딜라이트룸 외감

총평

알라미(Alarmy) 운영사. 매출 463억(+37%)으로 외형은 크게 컸지만 영업이익은 192억으로 제자리(+2.5%) — 플랫폼 수수료(170억)와 광고비(26억, 4배)가 매출 증가분을 거의 그대로 잠식했다. 그럼에도 영업이익률 41%·무차입·누적 잉여금 610억으로 재무는 국내 앱 스타트업 중 최상위급. 특이점은 본업으로 번 현금을 투자 자회사(딜라이트인베스트먼트 249억)·부동산 SPC·미국국채로 굴리는 자산운용 색채가 강하다는 것.

실적·성장

• 영업수익 463.5억 (전기 338.9억, +37%) — 광고수익 345.6억(75%) + 구독수익 117.8억(25%). 광고가 +42%로 성장 견인.
• 영업이익 192.3억 (전기 187.6억, +2.5%). 영업이익률 41.5%로 하락(전기 55.4%) — 매출은 37% 늘었는데 이익은 정체, 전형적 마진 압축.
• 당기순이익 166.8억 (전기 177.6억, -6%). 영업이익이 늘었는데도 순이익이 준 건 전기에 컸던 외화환산이익 등 영업외수익이 35.2억→21.8억으로 줄었기 때문.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 글로벌 알람 앱의 ① 인앱 광고(345.6억) ② 구독(117.8억) 양축. 외화자산 USD 환산 221억으로 해외 결제 비중이 매우 높음(외환손익이 영업외 핵심 변수).
• 비용 구조 — 영업비용 271.2억(전기 151.3억, +79%): 매출 증가율(37%)의 두 배 넘게 비용이 뛴 게 마진 정체의 원인.
• 지급수수료 170.3억 (전기 95.1억, +79%) — 단일 최대 비용, 매출의 37%. 앱스토어·결제·광고플랫폼 수수료로 추정. 매출과 거의 비례해 늘어 영업레버리지를 막는 구조적 비용.
• 광고선전비 26.2억 (전기 6.4억, +4배) — 성장 드라이브를 위한 마케팅 공격적 확대.
• 경상연구개발비 26.9억(+52%), 급여 26.5억(+65%) — 인력·R&D 투자 확대.
• 수익성 변화 원인: 단가·물량보다 변동비(수수료) + 마케팅 선투자가 이익을 눌렀다. 본업 캐시카우 자체는 견고하나, 외형 성장에 비용을 베팅 중.

자금·자본

• 무차입. 차입금 주석 없음. 단기 부채는 미지급금 29.6억 + 미지급비용 1.5억뿐.
• 미처분이익잉여금 610.3억 (전기 443.5억) — 두꺼운 내부유보.
• 자본금 1.0억(액면 100원 × 100.5만주). 당기 주식선택권 행사로 4,653주 증가(스톡옵션 보상 진행 중).
• 퇴직급여 DB→DC 전환 완료(당기 DC 부담금 2.6억 인식, 충당부채 0).

투자 포트폴리오 (자산운용)

본업 현금을 다음에 배분 — 매도가능증권 405.8억 + 대여금 5억: - 딜라이트인베스트먼트 249억 (지분 50%↑ 종속기업이나 일반기준 경과규정으로 매도가능증권 분류) — 사실상 투자 전담 자회사. 본사 단독 FS만 보면 투자 내역 대부분이 이 자회사 안에 가려짐. - 부동산 SPC 125억: 에스제이엠 성수제일차 35억 + 고덕제일차 30억 + 고덕제이차 25억 + 센터플레이스 35억(신규). - 미국국채 MMT 27.6억(삼성·한화증권, 신규), 정기예금 89.2억 — 안전자산. - Krew Capital 4.1억(VC), 대여금 프라핏앤프라퍼티 5억. - 삼분의일(매트리스 스타트업) 투자 4.99억은 순자산 하락으로 전액 손상차손 처리(장부 0).

주주·지배구조

• 최대주주 신재명(창업자). 주당순이익 16,606원.
• 종속기업: 딜라이트인베스트먼트 1곳.

특수관계자 거래

• 딜라이트인베스트먼트와의 영업거래는 미미(매출 1.1억, 매입 0.06억).
• 당기 중 자회사 단기대여금 42억을 전액 출자전환(현금유출 없는 거래) — 자회사 자본 확충.
• 특수관계자 담보·지급보증 없음.

감사 의견

• 적정의견 (삼덕회계법인, 일반기업회계기준). 계속기업·강조사항·KAM 없음(외감 일반기업 감사라 KAM 미기재).