졸리케이 외감

총평

졸리비(Jollibee)가 컴포즈커피를 담기 위해 2024년 7월 세운 순수 지주회사다. 자체 사업·직원은 사실상 없고(임직원 급여 연 2,859만원), 매출 전액이 자회사 컴포즈커피그룹에서 받는 배당금이다. 당기 배당수익 310억·순이익 296억으로 외형상 고수익이지만, 핵심은 모회사(졸리비)로의 현금 환류다 — 자회사 배당으로 받은 돈을 유상감자와 고배당으로 주주에게 되돌리고 있다(당기 배당성향 126%, 감자차손 누계 470억). 2026년 2월 (주)올데이프레쉬 지분 100%를 1,269억에 추가 인수, M&A 플랫폼 역할을 이어간다.

사업 구조

• 지주회사: 자회사 지분 보유·지배가 유일한 사업. 보고부문 1개. 본사 송파구, 설립 2024-07-31.
• 종속기업(100%, 원가법 장부가): ㈜컴포즈커피 3,492억 + ㈜컴포즈커피스마트팩토리 1,067억 = 4,559억 (총자산의 99%).
• 자회사 실적(당기): 컴포즈커피 매출 3,003억·영업이익 399억·순익 332억 / 컴포즈커피스마트팩토리 매출 725억·영업이익 206억·순익 179억. 본업은 자회사가 견조.

실적 (별도)

• 영업수익(=배당금수익): 당기 310억 ← 전기 350억. 컴포즈커피 221억 + 스마트팩토리 89억.
• 영업비용 13.6억(지급수수료 10.6억·보험료 2.4억이 대부분). 인건비는 미미 → 영업이익 296억.
• 당기순이익 296억 (전기 340억). 배당수익은 수입배당금 익금불산입으로 법인세 사실상 0(유효세율 산정 불가).

자금·자본 — 모회사로의 현금 환류가 핵심

• 무차입·현금 부자: 총부채 0.7억, 자본 4,607억. 현금 44.6억(전기 141.9억으로 1년 새 급감).
• 자본 환류 구조: 설립 시 4,700억 출자 → 컴포즈 인수. 이후 유상감자 반복(감자차손 누계 470억: 전기 350억 + 당기 120억)과 고배당(전기 현금배당 127억, 당기 처분예정 배당총액 372억·중간배당 132억 포함)으로 주주에 자금 반환. → 딜사이트 보도의 "졸리비, 배당·유상감자로 약 870억 회수"와 정확히 일치.

주주·지배구조

• Jollibee Worldwide Pte. 63.75%(지배기업), 글로벌푸드그룹㈜ 31.25%, TITAN DINING(대만) 5.00%. 최상위 지배기업 JOLLIBEE FOODS CORPORATION(필리핀).
• 엘리베이션에쿼티파트너스코리아가 특수관계자(대표이사 동일) — 인수 SPC 구조의 PE 파트너.

특수관계자 거래

• 배당금수익 전액 자회사(컴포즈 221억·스마트팩토리 89억)에서 발생.
• 스마트팩토리와 자금 80억 차입·상환(연내 순제로).
• 주주(졸리비·글로벌푸드그룹·TITAN)에 유상감자 대금·현금배당으로 자금 환류.

리스크·특이사항

• 인수 진술보장보험(W&I) 486억 가입 — 컴포즈 인수 관련 우발손실 헤지.
• 현금 44.6억까지 감소 + 고배당 지속 → 향후 추가 인수(올데이프레쉬 1,269억)·환류 시 모회사 차원의 자금 수혈 필요 가능.
• 계속기업·자본잠식 우려 없음. 미사용 세무결손금 15억은 미래과세소득 불확실로 이연법인세 미인식.

보고기간 후 사건

• 2026-02-13 ㈜올데이프레쉬 보통주 100%를 1,269억에 취득 계약 체결. (노랑통닭 등 추가 K-외식 인수설과 별개로, 공시상 확정된 신규 자회사.)

감사 의견

적정 (한울회계법인, 2026-03-30). 전기(2024년) 재무제표는 감사받지 않았다는 기타사항 기재. KAM 별도 없음(비상장 소규모 지주사).