패스트레인 외감

총평

• 미용시술 정보 플랫폼 '여신티켓' 운영사. FY2025 매출 206억(+49%)에 영업이익 20억으로 창사 후 의미 있는 흑자전환을 이뤘고, 같은 해 시리즈C로 약 105억을 조달해 현금성자산이 164억까지 불어난 상태 — 성장·수익성·자금 세 박자가 모두 개선된 해.
• 다만 올해가 첫 외부감사(삼일회계법인)인데, 감사 과정에서 전기(2024) 재무제표의 순자산 4.5억 과소계상 오류가 발견돼 전기 재무제표를 재작성했다. 수정 전 기준 전기 순손실 0.5억이 수정 후 4.7억으로 커진 것으로, 외감 이전 회계 인프라가 미성숙했음을 보여준다.
• 누적결손은 여전히 105억. 발행주식 대부분이 상환권(연복리 7%)이 붙은 RCPS라 IPO 등 엑시트 경로가 중장기 과제.

실적·성장

• 영업수익 206억 (전기 138억, +49%). 사실상 전액이 병원 대상 광고 서비스매출(205억).
• 영업이익 19.6억 (전기 -7.8억, 흑자전환). 당기순이익 17.1억 (전기 -4.7억).
• 이월결손금 덕에 당기 납부 법인세 없음(중소기업 특례로 법인세비용 0).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 병원 등에 제공하는 광고 서비스가 수익원. 서비스매출 204.9억(애드포인트 광고 = 송출량 기준 인식 + 상담포인트 = 상담신청 접수 시점 인식), 배너광고 0.3억, 기타 0.4억. 매출처가 의료기관 광고에 집중된 단일 사업 구조.
• 비용 구조: 영업비용 186억(매출 대비 90%). 최대 항목은 마케팅 — 광고선전비 46.0억(전기 23.6억, +95%) + 판매촉진비 38.9억(전기 25.4억, +53%)으로 합계 84.9억, 매출의 41%. 인건비(급여+퇴직급여+복리후생) 60.4억으로 매출의 29%(전기 40%에서 크게 하락). 지급수수료는 19.4억으로 오히려 감소(-12%).
• 수익성 변화의 원인: 매출 +68억 증가에 마케팅비를 +36억 공격적으로 늘리고도 영업이익이 +27억 개선 — 인건비가 거의 고정된 상태에서 매출이 뛴 영업레버리지 효과. 마케팅 지출 확대가 매출 성장으로 회수되는 구조가 당기에는 작동했다.
• 일회성: 영업외에서 피투자사 지분(비영 1.0억, 메디버 5.0억) 전액 손상 6.0억을 인식 — 본업 손익과는 무관한 소수지분 투자 실패.

자금·자본

• 2025년 시리즈C RCPS로 약 104.5억 조달(7월 C-1 59.5억, 9월 C-2 35.0억, 10월 C-3 10.0억, 전환가액 9,570원). 12월에는 주식발행초과금 재원 무상증자(8,328,750주)로 자본금을 50억으로 확대 — IPO 준비 성격의 자본 정비로 읽힌다.
• 현금및현금성자산+단기금융상품 164억(전기 51억). 단기차입금 15.6억(우리·국민은행, 4.3~4.9%)은 전액 신용보증기금 보증부.
• 누적결손 105억(전기 122억에서 당기순이익으로 축소). 자본잠식은 아님.
• 발행주식 999만주 중 우선주가 560만주(56%) — Series A~C 전량이 참가적·누적적 RCPS로, 발행일로부터 3~10년 사이 주금납입총액의 연복리 7% 상환청구가 가능하고 IPO 공모가의 70%가 전환가액을 하회하면 전환비율이 조정되는 조항 포함.

주주·지배구조

• 창업자 손승우 21.0%, 민경훈 11.1%로 창업진 합산 약 32%. 나머지는 DKI, IBKC-이큐피, DSC세컨더리, IMM벤처, 마그나-액시스, 유안타, 신한-네오, 한국산업은행, 나이스융합 등 20여 개 VC·정책자금 펀드에 분산.
• 임직원 스톡옵션 46.1만주 잔여(행사가 2,172~5,854원, 무상증자 조정 반영).

특수관계자 거래

• 100% 종속기업 3곳: 와이에스메디(+중국법인 JIANGSU YS MEDI), 당기 신설한 아이디스파트너스(8억 출자). 중소기업 특례로 지분법 미적용, 연결 없이 원가 계상.
• 종속기업 대여금 잔액 30억(와이에스메디 18억, 아이디스파트너스 12억) — 본사 현금으로 자회사를 지원하는 구조. 회수 여부가 향후 체크포인트.
• 관계기업이던 제이제이컬렉션 지분 20%는 당기 중 5억에 매각.

리스크·우발부채

• 계류 소송 없음. 계속기업 관련 언급 없음.
• 전기 재무제표 재작성 이력(매출 기간귀속·급여·판촉비·충당부채 누락 등) — 내부통제 성숙도에 대한 유일한 적신호이나 첫 외감 기업에서 드물지 않은 유형.
• RCPS 상환청구권(연복리 7%)이 사실상 전 투자 라운드에 붙어 있어, IPO가 지연되면 상환 압력이 잠재 리스크.

감사 의견

• 적정 (삼일회계법인, 2026-03-20). 첫 외부감사.
• 강조사항: 전기(2024) 재무제표 재작성 — 순자산 4.5억 과소계상 오류를 소급 수정. 전임감사인이 적정의견을 냈던 재무제표는 수정 전 기준이며, 수정 후 전기 재무제표에 대해 현 감사인은 의견을 표명하지 않음.