유진기업 KOSDAQ

총평

유진기업은 유진그룹의 지주 격 핵심 계열사이자 국내 1위 레미콘 사업자로, 별도 기준 레미콘(매출 67.6%)과 건자재유통을 양대 축으로 한다. 건설경기 침체·레미콘 업황 악화가 직격해 FY2025 연결 매출은 1조3,327억(전년 1조3,933억, -4%)으로 줄었고, 영업이익은 324억(전년 550억, -41%)으로 반토막 났다. 연결 당기순손실 245억으로 2년 연속 적자(FY24 -1,007억)지만, 적자폭은 크게 축소됐다. 본업(레미콘) 마진 압박에 더해 자회사 동양·YTN 등 종속·관계기업 손익과 대규모 기타영업외비용(손상·평가손)이 연결 손익을 흔드는 구조가 특징이다. 총차입금 약 1.5조·단기성 부채 약 9천억으로 재무 부담이 크고, 2026년 감사인은 지정감사인(한울회계법인)으로 교체됐다.

실적·성장 (연결)

• 매출 1조3,327억 (FY24 1조3,933억 / FY23 1조4,734억) — 건설 착공 위축으로 완만한 역성장.
• 매출원가 1조1,634억(원가율 87.3%) / 매출총이익 1,692억(GPM 12.7%) / 판관비 1,369억 → 영업이익 324억(OPM 2.4%).
• 영업외: 순금융손익 -162억, 기타영업외손익 -1,269억(기타영업외비용 1,407억; 손상·평가손 추정), 지분법손익 +1,090억.
• 법인세차감전손익 -16억, 법인세 228억 부담으로 연결 당기순손실 245억(지배주주 -102억). 별도 기준은 매출 7,462억, 영업손실 -84억.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 별도 사업부문: 레미콘 5,048억(67.6%, OP +44억) / 건자재유통 2,026억(OP -159억, 적자) / 건설 10억 / 기타 378억. 건자재유통은 외형(2013년 115억→2025년 2,026억)은 컸지만 적자.
• 연결 사업부문: 레미콘등제조 5,574억, 물류(유진로지스틱스·소닉) 4,105억, 기타(동양 등) 4,173억 — 자회사 물류·건자재 포함 시 1.3조 규모.
• 레미콘 구조: 연간 생산능력 약 1,536만㎥, 가동률 33.3%(공급 비탄력 산업 특성). 원재료(시멘트·모래·자갈)가 매출원가의 65%+. 시멘트 분말류 매입 1,727억(매입의 65%). 운반비가 원가의 10~15%로 R/T 효율이 관건.
• 90분 운송 권역으로 국한되는 지역형·계절형·도시집중형 산업. 수도권 공급망 우위가 핵심 경쟁력.
• R&D 비중 매출 대비 0.14%로 낮음(친환경·고강도 레미콘 기술개발 중심).

자금·자본

• 총차입금 약 1조4,770억, 단기성 부채 약 8,969억(분기 이자비용 약 149억). 부채비율 개선을 위해 자회사 배당 수취·부동산 현금화·유상증자를 병행.
• 금융비용 485억으로 영업이익(324억)을 초과 — 금리·차입 부담이 손익의 구조적 압박 요인.

주주·지배구조

• 1984년 호우물산(주)로 설립, 1989년 유진기업(주)로 상호변경, 1994년 코스닥 등록. 대표이사 최재호(유진그룹). 본사 경기 부천.
• 자회사로 동양(시멘트), (주)YTN(2024~2025 지분 39.17%까지 확대), 유진로지스틱스·유진소닉(물류), TXR로보틱스(2025.3 코스닥 상장), 유진레저 등 보유.

대주주/특수관계자 거래

• 그룹 계열사 다수와 매입·매출·지급보증 거래. 특수관계자 은행차입금 등에 대한 지급보증의무 존재.
• 순손실에도 현금배당을 지속(오너 일가 배당 수취)해 주주환원 일관성과 재무 안정성 사이 평가가 엇갈림(언론 지적).

리스크·이슈

• 건설경기·레미콘 업황 침체 직접 노출(전방 건설 착공 의존). 레미콘 운송 파업 등 운반비·노사 이슈.
• 높은 차입·단기성 부채와 금융비용 부담 → 하반기 유동성 관리가 최대 분수령.
• 종속·관계기업(동양·YTN 등) 손익·손상이 연결 순이익을 크게 좌우.

감사 의견

• FY2025 별도·연결 모두 한영회계법인 적정의견. 핵심감사사항(KAM)은 '관계기업투자 손상검사'. 계속기업 불확실성·강조사항 없음.
• 한영과의 계약(2020~2025) 종료, FY2026~2028은 지정감사인 한울회계법인으로 교체.