인포뱅크 KOSDAQ

총평

• 1995년 창업한 1세대 기업 문자(SMS/MMS·카카오 비즈메시지·RCS) 중계사업자다. 연결 매출은 3년째 1,350억~1,370억원 수준에서 멈춰 있고, 영업적자도 3년째(2023 -22억 → 2024 -51억 → 2025 -42억)다.
• 매출원가의 대부분이 통신사에 내는 메시징 사용료라 매출총이익률이 10% 남짓에 불과하다. 판관비(182억)가 매출총이익(140억)보다 커서 적자가 나는 구조다.
• 본업 밖의 축은 두 가지다. 하나는 액셀러레이터 아이액셀(iAccel)과 100% 자회사 인포뱅크파트너스를 통한 스타트업 투자이고, 다른 하나는 챗봇·LLM(채티스트)·협업 플랫폼(IN7) 같은 AI 사업이다. 다만 투자 쪽은 2025년 지분법손실 24억으로 손익을 깎았다.
• 창업자 박태형 대표가 30년째 경영하고 있고, 특수관계인 포함 지분은 39.5%다. 상장(2006) 이후 최대주주가 바뀐 적이 없고 차입 부담도 거의 없다.

실적·성장

• 연결 매출은 1,351억원으로 전년(1,369억원) 대비 -1.3%다. 영업손실은 -42억원으로 전년 -51억원에서 적자 폭이 줄었다. 당기순손실은 -47억원으로 전년 -37억원보다 커졌다.
• 순손실이 커진 이유는 지분법손실(-24억, 전년 -9억)과 세전손실 상태에서의 법인세비용 12억이다. 기타이익 25억과 금융수익 8억으로는 이를 메우지 못했다.
• 2023년 순이익 59억원은 판교 유스페이스1 3층 투자부동산 매각(113.6억원) 차익 덕분인 일회성 이익이다. 그해 영업이익은 -22억원이었다.
• 별도 기준 매출은 1,097억원, 영업손실 -34억원, 순손실 -30억원이다.
• 언론 보도 기준으로 2026년 상반기 연결 매출은 778억원(+21%)이고 영업손실은 축소됐다. 메시징 매출이 683억원(+34%)으로 성장을 이끌었다.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 (2025 연결): 서비스부문이 99.2%다.
• 메시징서비스: 1,071억원(79.3%), 전년 1,142억원 대비 -6.3%
• 기타모바일서비스(모바일 SI·챗봇·웹서비스 등): 221억원(16.4%), 전년 161억원 대비 +37%
• Smart Car(현대모비스 등 차량 SW·자율주행 관제): 48억원(3.5%)
• 기타부문(SW개발·임대): 11억원
• 고객: 주요 거래처는 농협정보시스템·카카오뱅크·네이버 등이다. 약 12,000개 기업이 쓰고 있고 금융권 비중이 높다. 대형 고객사가 보통 2~5개 중계사를 함께 쓰는 다중화 시장이다.
• 시장 지위: 문자 전송량 기준으로 KT·LG유플러스(망 보유 사업자) 다음 그룹에서 다우기술 등과 경쟁한다. 카카오 비즈메시지 점유율은 약 10%로 추정된다. 방송 문자투표 같은 양방향(MO) 서비스는 원천특허를 바탕으로 사실상 독점하고 있다.
• 단가 압박: 문자 평균 판매단가는 10.2원(2023) → 9.6원(2024) → 8.7원(2025)으로 내려갔다. 건당 원가도 9.3원 → 8.7원 → 7.8원으로 같이 내려가 건당 스프레드는 약 0.9원에 고정돼 있다. 물량이 늘어도 마진이 얇은 구조다.
• 비용 구조:
• 매출원가는 1,211억원(원가율 89.7%)이다. 이 중 통신사 메시징 사용료가 인포뱅크 727억원, 아이하트 328억원이다.
• 매출총이익률은 10.3%로 전년(10.4%)과 비슷하다.
• 판관비는 182억원(매출 대비 13.5%)으로 전년 194억원에서 줄었고, 이것이 적자 축소의 주된 원인이다. 2023년 판관비는 154억원이었다.
• 연구개발비는 별도 기준 47억원(매출 대비 4.2%)이고, 이 중 국고보조금이 14억원이다.
• 종속회사: 아이하트는 관공서·SOHO 대상 문자 재판매 사업을 하며, 건당 단가 15.9원의 고단가 구조다. 인포뱅크파트너스는 2024년 7월 설립한 투자 자회사다.

자금·자본

• 자본금은 43억원(8,693,978주)이다. 최근 3년간 유상증자·CB·BW 발행이 없다.
• 2025년 말 연결 자산은 968억원, 부채 293억원, 자본 675억원이다. 판교 본사 사옥(토지·건물 약 132억원)을 자가로 보유하고 있다.
• 신용등급은 한국기업데이터 A, 이크레더블 BBB-다.
• 자기주식은 347,717주(4.0%)다. 이 중 328,000주는 2025년 3월 부여한 스톡옵션(행사 2027~2031) 교부용이다. 2026년 6월 자사주 취득 신탁(10억원)을 맺었으나 10월에 조기 해지했다.

주주·지배구조

• 최대주주 박태형 대표가 17.87%를 보유하고, 배우자·자녀·형제 등 특수관계인을 합치면 39.47%다. 등기임원 장준호 이사는 7.36%를 갖고 있다. 소액주주 비중은 55.5%다.
• 이사회는 사내이사 4명(박태형·장준호·홍승표·홍종철), 사외이사 2명, 비상근감사 1명으로 구성된다.
• 2025년 1월 사외이사 2명이 동시에 자진 사임해 3월 주총에서 새로 선임했다.
• 홍종철 부사장(아이액셀 대표)은 2026년 10월 초기투자액셀러레이터협회 차기 회장으로 선출됐다.

대주주/특수관계자 거래

• 대주주와의 신용공여, 자산양수도, 영업거래는 모두 없다.

리스크·이슈

• 통신사와의 경쟁·원가 의존: 통신사가 도매 공급자이면서 동시에 소매 경쟁자다. 망 사용료 정책이 마진을 직접 좌우한다.
• 규제: 2024년과 2025년 통신 관련 법규 위반으로 과태료를 받았다. 불법스팸 과징금을 강화하는 개정 정보통신망법이 시행되면서 발송 전 심사 등 컴플라이언스 비용이 늘고 있다.
• 투자 손익 변동성: 스타트업 투자(지분법·FVOCI) 손익이 실적 변동을 키운다.

감사 의견

• 2025년 감사인은 안진회계법인으로, 주기적 지정에 따라 삼정회계법인에서 교체됐다. 별도·연결 모두 적정의견이다.
• 핵심감사사항(KAM)은 '메시징서비스 매출의 기간귀속'이다. 내부회계관리제도 검토의견도 적정이다.