그라비티 외감

감사의견·실적 헤드라인

• 감사의견: 적정 (삼일회계법인). 강조사항·KAM 별도 기재 없음.
• 연결 매출 5,605억원 (전기 5,008억원, +12.0%), 영업이익 790억원 (전기 862억원, -8.3%), 지배주주 순이익 675억원 (전기 849억원, -20.6%). 매출 외형은 성장했으나 마케팅·로열티 비용 증가로 마진 압축.
• 부채비율 17% (전기 21%) — 사실상 무차입, 자기자본 6,374억원으로 매우 안정적.

지배구조·주주 구성

• 지배기업: ㈜그라비티 (2000년 설립, 본사 마포 상암). 2005년 NASDAQ ADS 상장.
• 최대주주: GungHo Online Entertainment(일본) 지분 59.31% (4,121,737주). 나머지 40.69% 일반 유통.
• 종속기업 9개사 (미국 Gravity Interactive, 대만·태국·일본·싱가폴·홍콩·말레이시아·인도네시아 법인 + 한국 ㈜그라비티 네오싸이언). 당기 중 말레이시아 Gravity Game Unite SDN. BHD 신규 설립.

자본 구조

• 자본금 34억원 (보통주 6,948,900주, 액면 500원), 자본잉여금 270억원, 이익잉여금 5,809억원 (전기 5,134억원). 결손 누적 전혀 없음.
• 우선주 미발행 (정관상 2,000,000주 발행 가능).

수익 구조

• 매출 구성: 게임운영수익 4,810억원 (온라인 769억 + 모바일 4,041억), 로열티·라이선스 646억원, 기타 150억원.
• 지역별 매출: 대만 1,337억(24%), 인도네시아 851억, 태국 534억, 미국 527억, 필리핀 527억, 한국 389억. 해외 매출 비중 약 93%, 라그나로크 IP 기반의 다국가 분산형 매출.
• 부문별 영업이익: 온라인 308억, 모바일 544억, 기타 부문 △61억(적자).

특수관계자 거래 (모회사 GungHo)

• 지배회사 GungHo로부터 로열티매출 213억원 (전기 166억원), 수수료수익 4.8억원 발생. 즉 모회사가 일본 시장에서 그라비티 IP를 활용한 매출의 일정 비율을 로열티로 지급.
• 등기이사 보상 26.6억원 (전기 22.6억원).

운영비·인력

• 판관비 1,173억원 (광고선전비 447억, 지급수수료 179억, 급여 266억). 광고선전비는 전기 387억 대비 15% 증가 — 신작 마케팅 부담.
• 비용 성격별 합계 4,815억원 (전기 4,147억원). 지급수수료(플랫폼·결제) 3,468억원이 비용의 72%로 게임 사업 구조 그대로.

리스크·외환 노출

• USD 순노출 약 800억원 — USD 10% 변동시 법인세차감전손익 ±80억원 영향. 환율민감도 큼.
• 우발부채: 게임 라이선스 미래 지급약정 27.1억원 (전기 48.4억원, 감소). 서울보증보험 이행보증 1.1억원. 소송·중대 우발사항 기재 없음.
• 평균유효세율 26% (전기 20%) — 해외종속기업 외국납부세액(58억원) 부담.

총평

매출은 +12% 성장했으나 마케팅·로열티 부담으로 영업이익은 역성장. 무차입·5,800억 이익잉여금·9국 종속기업 분산 구조로 재무 안정성은 최상위권. 다만 모회사 GungHo 의존도와 다국가 환율 노출이 구조적 리스크.