지바이크 외감

총평

전동킥보드 공유 '지쿠터(GCOOTER)' 운영사 지바이크의 FY2025 연결. 매출은 792억으로 전년(804억)과 거의 같은 정체 국면이나, 영업손익이 전기 약 +69억 흑자에서 -4.8억 적자로 돌아선 것이 핵심. 비용(특히 인건비·지급수수료·소모품비)이 9% 늘면서 외형 정체와 맞물려 영업레버리지가 역전됐다. 지배주주지분 당기순손실은 -42억(전기 +15억 흑자)으로 적자전환했고, 평가손익을 빼면 세전손실은 -67억에 달한다. 다만 누적 미처리결손금은 -315억에서 -57억으로 크게 줄어 자본구조 자체는 개선(자본총계 239억 유지). 감가상각비가 258억으로 영업비용의 1/3을 차지하는 전형적 자산집약(킥보드 CAPEX) 모델. 삼일회계법인 적정의견(계속기업 불확실성 언급 없음).

실적·성장

• 매출 792.45억 (전기 803.64억, -1.4%). 플랫폼매출(킥보드 라이딩) 784.37억으로 99% 차지, 상품매출 6.29억, 기타 1.80억.
• 영업손익 -4.81억 (전기 약 +69.3억) → 적자전환. 영업비용이 734.32억→797.27억(+8.6%)으로 증가한 반면 매출은 줄어 마진 역전.
• 법인세차감전순손실 -46.05억 (전기 +5.51억). 부채분류 금융상품 평가손익(파생 +21.09억)을 제외하면 세전손실 -67.14억으로 본업 부진이 더 큼.
• 지배기업소유주지분 당기순손실 -41.59억 (전기 +14.75억). 미처리결손금 -56.70억(전기말 -315.11억서 대폭 축소 — 결손보전·자본거래 효과).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 단일 영업부문(자전거·킥보드 쉐어링 + SW). 플랫폼 라이딩 매출이 99%로 절대적, 대부분 기간에 걸쳐 인식. 해외(베트남) 사업 일부 포함.
• 비용 구조(영업비용 797.27억): 감가상각비 258.22억(영업비용의 32%, 킥보드 등 운영자산), 급여 255.61억(+13%), 지급수수료 74.27억, 소모품비 40.87억(+36%, 부품·배터리 추정), 보험료 35.84억, 복리후생비 29.82억, 통신비 11.68억(단말 통신). 광고선전비는 1.89억으로 미미.
• 수익성 변화 원인: 매출이 정체된 가운데 급여·소모품·지급수수료 등 운영비가 증가하며 영업적자 전환. 추가로 유형자산처분손실 24.66억(노후 킥보드 폐기·교체)이 기타비용으로 발생. 전기 영업외에서 자산수증이익 16.36억이 있었으나 당기엔 2.73억으로 축소돼 영업외 버팀목도 약화.

자금·자본

• 차입금 의존 큼: 단기차입금 265.66억, 유동성장기+장기차입금 175.62억(합계 약 441억). 변동금리 차입 단기 197억+장기 150억.
• 상환전환우선주부채 잔액 6.05억(전기 15.41억으로 축소 — RCPS 상당분 보통주 전환). 전환사채·전환우선주·주식선택권 등 희석성 잠재주 다수.
• 자본총계 239.37억 (전기 277.22억). 결손금은 크게 줄었으나 차입 레버리지가 높아 이자비용(43.34억) 부담 지속.
• 차입금에 토지·건물·유형자산(킥보드 추정) 담보 제공, 서울보증보험 보증 16.93억 활용.

주주·지배구조

• 최대주주 윤종수 대표이사 31.78%. 자본금 보통주 59.13억(발행주식 11,826,665주).
• 전기 중 전환우선주·RCPS 보통주 전환 및 무상증자로 주식수 변동. 주식선택권 1~10차 부여, 일부 행사가격 조정(무상증자 반영).

특수관계자 거래

• 특수관계자와의 매출·매입 거래 없음 — 그룹 내부거래 의존 없음(거버넌스 단순).
• 임직원 대상 차입금 0.92억(전기 1.70억). 주요 경영진 보상 15.58억(단기급여 10.19억 + 주식보상 4.65억 등).
• 대표이사 윤종수가 차입금에 연대보증 제공(기업은행 차입 35억에 보증 42억 등) — 오너 신용 의존.

리스크·우발부채

• 영업적자 전환 + 매출 정체 + 높은 차입 레버리지(약 441억)가 결합된 구조. 이자비용 부담 지속.
• 자산집약 모델 특성상 킥보드 감가상각·폐기손실이 손익을 무겁게 누름. 단말 분실·파손 등 운영 리스크.
• 베트남 등 해외 종속기업(VIET PERSONAL MOBILITY 등)은 적자(종속 당기순손실 -32.73억) — 해외 확장 비용 부담.

감사 의견

• 삼일회계법인, 적정의견. 연결 기준(베트남 등 종속기업 포함). 계속기업 관련 중요한 불확실성 언급 없음, KAM 별도 강조 없음.