해빗팩토리 외감

총평

보험관리 플랫폼 '시그널플래너'를 운영하는 마이데이터 핀테크 해빗팩토리는 FY2025에 연결 매출 392억(+69%)으로 급성장하며 영업손실을 132.9억에서 12.9억으로 대폭 축소, 법인세 효익(+31.2억)에 힘입어 연결 당기순이익 약 9.4억으로 흑자전환했다. 가장 중요한 사건은 자본구조의 완전한 반전 — 그동안 부채로 잡혀 있던 상환전환우선주(RCPS)와 파생상품부채 약 507억이 임시·종류주주총회를 통해 상환권을 삭제하고 전환우선주(자본)로 대체되면서, 전기말 -337억이던 자본총계가 +405억으로 전환됐다(부채비율 -164.9%→31.7%). 2025년 10월 약 244억 규모의 신규 우선주(제4종) 발행으로 대규모 자금도 조달했다. 감사의견은 적정, 계속기업 우려·강조사항 없음. (단, FY2024 비교재무제표는 감사받지 않음 — K-IFRS 최초 적용 첫 감사.)

실적·성장

• 연결 매출 392.1억 (전기 231.9억, +69%). 국내 362.1억(+67%), 해외(미국 모기지) 30.0억(+96%).
• 영업비용 405.0억 (전기 364.8억, +11%) — 매출이 비용보다 훨씬 빠르게 늘며 영업레버리지 발현. 영업손실 약 -12.9억(전기 -132.9억) 으로 적자 1/10 수준 축소.
• 세전손실 -21.9억 (전기 -267.5억). 순금융손익이 -134.5억→-9.3억으로 개선된 게 결정적(파생상품평가손실이 121.6억→42.9억으로 감소 + 파생상품처분이익 45.0억 발생).
• 법인세 효익 +31.2억(이연법인세자산 인식)으로 연결 당기순이익 약 +9.4억 흑자전환. 다만 이는 미인식 이월결손금·세액공제의 실현가능성 재평가에 따른 일회성 성격이 크다.
• 종속사 시그널파이낸셜랩(보험판매, 100%)은 매출 353억·순이익 44.6억으로 흑자 견인. 미국 모기지 자회사(Habitfactory USA, 70.5%)는 매출 30억이나 순손실 -16.1억 지속.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 보험판매 수수료 353.3억(전체의 90%) + 미국 모기지대출 29.8억 + 기타 9.0억. 국내 보험사와 위탁계약을 맺고 보험모집·유지관리 수행, 환수 예상액은 환수부채로 차감 인식. 수익의 59%(230억)는 기간에 걸쳐, 41%(162억)는 한 시점에 인식. 고객 집중도 높음 — 매출 10% 이상 고객 4곳이 합산 303억으로 전체의 77%(고객1 122억, 고객2 85억 등).
• 비용 구조: 최대 비용은 급여및상여 156.9억(+27%) 으로 매출의 40%를 차지하는 인건비 중심 구조(퇴직급여·주식보상 포함 시 206억). 다음이 광고선전비 102.1억 으로 매출의 26% — 신규 보험계약 모집을 위한 마케팅 의존도가 매우 높음(전기 109.4억에서 소폭 감소하며 효율 개선). 지급수수료 64.2억, 주식보상비용 27.3억(비현금).
• 수익성 변화 원인: 매출 +160억 증가가 광고비를 늘리지 않고도 달성되며 영업적자가 급감. 본업(국내부문) 영업이익은 +3.9억으로 흑자 전환(전기 -111.2억), 미국부문은 -16.8억 적자 지속이 전체 영업손익을 끌어내림. 순이익 흑자는 본업 개선 + 이연법인세 효익이라는 비경상 항목이 결합된 결과.

자금·자본

• 자본구조 대반전: 전기말 부채 555.8억·자본 -337.1억(완전자본잠식)에서, 당기말 부채 128.2억·자본 +404.8억으로 전환. 핵심은 RCPS(전환상환우선주) 84.5억과 그에 딸린 파생상품부채 364.2억이 상환권 조항 삭제로 부채에서 제거되고 전환우선주(자본)로 대체된 것(비현금 거래 461.2억).
• 2025년 하반기 제4종 전환우선주 550,271주를 약 243.8억에 신규 발행 — 대규모 에쿼티 라운드. 주식발행초과금이 127억→623억으로 급증. 현금성자산도 86억→207억으로 확충.
• 차입금은 33.8억 수준(미국 자회사의 US Metro·AXOS 은행 차입)으로 경량. 1년 내 상환 금융부채 56억으로 유동성 부담 낮음.
• 누적 미처리결손금 -549.9억 은 여전히 거대 — 흑자전환은 했으나 자본잉여금(주발초)으로 결손을 덮고 있는 구조. 미인식 이월결손금 261억은 향후 과세소득 발생 시 절세 여력.

주주·지배구조

• 최대주주 이동익(창업자·대표). 주요 재무적 투자자는 KB인베스트먼트, 신한 하이퍼커넥트 투자조합, 뮤렉스웨이브, KB핀테크혁신펀드, Translink 등 VC·금융지주 계열 펀드.
• 주식선택권 35.6만 주 유효(가중평균 행사가 9,542원, 잔여만기 5.7년), 부여일 주가가 2025년 4.4만원대까지 상승 — 기업가치 상승 반영. 주식보상비용 연 27.3억으로 손익에 상당한 부담.

특수관계자 거래

• VC 투자조합들이 보유했던 RCPS·파생상품에서 발생하던 이자비용·평가손실이 특수관계자 거래의 대부분이었으나, 당기 중 전환우선주 전환으로 관련 전환상환우선주 채무(전기말 65.3억)·파생상품부채(31.2억)가 모두 소멸.
• KB라이프생명보험(KB인베스트먼트 계열)과 영업수익 0.27억 등 영업 거래는 소규모.
• 신한·KB 펀드 대상 당기 유상증자 29.3억 — 기존 투자자의 추가 출자.
• 주요 경영진 보상 27.3억(급여 12.8억 + 주식보상 13.1억).

리스크·우발부채

• 미국 모기지 자회사의 구조적 적자(-16.1억)가 연결 손익의 발목. 모기지 시장 금리·업황에 노출.
• 순이익 흑자의 질 — 본업 개선분보다 이연법인세 효익(+31.2억)이라는 비경상 항목 비중이 커 지속가능성은 추가 관찰 필요. 누적결손 -549.9억으로 실질 자본 체력은 주주 출자에 의존.
• 광고선전비 102억(매출의 26%)·인건비 40%로 비용 구조가 무겁고, 상위 4개 고객 매출 의존도 77%로 고객 집중 리스크.
• 계류 중 소송 없음. 외환·이자율 위험 노출은 경영진이 '유의적이지 않음'으로 평가.

감사 의견

• 적정의견 (삼일회계법인, 2026.3.24). 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 적용 — 2025년이 K-IFRS 최초 채택 연도이며, 전환일은 2024.1.1. 핵심감사사항·강조사항·계속기업 불확실성 기재 없음. 기타사항으로 비교표시된 FY2024(전기) 연결재무제표는 감사받지 않았음을 명시.