하이젠알앤엠 KOSDAQ

감사의견·실적 헤드라인

• 외부감사인: 이정회계법인 (제19기 신규, 2025~2027 3개년 계약). 적정의견. 핵심감사사항(KAM)은 "매출의 실재성". 강조사항·계속기업 불확실성은 모두 해당없음.
• 연결 매출액 735.4억원(전기 758.9억원, -3.1%). 영업손실 -89.1억원(전기 -3.7억원, 적자 대폭 확대). 법인세차감전순손실 -97.7억원(전기 -14.1억원). 지배주주순손실 -70.6억원.
• 모터제조 부문에서만 -84.7억원 영업손실. 매출은 소폭 감소했으나 영업레버리지 악화로 손실이 24배 증가.

지배구조·주주 구성

• 주요 주주: (주)다노코프 25.90%, 일신방직(주) 24.28%, (주)다노인터내셔널 11.43%, 자기주식 6.01%, 기타 32.39%. 다노코프 계열(다노코프+다노인터내셔널) 37.33%가 사실상 최대주주 블록, 일신방직과의 공동지배구도.
• 종속기업: 중성전기(청도)유한공사(91.67%) 및 손자회사 하이젠통달(100%) — 중국 청도 모터코어 제조. 중성전기 당기순손실 -4.8억원, 자체매출 189억원의 대부분이 내부거래(연결조정 -189억원).
• 관계기업: 광동해락서보전기유한공사(중국, 27.14%) — 자본총계 -13.2억원의 완전자본잠식 상태, 누적 지분법손실 3.8억원 인식 중지 상태.

자본 구조 / 이익잉여금

• 자본금 154.4억원(액면 500원, 무상소각·액면분할 이력). 미처분이익잉여금 326.7억원 (전기 400.5억원에서 73.8억원 감소) — 당기손실 흡수.
• 연결총자산 1,665억원, 연결총부채 596억원. 부채비율 약 56% 수준으로 자본구조 자체는 양호.

자금조달 / 부채

• 총차입금 263.5억원(전기 290억원). 단기차입금 60억(우리은행 등), 장기차입금 203.5억(유동성대체 82억 + 비유동 121.5억). 모든 차입금이 우리은행 담보부 — 토지·건물·기계장치가 담보.
• 보험증권에 우리은행 160억원 질권 설정. 자본재공제조합 보험부보액 1,123억원.
• 정부보조금 1.33억원이 기계장치 차감 잔존(자산관련보조금).

내부통제 — 중요한 취약점 (주의 필요)

• 제19기 내부회계관리제도 감사에서 "중요한 취약점" 발견: ①자기주식처분이익의 법인세효과를 자본에서 상계해야 하나 법인세비용으로 처리 → 감사인 수정권고 반영, ②결산 통제에 적격성 있는 인원 미투입. 회사는 통제항목 신설 등 개선 계획 제시.
• 전기까지는 적정의견이었으나 당기에 처음으로 중요한 취약점 지적 — 회계처리·결산 거버넌스 약화 신호.

특수관계자 거래

• 광동해락서보전기(중국 관계기업)에서 매입 2억원 수준. 채권 0.8억원, 채무 0.4억원 — 규모 미미.
• 주요 경영진 보상: 급여 7.0억원, 퇴직급여 1.5억원 (전기 8.1억+4.4억).
• 다노코프·일신방직 등 지배주주와의 직접 거래내역 없음("X. 대주주 등과의 거래내용" 전 항목 해당없음).

리스크·우발부채

• 화재 구상금 소송(현대해상, 청구 14.5억원) 1심 승소 후 항소 포기로 종결 — 위험 해소.
• 영업권 284.9억원 — 손상검사 결과 회수가능액이 장부금액 상회로 손상 미인식. 다만 당기 대규모 영업손실 지속 시 향후 손상 가능성 존재.
• 중국 자회사·관계기업 환율 노출 + 관계기업 자본잠식.

총평

모터·모터코어 본업의 매출 정체와 영업레버리지 악화로 영업적자가 전년 -3.7억에서 -89.1억으로 24배 확대된 한 해. 적정의견·계속기업 우려 없음이지만 내부회계관리제도 중요취약점 신규 지적과 영업권 284억 손상 리스크가 핵심 모니터링 포인트.