글로벌테크놀로지 외감

총평

• LED 드라이버 IC·투명 디스플레이 개발사 글로벌테크놀로지(구 솔루션코리아컴퍼니, 2024년 동명 디스플레이 모듈사를 흡수합병 후 사명 변경)의 FY2025는 매출 296.9억(+22%)으로 외형은 성장했지만 영업손실이 20.0억→59.6억으로 3배 확대된 투자기.
• 당기순손실 258.9억의 대부분(194.1억)은 2024년 발행한 상환전환우선주(RCPS) 내재파생상품 평가손실 — IPO 공모가 리픽싱 조항 때문에 부채로 분류된 회계적 손실로, 역설적으로 기업가치 상승을 반영한다. 이 여파로 자본총계가 약 -152억의 완전자본잠식으로 전환.
• 다만 보고기간 후 2026년 1월 RCPS 전량(191.3만주)이 보통주로 전환됐고, 3월 150억 규모 3자배정 유상증자를 결의 — 자본잠식 해소와 IPO 준비 수순으로 읽힌다.

실적·성장

• 매출 296.9억 (전기 242.8억, +22.3%). 부문별: LED 사업부 101.7억(전기 71.7억, +42%), IT부품(전장부품 등) 도매 195.2억(전기 171.1억, +14%).
• 영업손실 59.6억 (전기 20.0억) — LED 부문 -58.4억이 적자의 몸통. 캐시카우였던 도매 부문도 전기 +17.2억 흑자에서 당기 -1.2억으로 적자 전환.
• 당기순손실 258.9억 (전기 60.1억). 파생상품평가손실 194.1억 제외 시 세전손실 69.1억.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 2013년 설립, 화성 동탄 소재. LED driver IC·투명 디스플레이 개발(신사업)과 전장·IT부품 도매(기존 사업)의 이원 구조 — 도매가 매출의 66%를 차지하지만 이익은 못 내고, 성장 투자는 LED에 집중.
• 매출원가+판관비 356.5억 중 판관비 146.6억(전기 91.1억, +61%): 급여 41.9억, 경상연구개발비 39.7억(+73%), 지급수수료 16.8억, 주식보상비용 11.7억, 대손상각비 5.1억(연체 매출채권 전액 충당). 원재료·상품 사용액 193.6억.
• 지역별 매출: 한국 216.0억, 베트남 31.2억, 태국 31.4억(전기 6.1억에서 5배), 중국은 26.6억→7.9억 급감. 주요 고객 A 34.7억(도매), B 31.3억(LED).

자금·자본

• 총자산 388.8억 vs 총부채 541.2억 — 자본총계 약 -152억 완전자본잠식. 미처분이익잉여금 -168.8억(전기 +93.5억). 잠식의 원인은 RCPS부채 80.1억 + 내재파생부채 308.4억의 부채 분류.
• RCPS: 2024년 4~5월 1·2회차 합계 130억 조달(케이프투자증권, NBH-케이프, 흥국-신한, NH, 디에스투자, 하나 프리IPO 펀드 2종, 성호전자). 연복리 8% 상환권(2027년 5월부터 행사 가능), IPO 공모가 70% 리픽싱 조항.
• 차입금 51.2억(하나은행 40억 등, 만기 2026년) — 토지·건물·정기예금 74.9억 담보 + 대표이사 연대보증 16억. 기말 현금 13.7억으로 얇지만 정기예금 74.9억 별도 보유(담보 제공 중).
• 보고기간 후: 2026-01 RCPS 191.3만주 전량 보통주 전환, 2026-02 국민은행 40억 신규 차입, 2026-03 150억 3자배정 유상증자 결의.

주주·지배구조

• 김민선 41.41% + 최대주주 특수관계자 45.20% = 86.6%의 강한 오너 지배. RCPS 투자자 13.00%(전환 전 기준).
• RCPS 투자자들이 이사선임권 보유. 주식선택권 95.8만주 부여(임직원 대상, 주식보상비용 연 11.7억).

특수관계자 거래

• 기타 특수관계자 솔루션코리아와 전기 영업양수도 등 매입 9.1억(당기 임차료 0.7억) — 합병·양수도로 사업을 모은 이력.
• RCPS 투자 펀드들이 특수관계자로 분류되어 이자비용·파생평가손이 특수관계자 거래로 집계됨(당기 매입 등 12.7억, 채무 391.1억).
• 대표이사가 하나은행 6.5억·기업은행 9.6억 차입에 연대보증.

리스크·우발부채

• RCPS 계약에 23개 항목의 계약위반 시 투자자 주식매수청구권(연복리 12%) 조항 — 회사는 실질적 의무가 아니라고 판단.
• 피고 소송 1건(소가 3.6억), 경영진은 중요한 영향 없다고 판단.
• 도매 부문 적자 전환과 LED 부문 연 58억의 소진 속도가 실질 리스크. 중국 매출 급감(-70%).

감사 의견

• 대주회계법인, 적정의견 (2026-03-31). 강조사항·계속기업 불확실성 언급 없음.