자란다 외감

총평

아이돌봄·교육 매칭 플랫폼 자란다의 8기(2023). 매출은 90억으로 전년과 거의 같은 수준(91억 → 90억)에 머물렀지만, 광고선전비를 40억에서 10억으로 75% 줄이며 영업손실을 139억 → 93억으로 33% 축소했다. 성장은 멈췄으나 마케팅 출혈을 줄여 적자폭을 빠르게 좁힌 한 해. 다만 누적결손금이 328억까지 쌓여 자본금(1.7억) 대비 압도적이고, 영업현금은 여전히 적자라 추가 자금조달 없이는 버티기 어려운 구조다. 감사의견은 적정.

실적·성장

• 매출 90.1억 (전년 91.0억, -1%) — 사실상 정체. 서비스매출이 74.4억으로 전체의 83%를 차지하는 핵심 사업.
• 매출원가 71.8억 (-8%), 매출총이익 18.3억 (전년 13.1억, +40%) — 원가율이 86% → 80%로 개선.
• 영업손실 -93.1억 (전년 -138.8억) — 적자 33% 축소. 개선의 핵심은 매출이 아니라 판관비 절감.
• 당기순손실 -88.6억 (전년 -133.5억). 법인세는 결손으로 0.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조: 서비스매출 74.4억(83%)이 압도적, 프로그램매출 10.4억(12%), 상품매출 2.4억, 기타 2.8억. 상품매출은 6.1억 → 2.4억으로 급감(상품 사업 축소). 사람(교사/돌봄인력) 매칭 서비스가 본업임이 매출 구성에서 확인됨.
• 비용 구조: 판관비 111억이 매출(90억)을 크게 상회 — 전형적 적자 플랫폼. 최대 항목은 인건비로 임직원급여 54.0억 + 상여 2.0억 + 퇴직급여 6.5억 + 복리후생 7.1억 = 약 69.6억 (매출의 77%). 광고선전비는 40.2억 → 9.9억으로 75% 격감했고 이것이 적자 축소의 결정적 요인. 외주용역비도 7.3억 → 1.7억으로 76% 감소. 전산운영비 6.2억, 지급임차료 9.6억.
• 수익성 변화의 원인: 매출은 정체였으므로 적자 개선은 전적으로 비용(특히 광고·외주) 절감에서 나옴. 공격적 성장 모드에서 효율·생존 모드로 전환한 전형적 패턴. 본업 손익 자체는 여전히 깊은 적자.

자금·자본

• 누적결손금(미처리결손금) 328.2억 (전년 239.6억) — 매년 100억 안팎씩 쌓이는 중.
• 자본금은 보통주 0.57억 + 우선주 1.17억으로 소액이나, 주식발행초과금이 447억 — 즉 지금까지 약 449억의 자본을 조달해 그중 328억을 소진한 상태. 자본잠식은 아니나 자본 버퍼가 빠르게 줄고 있음.
• 현금성자산 40.0억 + 단기금융상품(정기적금) 55.0억 = 약 95억 보유. 다만 단기금융상품은 전년 155억 → 55억으로 100억 감소 — 운영자금으로 적금을 헐어 쓰는 중. 연간 현금소진 속도를 감안하면 향후 1~2년 내 추가 라운드 또는 흑자전환이 필요.
• 차입금은 기업은행 한도대출 10.8억(신용보증기금 보증) 미사용 상태. 실질 차입 의존은 낮음.

주주·지배구조

• 창업자 장서정 대표(보통주 27.25%)가 최대 개인주주. 보통주·우선주 합산 시 다수의 재무적 투자자가 분산 보유.
• 주요 투자자: 한국산업은행(RCPS 10.0%), 에이티넘성장투자조합 2020(9.87%+보통주), 아이피-엘디 신기술조합(6.05%), KIF-카카오우리은행 기술금융펀드(6.57%), 한국투자 계열 펀드 다수, 소풍벤처스, 대교(전략적 투자자, 1.15%), 하나은행 등. 카카오·대교 등 전략적 투자자가 포함된 점이 특징.
• 우선주는 전량 상환전환우선주(RCPS)로 의결권·전환권·상환권 보유 — 향후 IPO 무산 또는 특정 시점 도래 시 상환 청구 리스크 잠재.
• 주식선택권 미행사분 11,871주 잔존.

특수관계자 거래

• 관계기업 2곳 100% 지분 보유: (주)자란다플러스(설립, 장부 0.5억), (주)그로잉맘(지분인수, 장부 17.3억). 그로잉맘은 육아 콘텐츠 사업으로 인수한 자회사.
• 자회사 자금지원 성격의 대여금: 그로잉맘에 당기 중 4.5억 신규 대여(이자율 4.6%, '초기운영자금지원' 명목), 자란다플러스 0.29억. 자회사들이 아직 자립하지 못해 모회사가 운영자금을 대주는 구조.
• 주요 경영진 보상 9.8억 (단기급여 7.5억 + 퇴직급여 2.3억).

리스크·우발부채

• 매출 정체 + 누적 328억 결손 + 매년 90억대 현금소진 — 추가 자금조달 의존도가 본질적 리스크. 감사보고서에 계속기업 불확실성 문단은 없으나(적정의견), 단기금융상품을 헐어 쓰는 추세는 주시 대상.
• RCPS 상환권: 배당가능이익 범위 내 상환 청구 가능 — 현재 결손 상태라 즉시 상환 의무는 제한적이나 자본구조상 잠재 부담.
• 대표이사 개인보증: 한국시티은행 기업카드(한도 3억)에 대해 대표이사가 3.6억 보증 제공.
• 서울보증보험 보증보험 3.1억 가입.

감사 의견

현대회계법인, 적정의견(일반기업회계기준). 비상장 외감 보고서로 핵심감사사항(KAM)·강조사항 기재 없음. 전기(2022) 재무제표는 감사받지 않은 수치로 비교표시됨에 유의.