제이브이엠 KOSDAQ

총평

제이브이엠(JVM)은 약국·병원용 전자동 정제 분류·포장 시스템(ATDPS/APS)을 만드는 약국자동화 전문기업으로, 2016년 한미사이언스에 인수돼 현재 한미그룹 계열사(최대주주 한미사이언스 39.19%)다. FY2025 연결 매출 1,731억, 영업이익 333억, 순이익 284억으로 외형·이익 모두 견조하게 성장 중이며, 사상 최대 실적 흐름과 함께 중국 쑤저우 생산기지 준공·유럽 병원시장 확대 등 글로벌 확장에 속도를 내고 있다. 단일 영업부문(약국자동화)에 집중된 안정적 캐시카우 + 적극적 해외 확장 + 한미그룹 주주환원(배당·자사주 소각) 정책이 결합된 구조다.

실적·성장 (연결 기준)

• 매출 1,731억 (FY2024 1,594억, +8.6%).
• 영업이익 333억 (전년 307억, +8.5%) — 영업이익률 약 19%로 우수.
• 당기순이익 284억 (전년 288억, 소폭 감소) — 환산손익 등 영업외 영향.
• 자산 3,191억 / 자본 2,339억 / 부채 852억 — 부채비율 약 36%로 재무 안정적.

사업 분석

• 단일 영업부문: 약국자동화시스템. 전자동 정제 분류·포장기(ATDPS), 자동 약품 분류·포장 시스템(APS), 고가 로봇 조제기 'MENITH(메니스)' 등.
• 지역별 매출: 국내 1,373억(79%), 네덜란드 등 유럽 359억(21%, 자회사 JVM Europe B.V. 100%), 중국은 생산기지 신설 단계로 매출 미발생.
• 수출 비중 약 50% (연결 외형 대비). 수익 대부분(1,697억)이 "한 시점 이전"(장비 인도 시점) 인식.
• 매출 10%+ 단일고객 2곳: B사 864억, A사 507억(합산 1,372억) — 고객 집중도 존재(한미약품 등 계열·대형 유통 추정).
• 글로벌 확장: 2026년 5월 중국 쑤저우 공업원구 생산기지 준공(APS 현지생산, 아시아 허브), 프랑스·이탈리아 영업을 한미약품으로 이관해 약국→대형병원 시장 확장.

자금·자본·주주환원

• 자본금 60.4억. FY2025 기말배당 주당 650원(액면 130%), 배당총액 약 74.9억.
• 2026년 3월 한미그룹 상장 3사 자사주 소각 결의에 동참 — JVM 55만2903주 중 38만7032주 소각, 16만5871주 임직원 보상.

주주·지배구조

• 최대주주 한미사이언스(주) 39.19% (4,738,544주). 대표이사 김상욱.
• 한미그룹 지배구조: 지주 한미사이언스 → 한미약품·제이브이엠·온라인팜 등.

특수관계자 거래

• 한미약품(기타특수관계자)에 매출 679억(전기 611억)·매입 등 197억 — 그룹 내 유통·판매 채널 의존.
• 한미사이언스에 배당 처분(2025년 23.7억 등).

감사 의견

• 적정의견 (연결·별도 모두, 삼일회계법인). 계속기업 존속 불확실성 미해당, 내부회계관리제도 비적정 사유 없음. 강조사항·KAM 특이사항 부재.