해긴 외감

감사의견·실적 헤드라인

• 감사의견: 적정 (삼도회계법인, 2026년 3월 20일). 핵심감사사항·강조사항 별도 기재 없음. K-IFRS 연결재무제표.
• 전기 감사인 변경 — 2024년은 타 감사인이 적정의견 표명.
• 매출 691.2억원 (전기 571.9억, +21% YoY). 영업비용 776.2억으로 영업손실 추정 △85억 수준 (인건비·지급수수료·주식보상비 부담).
• 법인세비용차감전순이익 72.6억원 (전기 96.8억, -25%). 당기순이익 61.4억원 (전기 90.6억).
• 금융수익 205.2억 (당기손익공정가치측정 금융자산 평가이익 167.1억 포함)이 영업적자를 상쇄. 즉 영업부진 + 투자수익 의존 구조.

지배구조·주주 구성

• 지배기업 (주)해긴 (2017년 9월 설립, 게임 SW 개발). 본사 서울 구로구.
• 납입자본금 48.77억원, 발행주식 9,754,030주.
• 주주 구성: 이영일 31.12% (창업자/대표) · 박지영 10.27% · (주)이지 10.25% · Storm Ventures Fund V 8.18% · 기타 40.18%. VC 다수 보유 추정.
• 종속기업 2사 (모두 100%): (주)하이브로 (당기 매출 194.1억, 순손실 △110.5억), (주)하이퍼라이즈 (당기 신설, 출자, 손실 △16.8억).

자본 구조 / 이익잉여금

• 미처분이익잉여금 194.3억원 (전기 131.7억). 누적 흑자 구조이나 결손금 일시적차이 3.2억원 존재.
• 이익잉여금처분액 0원 (배당 없음). 이익 사내 유보.
• 세무상결손금 3.2억 (전기 1.5억) — 종속기업 적자 누적.
• 세액공제 이연법인세자산 66.6억원 (R&D 등) — 향후 법인세 부담 완충.

자금조달 / 부채

• 차입금 없음. 자기자본 + 운영현금 기반.
• 리스부채 31.8억원 (전기 44.7억). 이자비용 3.8억 (전기 5.9억).
• 금융부채 만기는 모두 5년 이내. 매입채무 0.4억·미지급금 13.5억으로 일반 채무 부담 경미.

운영비·인력

• 인건비 175.5억 → 212.1억 (+21%) — 매출 성장과 비례.
• 주식보상비용 152.7억 → 122.2억 — 영업비용의 16% 수준. 임직원/M&A 관련 stock-based comp 의존.
• 지급수수료 176.4억 → 208.6억 — 매출 비중 30%, 게임 서비스 플랫폼/결제 수수료로 추정.
• 광고선전비 136.5억 → 97.4억 (-29%) — 마케팅 축소.
• 무형자산상각비 27.5억 → 38.7억, 사용권자산상각 16.8억. 무형자산손상차손 6.0억 (전기 0.2억).
• 경상연구개발비 21.1억 (전기 23.2억).

특수관계자 거래

• 매출·매입·채권·채무 거래 모두 없음. 깨끗한 구조.
• 대표이사에 자금대여 19억 (전기 4억)이 발생했으나 동일기 내 전액 회수.
• 주요 경영진 보상 124.1억원 (급여 9.9억 + 퇴직 1.3억 + 주식보상 112.8억). 경영진 stock-based comp 비중이 극히 높음.

리스크·우발부채

• 매출 집중: 상위 3개 거래처가 매출 84% 차지 (A 36.4% · B 27.0% · C 20.7%). 플랫폼/퍼블리셔 의존도 매우 높음 — 채널 리스크.
• 지리 분산: 국내 20.3억 · 아시아 30.2억 · 북미 7.1억 · 기타 11.6억. 해외 비중 약 70%.
• 외화자산 USD 19.7억원 (전기 9.1억), 부채 없음. USD 10% 변동 시 손익 ±19.7억 영향.
• 종속기업 하이브로 대규모 적자(△110억) — 향후 손상차손 가능성.
• 차입금 없어 재무 안정성은 높음. 다만 영업적자 + 금융자산 평가손익 의존 구조는 변동성 큰 실적 패턴을 야기.

총평

해긴은 글로벌 모바일게임 사업으로 매출 21% 성장(691억)을 시현했으나 영업 부진을 금융자산 평가이익(167억)으로 상쇄해 순이익 61억을 기록한 구조다. 상위 3개 거래처(플랫폼)에 매출의 84%를 의존하는 채널 집중과 자회사 하이브로의 110억 순손실, 그리고 경영진 주식보상 112억이라는 비현금성 인건비가 핵심 모니터링 포인트.