파인엠텍 KOSDAQ

총평

파인엠텍은 2022년 9월 파인테크닉스에서 IT부품사업이 인적분할되어 설립·코스닥 재상장된 회사로, 폴더블 스마트폰용 내·외장 메탈·백플레이트·힌지 등 정밀 기구부품이 주력이다. FY2025 연결 매출은 2,391억으로 전년(3,822억) 대비 37% 급감했는데, 이는 매출 축소와 함께 최대주주 변경(파인테크닉스 그룹이 특수관계자에서 제외)이라는 지배구조 변화가 동반된 결과다. 연결 영업이익은 19억으로 흑자전환했으나 순손실 154억(전년 -158억)이 이어졌다 — 본업보다 금융·평가 등 영업외 손실이 적자의 핵심. 폴더블 회복기를 노린 베트남 증설과 북미 폴더블 고객(애플 추정) 대응, 전기차·ESS용 엔드플레이트로의 사업 다각화가 진행 중이며, 2025~2026년 CB·유증·CPS로 대규모 설비투자 자금을 조달하고 있다.

실적·성장 (연결)

• 매출: FY2023 3,800억 → FY2024 3,822억 → FY2025 2,391억 (전년비 -37%). 모바일 부품 업황 둔화·고객사 물량 변화가 직격.
• 영업이익: FY2023 203억 → FY2024 -79억 → FY2025 +19억 (흑자전환). 매출총이익률은 8.6%→14.6%로 개선.
• 순손익: FY2023 +108억 → FY2024 -158억 → FY2025 -154억. 영업흑자에도 법인세차감전 -167억으로, 금융비용·기타영업외손실 등 본업 외 항목이 적자 주범.
• 별도 기준은 매출 883억(전년 1,155억), 순이익 +107억(영업외수익 효과).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 부문별 매출(FY2025, 연결 2,391억): 해외(베트남 등) 모바일용 부품 1,280억(53.5%)이 압도적 주력 + 기타 소형부품 103억. 국내 안양 휴대폰 내·외장부품 530억(22.2%). 해외 모바일+자동차부품 359억(15.0%). 경기 화성 자동차 다이캐스팅부품 73억(3.1%). 즉 해외 생산법인(Fine MS Vina, Vina CNS) 중심의 모바일 기구부품 회사.
• 제품: 폴더블 디스플레이 백플레이트·힌지가 핵심 성장축, 전기차 배터리 모듈/ESS용 엔드플레이트로 확장.
• 비용·수익성: 매출 급감에도 매출원가율을 낮춰(매출총이익률 14.6%로 상승) 영업흑자 전환. 다만 환·금융·평가 등 영업외 변동성이 커 순손익은 적자.

자금·자본

• 자본금 218억(보통주 39,468,030주 + 우선주 4,210,978주). FY2025 전환우선주(CPS) 신규 발행으로 우선주 등장.
• 2025.11 570억 조달 결정: 관계사 이엠비 대상 제3자배정 유상증자 170억 + 기관 대상 전환우선주(CPS) 400억. 용도는 베트남 생산법인 지분 인수, 폴더블·ESS·전장 설비 확충.
• 2026.05 추가로 350억 규모 제10회차 사모 전환사채(전환가 9,920원) 발행 — 폴더블 회복기 증설 자금. 메자닌·증자에 적극 의존하는 자금 구조.

주주·지배구조

• 최대주주 홍성천 본인 14.97%, 특수관계인 합산: 이엠비 7.49%(기초 3.05%에서 확대), 파인디앤씨 2.65%, 코데스 1.86% 등. 대표이사 이재규는 0.22% 보유.
• FY2025 중 최대주주 변경: 주식양수도 계약 이행으로 종전 지배사 파인테크닉스 및 그 해외 계열(강소범윤·동광광전 등)이 당기말 특수관계자에서 제외됨. 지배구조가 홍성천·파인디앤씨·이엠비 축으로 재편.
• 코스닥 상장 2022.10.07. 본사 경기 안양 만안구.

종속·특수관계자 구조

• 연결 종속사: Fine MS Vina, Vina CNS(베트남 생산거점, 3공장 2024 준공), Fine M-Tec USA, 하나나노텍(영업중단), 파인에너텍(구 파인풍력).
• 관계기업 파인디앤씨·아이비기술. 기타 특수관계자로 이엠비·코데스 등. 해외 생산·판매 의존도가 높아 베트남법인 가동률·환율 노출이 실적 핵심 변수.

감사 의견

• 대주회계법인 적정의견(별도·연결), 계속기업 불확실성·강조사항 없음.
• 핵심감사사항(KAM): 별도는 '특수관계자에 대한 매출의 기간 귀속', 연결은 '연결실체간 내부거래 식별 및 제거' — 그룹 내부거래 비중이 높은 구조를 반영.