현대위아 KOSPI

총평

현대위아는 현대차그룹 핵심 차량부품 계열사로, FY2025 연결 매출 8조 4,816억원(계속영업, +3.7%)을 기록했다. 가장 큰 구조적 변화는 공작기계사업부문(위아공작기계)을 3,400억원에 물적분할 후 2025년 7월 매각 완료한 것 — 60년 가까이 회사 정체성의 한 축이던 기계사업을 정리하고 차량부품·전동화부품·방산에 집중하는 사업 재편이다. 본업 차량부품은 캐즘·관세 역풍 속 완성차 판매 호조로 외형은 늘었으나 영업이익은 1,932억→1,577억으로 줄었고, 반대로 K-방산 수출이 포함된 기타부문 영업이익이 256억→467억으로 급증해 믹스가 흥미롭게 바뀌고 있다. 매출의 대부분이 현대차·기아 등 그룹 캡티브에서 나온다는 구조는 그대로다.

실적·성장 (연결, 계속영업 기준)

• 매출: 8조 4,816억원 (전년 8조 1,809억, +3.7%)
• 영업이익: 2,044억원 (전년 2,188억, -6.6%), 영업이익률 2.4%
• 법인세차감전순이익: 1,813억원 / 계속영업순이익: 1,605억원
• 중단영업손실: -436억원 (공작기계 매각 관련) → 당기순이익 1,169억원 (전년 1,295억), 지배주주순이익 990억원
• 차량부품 매출 +3.1%(7조 8,323억, 비중 92%), 기타(방산·공장자동화) +11.1%(6,493억, 비중 8%)

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 차량부품이 매출의 92%로 절대적. 주 제품은 엔진·모듈부품·4WD·등속조인트(CVJ)·열관리부품. 주 고객은 현대차·기아이며 GM·포드 등 글로벌 OEM으로 확대 중. 7개국 13개 생산거점(국내 창원·평택·서산·울산·안산 + 중국·멕시코·인도·러시아·슬로바키아·미국). 기타부문은 방산(국내 유일 화포 전문업체, 자주포·전차포·함포)과 모빌리티솔루션(스마트팩토리·EV 구동모터 제조설비).
• 비용 구조: 매출원가 7조 9,430억으로 원가율 93.6% — 전형적 자동차부품 박리 구조. 매출총이익률 6.3%. 판매비 917억(전년 1,083억 감소), 관리비 2,424억(전년 2,103억 증가). R&D 936억(매출 1.10%, 전년 0.82%에서 상승 추세).
• 수익성 변화 원인: 차량부품은 외형 성장에도 영업이익률이 하락(캐즘·관세·원가 부담), 반면 방산 호조로 기타부문 영업이익률이 크게 개선되며 전사 OPM 하락을 일부 방어. 알루미늄(USD 2,632/t, +9%)·구리(+9%) 등 원자재 단가 상승이 원가 압박 요인.
• 수주잔고: 모빌리티솔루션·특수(방산) 부문 수주잔고 1조 4,290억원, FY2025 신규수주 7,152억원(전년 6,365억).
• 전동화 신사업: EV 구동모터 헤어핀 스테이터 제조설비·PE시스템으로 사업 확장 중. 슬로바키아 EV4 등속, 창원 PV5 공조시스템 신규 양산(2025.7).

자금·자본

• 신용등급 AA-(안정적) (한신평·NICE·한기평), 2018년 AA→AA- 하락 후 유지.
• 자본금 1,360억(보통주 2,719만주, 액면 5,000원), 자기주식 59.7만주(2.20%). 2025년 물적분할 주식매수청구로 18.7만주 취득.
• 투자계획: 2026~2027년 양산·R&D·보완투자 합계 약 8,833억원(2026년 4,328억).

주주·지배구조

• 최대주주 현대자동차 25.35%, 기아 13.44%, 정의선 회장 1.95% → 특수관계인 합계 40.74%. 국민연금 9.36%. 소액주주 99.99%(주식 44.5%).
• 대표이사 권오성(2025.8 선임). 2025년 대표이사 교체 잦았음(정재욱 사임→권오현 임시→권오성).
• 주가: 2025년 하반기 강세, 12월 평균 68,890원(7월 50,065원 대비 상승).

대주주/특수관계자 거래

• 그룹 캡티브 의존이 핵심 리스크이자 안정성. FY2025 특수관계자 매출: 기아 3조 7,087억, 현대글로비스 1조 442억, 현대차 8,308억, 현대모비스 6,857억 — 매출의 절대 다수가 그룹 내부.
• 매입 측: 현대트랜시스 6,534억, 위아마그나파워트레인 2,146억, 현대모비스 1,754억 등 그룹 의존.

리스크·이슈

• 그룹 캡티브 매출 집중 → 현대차·기아 판매 사이클에 직접 연동.
• EV 캐즘·관세(미국 등) 불확실성이 차량부품 수익성에 부담.
• 원자재(알루미늄·구리·특수강) 단가 변동, 환율 노출(7개국 생산).
• 공작기계사업 매각으로 중단영업손실 -436억 인식.

감사 의견

• 삼일회계법인 적정의견(별도·연결 모두). 계속기업 불확실성·강조사항 없음.
• 핵심감사사항(KAM): 연결은 현금흐름창출단위 손상평가, 별도는 종속기업 투자주식 손상평가. 내부회계관리제도 적정.