에프앤가이드 KOSDAQ

총평

에프앤가이드는 2000년 설립된 국내 금융정보 유통의 독보적 사업자로, 증권사 컨센서스·DataGuide·QuantiWise·인덱스(FICS/WICS) 등 B2B 금융데이터를 판매한다. FY2025(제26기) 연결 매출 354억원(+12%)·영업이익 107억원(+39%)으로 두 자릿수 성장과 30%대 영업이익률을 동시에 달성하며 견조한 캐시카우 구조를 재확인했다. 성장의 핵심은 ETF/ETN 시장 확대를 탄 INDEX 부문(매출 108억, +39%)이며, AI·LLM 기반 신규 서비스(리서치 AI 검색 등)로 데이터 부가가치를 높이는 중이다. 2024년 3월 공작기계 업체 화천기공이 최대주주로 올라선 점이 지배구조상 가장 큰 변화다.

실적·성장 (연결, FY2025/제26기)

• 매출 354억원 (전기 316억, +12.0%)
• 영업이익 107억원 (전기 76억, +39.4%) — 영업이익률 30.1%로 전기 24.2%에서 대폭 개선
• 당기순이익 100억원 (전기 41억, +145%) — 전기 금융원가·관계기업손실 부담이 컸던 데서 정상화. 지배주주순이익 99억, EPS 866원
• 별도 기준은 매출 328억·영업이익 104억·순이익 99억

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 (제26기): 금융정보서비스 202억(57.0%) + INDEX 108억(30.4%) + FUND(펀드평가) 19억(5.3%) + 기타 26억(7.3%). 내수 비중 98%(수출 7억)로 사실상 국내 B2B 시장에 집중.
• 성장 동력: INDEX 부문이 3년간 66억→77억→108억으로 가파르게 성장(ETP/ETN 지수 산출 수요). 반면 금융정보서비스는 199억대에서 정체, FUND는 소폭 감소(21억→19억). 주력 캐시카우는 정체·신성장은 인덱스라는 구도.
• 비용 구조: 영업비용 247억 중 급여 129억(최대 항목)+퇴직급여 8억 등 인건비가 절반 이상인 전형적 데이터·인력 집약 사업. 지급수수료 56억(데이터 제휴 Refinitiv·MorningStar 등), 감가상각·무형자산상각 합산 약 15억. R&D 비용 43억으로 매출 대비 13.0%(자체개발 AI·인덱스·솔루션).
• 수익성 개선 원인: 매출 38억 증가분이 대부분 영업레버리지로 이익에 반영(영업비용은 240억→247억으로 소폭 증가에 그침). 본업 마진 확대가 핵심.

자금·자본

• 차입금 100억원(전기 153억에서 축소), 부채 만기 대부분 1년 내. 외화 노출은 USD 위주이나 규모 작음.
• 2024년 5월 자기주식 73만주(약 60억) 전량 이익소각 완료 → 발행주식 1,141만주. 적극적 주주환원(현금배당 매년 실시) 기조.
• 신용등급 A0(이크레더블, 2024년 재무 기준).

주주·지배구조

• 최대주주: 화천기공(주) 12.16% (공작기계 상장사). 2024년 3월 최대주주가 화천기공으로 변경됨.
• 특수관계인 합산 지분이 매우 높음 — 화천기계 9.88%, 권영열 7.03%, 권형석 5.57%, 권영두 4.49% 등 화천그룹 오너 권씨 일가 + 계열사가 사실상 과반 안팎을 보유. 코스닥 금융데이터사가 공작기계 그룹 지배 하에 들어간 독특한 구조.
• 이사회 6인(사내이사 3 + 기타비상무이사 3, 사외이사 0). 의장은 대표이사. 2025년 3월 이기태 대표이사 신규 선임(전민석 사임).

리스크·이슈

• 주력인 금융정보서비스 부문 매출 정체 — 성장이 INDEX 단일 부문에 의존.
• Refinitiv·MorningStar 등 해외 데이터 제휴 의존(지급수수료 56억) 및 글로벌 벤더(Bloomberg 등)와의 경쟁.
• 인건비 비중이 높아 인력 이탈·임금 상승에 마진 민감.

감사 의견

• 신한회계법인, 제26기 별도·연결 모두 적정의견. 핵심감사사항(KAM)은 영업권 포함 현금창출단위 손상검사. 내부회계관리제도 적정.