딥엑스 외감

감사의견·실적 헤드라인

• 삼화회계법인, 적정의견 (K-IFRS 최초 채택 — 2025년 1월 1일 전환). 핵심감사사항 별도 기재 없음.
• 매출 미발생 수준(매출채권 3.7억원), 연구개발 단계.
• 법인세차감전순손실 588.8억원 (전기 349.6억원, 손실 +68% 확대). 주당순손실 14,464원.
• 영업현금흐름 -240.9억원 (전기 -207.8억원) — 현금소진 가속.

지배구조·주주 구성

• 창업자 김녹원 보통주 93.16% (전체 지분 46.70%) 지배.
• 주요 FI: 스카이레이크 퀀텀리프 제1호(전환상환우선주 12.37%), 패스파인더 스타트업 투자조합, 신한은행, 기타 67.5%.
• 종속회사: DEEPX (미국, 100%), DEEPX TAIWAN (대만, 당기 신설). 모두 R&D 거점.

자본 구조 / 누적결손

• 자본금 4.1억원, 주식발행초과금 53.4억원 — 보통주자본 미미.
• 미처리결손금 3,711.7억원 (전기 3,120.5억원).
• 자본총계 -3,639.0억원 — 완전자본잠식. 부채총액 4,137.9억원, 부채비율 산정불가(음수).
• 단, 결손은 회계적 자본잠식이며 RCPS·전환우선주 부채 인식이 주된 원인 (T-F 모형 평가손).

자금조달 / 부채

• 상환전환우선주(RCPS) + 전환우선주 파생상품부채 3,755.7억원 (전기 3,458.6억원). 평가손실 335.4억원이 당기 손익에 반영.
• 액면부분 RCPS 302.1억원·전환우선주 4.3억원 별도.
• 정부보조금 9.1억원 (이연), 신용보증기금 혁신아이콘 Credit Line 200억 한도 중 신보 지급보증 70억 실행, 서울보증 지급보증 79.5억.
• 이월결손금 493.1억원, 이월세액공제 36.6억원 (미래과세소득 불확실로 이연법인세자산 미인식).

운영비·인력

• 현금 및 단기금융상품 363.9억원 보유.
• 주식보상비용 11.9억원 (전기 5.0억원).
• 재고자산 28.6억원 신규 보유(원재료 12.7억, 재공품 12.6억) — 양산 준비 단계.

리스크

• 현금소진 속도 vs 잔여유동성 — 현금성+단기금융 364억, 연 영업현금유출 240억 → 1.5년 내 자금조달 필요.
• 파생상품부채 평가손이 손익 변동의 주된 원천 (T-F 모델, 미관측 변수). 회계상 거대 손실 누적 중.
• 매출 본격 발생 전 단계, 단일 고객 의존 없음(없음).
• 대표이사 연대보증 일부 (지급보증 79억).
• 상장·M&A로 자본 회수 시 RCPS/전환권 행사로 회계 손실 추가 가능.

총평

AI 반도체 R&D 단계 비상장사. 매출 거의 없는 가운데 임직원+R&D로 연 200~240억 현금 소진, 누적 결손 3,711억. RCPS 파생부채로 회계상 자본잠식 상태이나 본질적 위험은 자금조달·양산 성공 여부.