인터로이드 외감KONEX

총평

• 옛 에이아이더뉴트리진. 2025년 3월 건강기능식품 사업부를 팔고 사명을 인터로이드로 바꿔 Voice AI Agent(콜봇 'SeiRen Suite') 중심 AI 솔루션사로 전환한 코넥스 상장사입니다.
• 전환 첫해 AI 매출이 83억에서 42억으로 반토막 났습니다(−49.6%). 매출원가가 매출을 넘어 매출총손실이 났습니다.
• 이연법인세자산 37억 상각 등이 겹쳐 순손실 60억을 냈고, 자본총계 −16.6억으로 완전자본잠식에 빠졌습니다.
• 상환청구가 가능한 RCPS 부채 52.6억이 유동부채로 잡혀 있고, 2026년 6~7월 RCPS 존속기한이 돌아옵니다. 회사는 RCPS 보통주 전환과 유상증자·CB를 통한 자본 확충을 추진 중입니다.

실적·성장

• 계속영업 매출 41.8억(전기 83.0억, −49.6%). 영업손실 9.9억(전기 −2.2억). 세전손실 20.7억.
• 법인세비용 32.0억은 이연법인세자산 37.3억을 전액 상각한 데 따른 것입니다. 그 결과 계속영업 순손실이 52.6억입니다.
• 중단영업(건강기능식품, 마이시톨 등) 손실 7.3억이 더해져 당기순손실은 59.9억(전기 −76.3억)입니다. 전기에는 무형자산 손상 43.6억 등으로 중단영업 손실이 75.1억이었습니다.
• 사업보고서 기준 매출 추이: 2022년 73억 → 2023년 91억 → 2024년 103억 → 2025년 42억(계속영업 AI만 반영).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조(계속영업 42억): 용역(컨설팅·구축) 23.5억(전기 65.3억), 솔루션 15.1억(전기 15.7억), 유지보수 3.2억(전기 2.0억). 전액 국내입니다.
• 매출 급감은 SI성 용역(보건복지부·산업단지공단 등 공공 프로젝트)이 줄어든 탓입니다. 솔루션 매출은 유지됐습니다.
• 수주잔고는 0.97억에 불과합니다(KB증권 정보계 차세대, 상담심리대학원 등). 다음 해 매출 가시성이 매우 낮습니다.
• 비용 구조: 매출원가 46.2억(원가율 110.6%, 전기 98.6%).
• 외주가공비(외부솔루션·AI용역) 19.8억(전기 35.3억)과 종업원급여 22.3억(전기 38.8억)이 원가의 대부분입니다.
• 매출이 줄어든 만큼 원가가 줄지 않아 매출총손실 4.4억이 났습니다.
• 판관비는 5.5억(전기 3.4억)으로 작습니다. 연구개발비 총액은 3.4억(매출 대비 8.1%, 전기 13.4억)으로 크게 줄었습니다.
• 영업외 손익: 기타비용 6.5억은 대부분 대주주 대여금 등에 대한 기타의대손상각비입니다. 이자비용은 3.1억, RCPS 파생상품 평가손실은 1.7억입니다.
• 경영진은 이번 손실을 "회계적 보수성에 기반한 일회성 조정"이라고 설명합니다. 다만 매출 반감과 원가율 100% 초과는 본업 문제입니다(해석).

자금·자본

• 자산 68.1억, 부채 84.8억, 자본 −16.6억(완전자본잠식). 결손금은 123.4억입니다.
• 유동부채 61.5억이 유동자산 24.8억을 크게 넘습니다. 현금성자산은 17.1억(단기금융상품 포함 19억)입니다. 건기식 사업부 매각대금 9.9억과 금융상품 해지로 현금을 늘렸습니다.
• RCPS 52.6억(2021년 발행, 주당 45,000원)이 유동부채로 분류돼 있습니다.
• RCPS-1 25억: KCC글라스 보유, 연 1% 복리 상환.
• RCPS-2 25억: 클레어인베스트먼트와 김종철 보유, 연 2% 복리 상환.
• 존속기한은 2026년 6~7월입니다. 현재 주가 기초자산 평가치 1,981원은 전환가 45,000원과 괴리가 커서 전환 유인이 낮습니다(해석). 다만 결손 상태라 배당가능이익 제약으로 법적으로 상환하기도 어렵습니다(해석).
• 차입금 22.2억: 하나은행 21억(투자부동산 담보, 2027.2 만기)과 신한은행 1.2억입니다. 교환사채 5억은 2025년에 전액 상환했습니다.
• 나이스디앤비 신용등급: BBB-(2022) → BB+(2023) → BB-(2024 결산).

주주·지배구조

• 최대주주 김종철(사내이사, 비상근, 삼일회계법인 출신) 29.84%. 김수화 대표이사 11.66%, 이동훈 임원 5.18%, 엠로 5.51%를 보유하고 있습니다. 특수관계인 합계는 약 46.7%입니다.
• 소액주주는 377명(47.9%)입니다. 코넥스(2022.11 상장)라 유동성이 제한적입니다.
• 2024년에 한국분자진단씨엠오를 연결에서 제외했고(지배력 상실), 2025년 바이오·건기식 사업에서 완전히 철수했습니다.

대주주/특수관계자 거래

• 최대주주 김종철에게 빌려준 대여금 6.0억(2023.6 대여, 4.6%)이 만기(2024.12)를 넘겼고 전액 대손 설정됐습니다. 투자자의 주식매수청구권 행사에 따른 최대주주의 상환 용도였습니다.
• 당기에 임원에게 10.5억을 대여했다가 회수했습니다.
• 주요경영진 보상은 3.9억(전기 6.1억)입니다.

리스크·이슈

• 계속기업 불확실성: 회사가 주석 36에서 "유동부채 초과, 완전자본잠식으로 계속기업 존속능력에 유의적 의문을 제기할 만한 중요한 불확실성"을 스스로 공시했습니다.
• RCPS 상환청구와 존속기한(2026년 중반) 도래가 자본 확충의 핵심 변수입니다.
• 피고 소송 1건(소송가액 5억)이 있고, 투자부동산(토지·건물)이 압류된 상태입니다.
• 매출이 공공·금융 SI 프로젝트에 의존하는데 수주잔고가 1억 미만입니다. 대기업 AICC(KT·LG CNS 등)와 경쟁도 치열합니다.

감사 의견

• 대현회계법인 적정 의견. KAM 없음. 내부회계관리제도 감사도 적정입니다.
• 회사가 주석에 계속기업 불확실성을 공시했지만, 감사인은 감사보고서에 계속기업 관련 중요한 불확실성 단락을 기재하지 않았습니다. 감사보고서제출 공시상 존속불확실성은 '미해당·미기재'입니다.