골드메달리스트 외감

총평

김수현 소속사로 잘 알려진 매니지먼트사. 2025년 김수현 사생활 논란 여파로 매출이 전년 대비 약 절반 수준(216억→111억)으로 급감하며 27.6억 영업이익에서 4.8억 영업손실로 적자전환. 그럼에도 보유 부동산펀드 처분이익 59억으로 당기순이익은 전기와 비슷한 22.9억을 기록. 한편 같은 사건과 직간접 관련된 다수의 손해배상 소송(피고 6건·소가 약 125억, 원고 1건·소가 120억)이 1심 진행 중이고, 임직원 대여금 24억·VC 투자조합에 대한 매도가능증권 손상차손 22억 등 자본·자산 측면에서 동시에 부담이 누적되고 있는 상황.

실적·성장

• 매출 110.8억 (전기 216.5억, -49%) — 거의 전적으로 용역매출(108.6억) 기반. 로열티(2.0억)·제작(0.24억)은 미미.
• 영업이익 -4.8억 (전기 +27.6억) — 적자전환.
• 당기순이익 22.9억 (전기 22.2억) — 본업 부진을 영업외 일회성 이익(매도가능증권처분이익 59억)이 상쇄.
• 포괄손익 기준으로는 -3.2억 (기타포괄손익 -26억 반영). 본업 + 보유주식 평가 모두 부정적 흐름.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 용역매출이 98% 비중. 매니지먼트사업의 특성상 소속 아티스트 활동 수익(드라마·CF 출연료 매니지먼트 수수료)이 사실상 전부. 김수현 관련 활동 위축이 매출에 직격탄.
• 매출원가율 악화: 87.7% (전기 79.6%). 용역매출원가가 96억으로 매출 대비 88% 수준 — 아티스트에게 지급되는 정산이 큰 비중을 차지하는 구조에서 매출이 줄어도 고정성 정산·계약 비용은 따라 줄지 않은 영향으로 추정.
• 판관비 증가: 18.5억 (전기 16.6억, +11%). 매출 감소에도 판관비는 오히려 증가. 주요 증분은 감가상각비 4.5억(전기 1.65억) — 2024년 대규모 시설장치 투자(약 27억 신규 취득)가 2025년 연간 전체로 인식된 효과.
• 인건비: 본사 급여 5.8억 + 부가가치 계산 기준 전사 급여 12.8억 + 퇴직급여 1.3억. 인력 규모 자체는 전년 대비 큰 변동 없음(급여 5.8억 vs 5.5억).
• 영업레버리지 작동: 매출 -49%인데 영업이익은 흑자→적자. 변동성 큰 매니지먼트 사업의 전형적 취약점(아티스트 1인 의존 + 고정비) 노출.

자금·자본

• 자본 79.7억(전기 82.8억), 자본잠식 아님. 이익잉여금 70.6억 누적.
• 자본금 1억(보통주 2만주 액면 5천원), 무상증자·유증 없음.
• 단기차입금 28.5억(전기 40.8억) — ㈜컨버전스파트너스 차입 10억 전액 상환, 기타(이자율 4.6%) 28.5억 잔존.
• 사용제한예금 2.2억 — 국민·신한은행 압류(계류 중 소송 관련, 주석 16).
• 자기주식·CB·전환사채 등 자본조달 라운드 없음. 100% 단일주주 구조.

주주·지배구조

• 최대주주 바른제2호투자조합 100%(2만주). 변동 없음.
• 외부 공개로는 이 투자조합의 실질소유주가 김수현의 사촌형(예명 이루베/이사랑)으로 알려져 있어, 가족 단일 지배구조에 가까움(주석에는 표시되지 않음).
• 이사회·임원 변경 사항 주석상 명시 없음. 다만 보고기간 외 사건으로 2026년 들어 대표이사가 금융권 출신으로 교체된 것이 언론에 보도됨.

특수관계자 거래

• 임직원 대여금 23.9억 (전기 24.0억) — 전기에 신규로 20억이 일시에 발생해 누적된 잔액. 회수는 사실상 정체(당기 감소액 1,610만원). 단일 임직원에게 집중 가능성, 회수 가능성 모니터링 필요.
• 기타특수관계자: ㈜골드앤에스, 에스제이더블유&골드투자조합 — 매출·매입 거래는 없음.
• 보유 매도가능증권 중 에스제이더블유&골드투자조합(취득가 60억 → 장부가 38.2억)이 특수관계자임. 당기에 손상차손 21.8억 인식 — 회사 자산이 관계 투자조합 가치 하락에 그대로 노출.

리스크·우발부채

• 계류 중 소송(피고): 6건, 총 소가 약 125억.
• 손해배상청구 20.3억, 50억, 39.6억, 30억, 25.0억 등 굵직한 건들과 계약금반환청구 5.8억.
• 일부는 김수현 사생활 논란 관련 광고모델료 손해배상 소송으로 추정(보고기간 외 언론 보도와 정황 일치).
• 계류 중 소송(원고): 1건, 소가 120억 — "언론 등을 통해 제기된 의혹의 원인 제공자"를 상대로 한 손해배상 청구. 관련자 부동산 가압류 일부 집행 중.
• 매도가능증권 손상: 에스제이더블유&골드투자조합 60억 투자 → 공정가치 38억으로 하락, 당기 22억 손상. 추가 손상 가능성 잔존.
• 소속 아티스트 의존도: 매출의 대부분이 소수 핵심 아티스트의 활동에 좌우 — 김수현 외 주요 배우(이채민 등)의 이탈 보도가 있으며, 2026년에도 본업 회복은 불확실.

감사 의견

• 적정 의견 (정진세림회계법인, 2026-03-27). 일반기업회계기준 적용(중소기업 회계처리 특례).
• 핵심감사사항(KAM) 별도 기재 없음 — 일반기업회계기준 비상장 외감 대상에서 통상적.
• 강조사항·계속기업 우려 표명 없음.