여기어때컴퍼니 외감

총평

CVC캐피탈 인수 6년차, 여기어때컴퍼니가 안정적 캐시카우 단계에 진입한 모습. 별도 매출 2,794억(+12%)·영업이익 732억(+29%)·순이익 604억(+27%)으로 두 자릿수 성장과 30% 가까운 영업이익률을 동시 달성. 차입금은 사실상 0이고 미처분이익잉여금이 1,190억까지 쌓이며 IPO 또는 매각 시나리오를 떠받칠 체력을 확보. 2025년 1월 (구)온라인투어를 200억에 인수해 "(주)여기어때투어"로 재편, 2026년 4월 1일자 소규모합병 결정 — 아웃바운드(해외여행) 사업 통합 신호. 지배지분이 영국령 Vacance Company → Trailblazer Ltd.(88.6%)로 이전된 점이 가장 큰 거버넌스 변화.

실적·성장

• 매출 2,794억(전기 2,488억, +12.3%). 광고료 1,181억(+14%)·수수료 1,195억(+12%)·객실판매 418억(+9%) 세 축이 고르게 성장.
• 영업이익 732억(전기 566억, +29%), 순이익 604억(전기 477억, +27%). 성장률보다 이익률 개선 속도가 빠름.
• 영업비용 2,062억 중 결제사수수료 382억·호텔객실판매비 360억·광고선전비 314억이 3대 변동비. 광고선전비가 전기 303억 대비 거의 동결되며 마케팅 효율 개선이 이익률 점프의 주요 원인으로 보임.

사업 현황

• 핵심 사업은 "여기어때" 플랫폼 기반 여행알선용역 — 숙박/항공/렌터카/레저 중개. 광고수익 모델(B2B)과 수수료/객실판매(B2C)가 4:4:1.5 구조.
• 2025년 1월 (구)온라인투어 지분 100% 인수(취득가 200.5억)로 아웃바운드 패키지·항공 사업 확보, "(주)여기어때투어"로 사명 변경.
• 일본 자회사 GC Company Japan을 별도 운영 중. 2026년 5월 일본 KDDI 산하 프리미엄 OTA "리럭스(Relux)" 인수 발표 — 동아시아 글로벌 OTA 전략의 첫 카드(보고기간 후 이벤트, 본 보고서에는 미반영).

자금·자본

• 자본금 30.4억(보통주 3,041만주), 미처분이익잉여금 1,190억(+602억). 자본총계 1,506억.
• 차입금 잔액 0(전기 동일). 리스부채만 23억 수준. 우리은행 한도대출 300억·외화지급보증 220만USD 등 한도만 보유, 실사용 0 — 무차입 경영.
• 합병으로 승계한 이월결손금 26억은 "실현가능성 낮음"으로 이연법인세자산 미인식.
• 자기주식 17,640주(0.06%) 유지. 별도 배당 없음(이익잉여금 전액 미처분 이월).

주주·지배구조

• 최대주주가 Vacance Company Limited(80.8%, CVC SPC) → Trailblazer Ltd.(88.6%)로 교체. Vacance 잔여 2.32%. CVC캐피탈의 컨티뉴에이션 펀드 이관(장기보유 전환)으로 보도된 흐름과 정합. 기타 주주 9.02%로 축소.
• 주요 경영진 보상 총 45.7억(전기 45.0억), 인원 변동 미공시.

특수관계자 거래

• 종속기업: GC Company Japan, (주)여기어때투어. (주)여기어때투어 인수대가 200.5억은 당기 자금거래로 집행.
• 매출/매입 규모는 미미 — GC Company Japan 영업수익 29백만·지급수수료 341백만, (주)여기어때투어 영업수익 9.5억·지급수수료 1.5억. 그룹 의존도 또는 일감 몰아주기 이슈 없음.
• 임원 등 기타특수관계자 거래도 직전기 주식선택권 행사 82백만 외 특이사항 없음.

리스크·우발부채

• 계속기업 우려 없음. 자본잠식·결손 이슈 없음.
• 피고 소송 2건(소송가액 1,552만원, 사실상 무의미). 서울보증보험 지급보증 78억(전기 34억)으로 두 배 증가 — 영업 외 위험 노출은 제한적.
• 변동금리 차입 노출 없어 금리 1%p 변동 세전영향 19억은 주로 예금 이자수익 기준.

감사 의견

• 안진회계법인, 적정의견(2026년 3월 13일). KAM 등 변형사항 없음. K-IFRS 별도재무제표 기준.
• 보고기간후 사건: 2026년 4월 1일자 (주)여기어때투어 소규모합병 결의(2026.02.11) — 아웃바운드 사업 통합 완료 예정.