그립컴퍼니 외감

총평

라이브커머스 플랫폼 '그립(Grip)'을 운영하는 카카오 종속회사(지분 48.15%)로, 2025년 매출 189억(+12%)을 기록했으나 영업손실 약 123억·순손실 105억으로 적자 지속. 다만 손실 폭은 전년(영업손실 약 169억) 대비 축소됐다. 누적결손금이 1,341억에 달하지만 현금성자산·단기금융상품·수익증권 합계 1,150억대의 두툼한 유동성을 보유해 당장의 자금 우려는 없는 '실탄은 있는데 적자가 긴' 구조. 광고선전비를 60억으로 68% 늘려 성장 드라이브를 건 한 해였다.

실적·성장

• 매출 189억 (전기 168.9억, +12%). 수익 구성: 한 시점 이전(중개수수료 등) 108.9억, 기간 이전 용역(솔루션 등) 80.2억으로 후자가 +45% 성장하며 매출 증가를 견인.
• 영업비용 312.3억 (전기 337.9억, -8%) → 영업손실 약 123억 (전기 약 169억)으로 적자 폭 46억 축소.
• 순손실 105억 (전기 130억). 법인세 부담액 0 (이연법인세자산 전액 미인식).
• 적자 축소는 매출 증가 + 지급수수료·판매촉진비 절감이 동시에 작용한 결과.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 수익 모델: 모바일 상품중개(라이브커머스) 중개수수료 + 모바일 광고·솔루션. 중개 거래는 대리인(agent)으로 보아 거래대금 전액이 아닌 순액(수수료)만 매출 인식. 단일 영업부문으로 보고.
• 비용 구조 (영업비용 312억): 인건비성(급여 107.4억+퇴직급여 11.3억+복리후생 17.4억) 약 136억으로 매출의 72%에 달하는 인력 집약 구조. 지급수수료 93.3억(전기 115억, -19%)이 두 번째 큰 항목으로 결제·플랫폼 수수료 추정. 광고선전비 60.5억(전기 36억, +68%)으로 공격적 마케팅. 반면 판매촉진비는 7.4억으로 전기 15.9억 대비 반토막.
• 영업레버리지·수익성: 매출 +12% 대비 영업비용 -8%로 비용 효율이 개선됐으나, 광고비를 24억 늘리고도 수수료·판촉을 합쳐 38억가량 줄여 순효과로 적자가 축소됨. 매출 대비 영업비용이 여전히 165% 수준이라 본업 자체는 구조적 적자.
• 주식보상비용은 당기 환입(-7.7억)으로 비용을 줄이는 방향으로 작용(전기 +7.1억) — 옵션 취소·실효에 따른 일회성 환입 성격이라 본업 개선과는 구분 필요.

자금·자본

• 자본 1,074억으로 자본잠식 아님(부채비율 15.8%로 사실상 무차입). 누적결손금 1,341억은 자본금·주식발행초과금(약 2,395억)으로 흡수되어 있는 상태.
• 유동성: 현금성자산 172억 + 단기금융상품 250억 + 당기손익FV 수익증권 731억 = 약 1,153억. 영업현금흐름은 -98억(전기 -174억)으로 여전히 현금 소진 중이나, 보유 펀드/예치금이 커 수년치 런웨이 확보.
• 차입금 없음. 외부 자금조달 라운드·CB/BW 등 부채성 조달 흔적 없음 — 카카오 편입 이후 추가 외부 펀딩보다 보유 현금으로 버티는 구도.
• 세무상 이월결손금 796억(2040년까지 순차 만료), 이연법인세자산은 미래 과세소득 불확실로 전액 미인식.

주주·지배구조

• 최대주주 (주)카카오 48.15%, 창업자 김한나 17.01%, TBT(티비티) 8.32%, 기타 26.5%.
• 종속기업 GRIP US, INC.(미국 100%)는 매출 0, 순손실 1,240만원 수준의 소규모 법인.
• 주식매수선택권 다수 부여(11차까지), 행사가격 5,150~86,820원. 당기 옵션 환입(-7.7억)은 대규모 취소(1.15만주 취소)에 기인.

특수관계자 거래

• 모회사 카카오에 영업비용 15.5억 + 이자비용 8.8억(리스부채 관련) 지급 — 본사 임차 등 그룹 인프라 의존. 카카오에 대한 리스부채 21.7억이 전체 리스부채(21.8억)의 대부분.
• 카카오페이에 영업비용 2.7억(결제수수료 추정), 케이엠파크 등 카카오 종속회사와도 소액 거래.
• 관계기업 베니티(30.07%)·공동기업 하입앤컴퍼니(48.78%)에 대한 매출 약 0.9억. 오너·계열 일감 몰아주기보다는 모회사 인프라 사용료 지급이 핵심.
• 주요 경영진 보상 5.5억(주식보상 환입 -7.7억 반영 후; 환입 전 급여·퇴직급여 등은 13억대).

리스크·우발부채

• 계속기업 우려·자본잠식 명시 없음(감사인 강조사항·KAM 부재). 적정의견.
• 공동기업 하입앤컴퍼니 지분법 투자 전액 손상: 누적 출자 10억이 연속 적자(당기 순손실 11.3억)로 장부금액 0까지 소멸. 추가 출자 부담 가능성은 공시상 제한적이나 부진한 합작.
• 당기손익FV 수익증권 평가손실 9.1억 발생 — 보유 펀드의 시가 변동이 손익에 직접 노출.
• 계류 소송 없음. 서울보증보험 계약이행보증 65억(전기 31억)으로 증가.
• 본업 적자가 장기간 지속되며 결손금이 매년 누적 — 보유 현금이 완충하나 흑자 전환 시점이 핵심 변수.

감사 의견

• 삼덕회계법인, 적정의견(연결). 2024년까지는 삼일회계법인이 감사했으며 당기 감사인 교체.
• 핵심감사사항(KAM)·강조사항 별도 기재 없음 — 비상장 외감 표준 감사보고서.