페이머스스튜디오 외감

총평

• 크림(KREAM)의 100% 검수 자회사로, 매출 583억 중 575억(98.6%)이 지배기업 크림에서 나오는 사실상 단일 고객 구조다. 네이버가 최상위 지배기업.
• 매출은 585억 → 583억으로 정체된 가운데 영업이익이 25.8억 → 0.7억으로 급감하고 9.6억 순손실로 전환 — 검수센터 리스 확장에 따른 사용권자산상각비 급증(12.3억 → 35.5억)과 인건비 증가가 원인이다.
• 그 와중에 크림으로 배당 71억(FY2024 결산배당 50억 + 중간배당 21억)이 나가면서 자본총계가 150억 → 91억으로 줄었다. 이익은 모회사가 배당으로 회수하고, 원가 부담은 자회사에 남는 그룹 내 이익 배분 구조가 뚜렷하다.

실적·성장

• 매출 583.3억 (전기 585억, -0.3%). 전액 검수서비스 수수료 수익(한 시점 인식).
• 영업이익 0.7억 (전기 25.8억, -97%), 당기순손실 -9.6억 (전기 +24.8억 순이익).
• 법인세비용차감전 -8.1억. 이월세액공제 48.4억 등 이연법인세자산 54.3억 보유.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 사업 모델: 크림 플랫폼에서 거래되는 스니커즈 등 상품의 정가품 검수서비스 — 수수료 수익. 송파 서울복합물류 내 검수센터 운영.
• 영업비용 582.6억의 구성: 급여 318억 + 퇴직급여 26억 + 복리후생 42억 등 인건비가 약 386억(매출의 66%) — 검수 인력 중심의 노동집약 구조(국민연금 기준 직원 약 730명). 소모품비 64억, 사용권자산상각비 35.5억, 지급수수료 28억, 상품판매원가 28억, 외주용역비 18억.
• 이익 급감의 원인: 매출이 멈춘 상태에서 급여 +24억, 사용권자산상각 +23억이 얹혔다. 소모품(-8억)·지급수수료(-9억)·상품판매원가(-18억) 절감으로도 상쇄 못 함. 검수 단가(크림과의 수수료 조건)가 사실상 손익을 결정하는 구조.
• 전기(2024.12) 종속기업 페이머스랩을 동일지배 흡수합병(1:0 무증자) — 이후 종속기업 없음.

자금·자본

• 현금 68억 + 매출채권 등 44억. 차입금 없음(전기 크림 차입 20억은 상환 완료), 리스부채 23.8억.
• 자본금 150만원(보통주 1만주 + 전환우선주 5천주, 액면 100원), 주식발행초과금 10억, 미처분이익잉여금 80.7억.
• FY2024 이익 처분으로 현금배당 50억(주당 333,334원) + 중간배당 21억 — 배당과 순손실로 자본총계 150억 → 91억, 부채비율 99% → 130%.
• 전환우선주는 2020-01-09 발행 5,000주(발행가 20만원, 총 10억) — 현재 크림이 전량 보유.

주주·지배구조

• 크림 주식회사 100% (보통주 10,000주 + 전환우선주 5,000주). 최상위 지배기업 네이버.
• 크림은 2023.09 잔여 66.7%를 90억에 인수해 완전자회사화했다.

특수관계자 거래

• 크림: 영업수익 575.1억(매출의 98.6%) + 검수센터 리스부채 20.2억(크림이 리스제공자) + 매출채권 28.8억. 회사의 존립 자체가 크림과의 계약 조건에 달려 있다.
• 네이버아이앤에스(IT 인프라) 비용 0.8억 등 그룹 내 거래 소액.

리스크·우발부채

• 단일 고객(크림) 완전 종속 — 수수료 조건·물량이 곧 실적. 크림의 검수 내재화나 조건 변경 시 완충장치가 없다.
• 개정 전자상거래법(2026.07 시행) 관련 크림의 "관여형 중개" 규제 이슈가 검수 자회사 물량에 간접 영향을 줄 수 있는 외부 변수.

감사 의견

• 삼정회계법인, 적정의견 (2026-03-06). 전기는 타 감사인(적정). K-IFRS 적용(전환일 2023-01-01).