퍼틸레인 외감

총평

• 광고 종합대행사 퍼틸레인(연결). 매출 322억(+17%), 영업이익 43억(+34%), 순이익 46억(+73%)으로 3개 지표 모두 성장.
• 가장 큰 이벤트는 사옥 매입: 토지·건물 217억을 취득(2026년 1월 테헤란로51길 '퍼틸레인빌딩'으로 본점 이전)하고 국민은행 170억 담보대출로 조달 — 총차입금이 120억 → 293억으로 2.4배.
• 순이익 급증엔 투자자산 처분이익·RCPS 파생상품 평가이익 같은 금융손익과 낮은 유효세율(8.6%)이 기여. 본업 개선 + 일회성 요인이 섞인 실적.

실적·성장

• 매출 321.6억 (전년 274.3억, +17.2%).
• 영업이익 42.8억 (전년 32.0억, +34.0%), 영업이익률 13.3%.
• 법인세차감전순이익 50.3억 (전년 33.1억), 당기순이익 45.9억 (전년 26.5억, +73%), 지배주주 귀속 45.9억.
• 유효세율 8.6% (전년 20.0%) — 비과세수익·세액감면 효과.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 (수익 주석 기준):
• 광고제작매출 197.3억 (전년 136.6억, +44%) — 성장의 주동력.
• 매체수수료매출 103.3억 (전년 116.5억, -11%) — 대행 수수료는 순액 인식.
• 게임매출 21.0억 (전년 20.1억). 단, 부문정보상 '게임종합' 매출은 1.0억으로 표기돼 수익 주석과 불일치 — 공시상 분류 차이로 보임(추정).
• 부문: 광고종합(지배회사) 258.5억·영업이익 28.4억, 광고대행(블루오렌지커뮤니케이션즈) 67.2억·영업이익 15.2억(+88%).
• 매출 10% 이상 고객 3곳 합계 176억(매출의 55%) — A사 92억(전년 58억), C사 39억(전년 9억)으로 대형 고객 집중 심화. 해외 매출 4.0억(신규).
• 비용 구조 (영업비용 278.7억, +15%):
• 광고제작비 131.5억 — 매출의 40.9%. 제작매출이 44% 늘었는데 제작비는 7% 증가에 그쳐 제작 마진 개선.
• 수수료원가 25.7억 (전년 0.07억) — 신규 발생 비용 항목.
• 인건비(급여 72.6억+상여 4.0억+퇴직 8.0억+복리후생 12.0억) 96.5억, 매출의 30%. 주식보상비용은 성과조건 미달 스톡옵션 소멸로 -2.7억 환입.
• 감가·사용권·무형상각 14.3억.
• 영업외: 금융수익 30.8억(투자자산 처분이익 13.3억, RCPS 파생상품 평가이익 13.8억) vs 금융비용 24.8억(투자자산 평가손실 14.0억, 이자비용 8.7억). 무형자산(라이선스) 손상 1.8억.

자금·자본

• 자산 744억, 부채 593억, 자본 151억 (전년 108억). 이익잉여금 149억.
• 차입금 292.6억: 국민은행 장기 170억(사옥 담보, 2027-10 만기)·시설자금 45억(2026-12 만기), 단기 운전자금 77.6억. 순부채 243억, 자본조달비율 61.6% (전년 30.5%).
• 사옥(토지·건물 216.7억)과 투자부동산(54.1억)이 전부 담보로 제공됨.
• 전환상환우선주(RCPS): 3회차 507주(주당 197만원, 약 10억)를 2025년 6월 신규 발행. RCPS 부채 10.6억 + 파생상품부채 27.8억.
• 운전자본 변동이 큼: 미수금 137억(전년 37억), 미지급금 173억(전년 54억) 동시 급증.
• 신용보증기금 대출보증 21.4억, 서울보증보험 이행보증 등 외부 보증 활용.

주주·지배구조

• 김진 60.09%, 김단우 14.95%, 임헌중 7.49% — 대표이사 및 특수관계인 82.53%.
• 재무적 투자자: 와이즈 ICT 레터 1호 투자조합(보통+우선 8.08%), ATU컬쳐테크엠앤에이사모투자(5.29%), 요즈마-ATU 게임체인저펀드 1호(1.94%), 티그리스투자조합30호(2.16%).
• 종속회사: 블루오렌지커뮤니케이션즈(잔여지분 매입으로 93.16% → 100%), 게임리퍼블릭코리아 100%, 상하이 법인 70%.
• 주요 경영진 보상 13.5억 (전년 7.6억, +78%).

특수관계자 거래

• 특수관계자는 주요 경영진뿐. 경영진 대여금 5억은 당기 전액 상환.
• 대표이사가 은행 차입금(기업·하나·신한 등) 약 84억 규모에 연대보증 — 오너 신용 의존.

리스크·우발부채

• 사옥 매입으로 레버리지 급증, 1년 내 상환 도래 차입 125억(단기 77.6억 + 유동성 장기 45억).
• RCPS 3년 경과 후 상환청구 가능 — 1·2회차는 이미 상환청구 가능 시점 도래.
• 상위 3개 고객 의존도 55%.
• 순이익 중 상당 부분이 투자자산·파생상품 평가 등 비경상 금융손익.

감사 의견

• 신한회계법인, 연결재무제표 적정. 강조사항·계속기업 관련 단락 없음(비상장 외감, KAM 미기재).