사항(KAM): 별도 '내부적으로 창출한 개발비 손상검사', 연결 '관계기업·종속기업 투자주식 손상검사'
• 내부회계관리제도 적정, 중요 취약점 없음