녹십자홀딩스 KOSPI

총평

녹십자홀딩스(GC)는 GC녹십자그룹의 순수지주회사로, 주력 자회사 GC녹십자를 정점으로 국내 33개·해외 21개 등 총 54개 계열사를 거느린다. 2025년 연결 매출은 2조4,515억원(+11.2%)으로 혈액제제·백신 호조에 힘입어 외형은 견조했고 영업이익도 362억원으로 전년 적자(-107억)에서 흑자 전환했다. 다만 종속·관계기업 투자주식 손상과 자회사 유비케어 영업권 손상 등이 반영되며 연결순손실 -418억(지배주주 -695억)을 기록, 본업 회복과 보유자산 가치 조정이 엇갈리는 한 해였다. 별도 기준으로도 2024년에는 자회사 지분 평가이익으로 순이익 1,620억을 냈으나 2025년에는 관계·종속기업 투자손익 -506억으로 별도 순손실 -104억을 기록했다.

실적·성장 (연결)

• 매출: 2조4,515억원 (2024년 2조2,049억 → +11.2%). 의약품 제조·판매 부문이 2조209억으로 그룹 매출의 대부분.
• 영업이익: 362억원 (2024년 -107억 적자에서 흑자전환). 영업이익률 1.5%로 여전히 낮음.
• 순손익: 연결 -418억(지배주주 -695억). 2024년 -111억에 이어 2년 연속 적자.
• 적자의 원인은 본업이 아닌 손상·평가성 항목 — 기타비용 1,485억(전년 610억), 관계기업투자손익 등 영업외 변동.

사업 분석 (부문별)

• 5개 부문: 의약품 제조·판매(매출 2조209억, 영업이익 883억), 검체 진단·분석(2,151억, 영업손실 -612억), 의료서비스·시스템(2,405억, +62억), 임대·서비스(641억, +231억), 기타(2,268억).
• 핵심 수익원은 의약품: 혈액제제 7,904억(해외 3,748억), 일반제제 4,798억, 백신 3,006억, OTC 1,097억. 혈액제제 해외 매출이 전년 2,201억→3,748억으로 급증(미국 알리글로 등).
• 부진 부문: 검체 진단·분석(GC셀·지놈 계열 추정)이 매출 2,151억에 영업손실 612억, 당기순손실 -1,019억으로 그룹 적자의 주범.
• 지역별: 국내 2조1,919억, 해외 5,756억으로 해외 비중 확대 추세.
• 비용: 연결 매출원가율 72.1%, 판관비 6,465억(매출의 26.4%)으로 R&D·판매 비용 부담이 큰 제약 구조.

자금·자본 (지주 본체)

• 지주 본체(별도)는 자회사 배당·브랜드·임대수익 중심: 영업수익 641억, 영업이익 231억으로 안정적.
• 별도 순손익은 자회사 지분 평가(관계·종속기업 투자손익)에 좌우 — 2024년 +2,063억, 2025년 -506억.
• 본사는 경기 용인 목암빌딩(지주회사업). 유형자산 1조500억(임대부동산 포함).

주주·지배구조

• 최대주주 허일섭 회장 12.29%, 특수관계인(허씨 일가+목암생명과학연구소 8.72% 등 재단) 포함 49.15%로 오너 지배력이 견고.
• 5%+ 주주: 허일섭 12.29%, 목암생명과학연구소 8.72%, 국민연금 6.33%.
• 허일섭 회장이 지주·GC녹십자 회장 겸임, 허은철(GC녹십자 대표)·허용준(녹십자홀딩스 대표)의 3세 경영 체제.
• 2026년 6월 코스피200에서 편출 예정.

리스크·이슈

• 자회사 투자주식·영업권 손상이 연결·별도 손익을 흔드는 최대 변수(KAM으로 매년 지정).
• 진단·분석(GC셀·지놈) 부문의 지속 적자 — 구조조정·턴어라운드 여부가 관건.
• 디지털 헬스케어 신사업 투자 지속(별도 평가손익 변동성 확대).

감사 의견

• 한영회계법인, 제60기 별도·연결 모두 적정의견(계속기업 불확실성·강조사항 없음).
• KAM: 별도 — 종속·관계기업 투자주식 손상평가, 연결 — 유비케어 영업권 손상평가.