인텍플러스 KOSDAQ

총평

인텍플러스는 1995년 설립·2011년 코스닥 상장된 대전 기반의 외관검사장비(3D 비전) 전문기업으로, 반도체(후공정·Mid-end), 디스플레이, 2차전지 외관검사 장비를 만든다. FY2025 연결매출 897.65억원(+7%)으로 회복했으나, 영업손실 -37.3억·당기순손실 -33.2억으로 3년 연속 적자다. 다만 적자 폭은 FY2024(영업손실 -155.9억)에서 크게 축소돼 턴어라운드 길목에 있다. 핵심 흐름은 'AI·HPC·서버용 Advanced 반도체 패키지'와 'Flip-chip Substrate(기판)' 검사 수요 확대에 맞춰 수익성이 낮은 2차전지 비중을 줄이고 반도체 검사로 체질을 개선하는 것. WSI(백색광주사간섭계) 3D 측정 기술과 하이브리드 본딩·인터포저 검사 국책과제(2025년 선정)가 차세대 성장축이다. 2026년 들어 AI 반도체 기판 수혜 기대로 주가가 단기 급등(투자경고종목 지정예고)하기도 했다.

실적·성장 (연결)

• 매출: FY2025 897.65억 / FY2024 838.73억 / FY2023 748.02억 — 2년 연속 성장.
• 영업손익: -37.3억 (FY24 -155.9억, FY23 -110.9억) — 적자 지속이나 매출원가율 개선·판관비 절감(판관비 400억→334억)으로 손실 대폭 축소.
• 순손익: -33.2억 (FY24 -118.7억, FY23 -107.9억). 기본주당손실 -270원.
• 매출총이익률은 33.1%(297억/897억)로 전년 29.2%에서 개선 — 제품 믹스(반도체 비중 확대) 효과.

사업 분석 (매출·비용)

• 사업부문별 매출(FY2025): 반도체 외관검사 53.4%(479억), 디스플레이·2차전지 외관검사 46.6%(419억). 2025년부터 반도체 비중 확대 전략 가동.
• 지역: 국내 57.3% / 수출 42.7%. 고객은 국내 대형 IDM·OSAT, 해외 미국 글로벌 IDM 및 대만·중국 OSAT.
• 제품: 반도체 PKG 검사(iPIS), 메모리 모듈(iMAS), SSD(iSSD), Flip-chip Substrate WSI 검사장비, OLED·2차전지 비전모듈. 전량 고객 사양 맞춤 주문제작.
• 수주: 2025년말 수주잔고 반도체 248.6억, 디스플레이·2차전지 258.9억. 생산능력(외주 포함) 약 2,000억, 2025년 생산실적 약 898억.
• 비용: 매출원가 600억(원가율 약 66.9%, 전년 70.8%에서 개선). R&D/매출 4.4%(정부보조금 차감 전, 전년 11.4%) — 적자기 R&D 지출 축소.

자금·자본

• 부채비율 158.6%(전년 172.9%). 전환사채(CB) 보유 — FY2024 KAM이 'CB 관련 파생상품 공정가치'였을 만큼 메자닌 자금조달 이력.
• 발행주식총수 12,863,962주(2025.12.31 기준).

주주·지배구조

• 최대주주 이상윤(대표이사) 본인 6.80%, 특수관계인 포함 15.55%. 소액주주 비중 71.86%(20,344명)로 지배지분이 낮고 유통물량이 많아 주가 변동성이 큰 구조.
• 대표이사 이상윤. 이사회 사내이사 3(이상윤·최이배·김재호) + 사외이사 3 = 6인, 감사위원회 설치.

리스크·이슈

• 3년 연속 적자 — 흑자전환 여부가 핵심 관전 포인트. 반도체 검사 수주 확대로 회복 중이나 여전히 영업적자.
• 전방 반도체·디스플레이·2차전지 투자 사이클에 실적이 크게 좌우되는 장비업 특성. 주문제작형이라 매출 인식 시점(기간귀속)이 변동성 요인.
• 소수계좌 매수 집중·단기 주가 급등에 따른 투자경고 지정 등 수급 변동성.

감사 의견

• 적정의견 (서우회계법인, 연결·별도 모두). 계속기업 불확실성·강조사항 없음.
• 핵심감사사항(KAM): 매출의 기간귀속(주문제작 장비 특성상 수익인식 시점). 전기(FY2024)에는 전환사채 관련 파생상품 공정가치가 KAM이었음.