카카오 KOSPI

총평

2025년 카카오는 매출 8조 990억(연결, 전년 +3%)에 영업이익 7,320억으로 흑자폭을 확대했고, 순이익도 6,215억으로 전년 적자(-28억)에서 정상화됐다. 플랫폼 부문(톡비즈·카카오페이·카카오모빌리티)이 53.3%까지 비중을 키우며 콘텐츠 부문(엔터·게임·스토리) 성장 둔화를 메우는 구조 전환이 뚜렷하다. 헬스케어사업부문은 매각 완료, 다음(Daum) 서비스는 자회사 ㈜에이엑스지로 분할되며 본체는 톡비즈와 AI 중심으로 정리됐다. 2026년 3월 정기주총에서 사업목적에 '인공지능 개발 및 이용업'을 추가 예정이며, 온디바이스 AI 'Kanana in KakaoTalk' 정식 출시를 앞두고 있다.

실적·성장 (연결)

• 매출 8조 990억 (전년 7조 8,640억, +3%). 별도 2조 6,809억
• 영업이익 7,320억 (전년 4,602억, +59%)
• 순이익 6,215억 (전년 -28억 적자 → 흑자전환)
• 사업부문별 매출 비중: 플랫폼 53.3% (4조 3,182억, 전년 +11%) / 콘텐츠 46.7% (3조 7,810억, 전년 -5%)
• 헬스케어 매각으로 당기·전기·전전기 모두 계속사업 기준 재작성

사업 현황·시장 포지션

• 플랫폼 부문 3축: ① 톡비즈(카카오톡 광고·선물하기·커머스) ② 포털비즈(Daum) ③ 플랫폼 기타(카카오페이·카카오모빌리티). 비즈니스 메시지 광고주 다변화와 럭스탭 객단가 증가로 톡비즈 성장 견인
• 콘텐츠 부문 4축: 게임(카카오게임즈·라이온하트), 뮤직(카카오엔터·SM엔터·Melon), 스토리(픽코마·카카오웹툰), 미디어(영상제작). 일본 픽코마 + 카카오엔터 시너지로 글로벌 스토리 IP 확장 중
• 주요 자회사: 카카오페이, 카카오엔터테인먼트, 카카오게임즈, 카카오모빌리티, 카카오페이증권, SM엔터테인먼트, Kakao Piccoma, 라이온하트스튜디오, 카카오페이손해보험 등 27개 주요 종속회사. 연결 자회사 146개
• AI: Kanana 조직 신설(생성형 AI·LLM), 2026년 'Kanana in KakaoTalk' 정식 출시 예정. R&D 매출비중 16.0% (연결 1조 2,991억, 별도 5,975억)
• 인프라: 2021~2029년 카카오데이터센터(안산 한양대 ERICA) 4,249억 투자, 2024년 1월 가동. 제2데이터센터 구축 승인(2025.4)

자금·자본

• 자본금 443억, 발행주식 4억 4,250만주 (액면가 100원). 자기주식 0.6%
• 신용등급 AA (한국기업평가·한국신용평가, 2022년 ICR 정기평가 기준)
• CapEx 6,144억 (전년 5,059억) — 유형 4,792억 + 무형 1,352억
• 부채비율 82.5% (전년 84.9%) — 부채 12조 5,586억 / 자본 15조 2,249억
• 2025년 자기주식 220만주(550억) 소각 — 2023년부터 매년 자사주 감자 진행 중

주주·지배구조

• 최대주주 김범수 13.28% + 케이큐브홀딩스 10.45% + 특수관계인 합계 24.10% (1억 662만주)
• 5%+ 주주: 국민연금공단 6.59%, MAXIMO PTE. LTD. 5.97%
• 소액주주 비율 65.0% (160만명)
• 이사회 8인 (사내 3 + 사외 5). 의장은 대표이사와 분리된 사외이사 함춘승
• 김범수 창업자: 2022년 3월 이사회 의장 사임 → 2023~2025년 CA협의체 경영쇄신위원장·의장으로 그룹 거버넌스 총괄
• 정신아 대표이사(2024.3 신규선임, IT 스타트업 투자 전문가). 2025.3 신종환 CFO·김선욱 사외이사 신규선임
• 2026년 정기주총 안건: 정관 사업목적에 'AI 개발·이용업', '응용소프트웨어 개발·공급업' 추가 + 감사위원 분리선임 인원 상향(상법 개정 반영)

대주주/특수관계자 거래

• 카카오엔터프라이즈 지원: 자금대여 1,000억(이자율 4.15~9.5%, 일부 회수), 2025.6 유상증자 2,570억 참여
• 서울아레나(카카오 아레나): 4,400억 대출 관련 주식근질권 1,300억 + 자금보충약정 570억 제공
• 다음 분할: 2025.12 다음(뉴스·검색·메일·카페·쇼핑) 사업부문을 자회사 ㈜에이엑스지로 영업양도. 에이엑스지에 연중 유상증자 300억 참여
• 카카오엔터테인먼트: SM엔터테인먼트 인수 (구주인수 6,250억 + 제3자배정 1조 1,540억, 2023년)
• 카카오게임즈: 크래프톤 보통주 처분 1,649억, 카카오브이엑스 처분 2,594억 (2025)
• 카카오엔터프라이즈·서울아레나·디어유 등 종속회사 다수에 대한 자금 지원이 그룹 캐시 인출 경로

리스크·이슈

• 순이익 변동성 큼: 2024년 -28억 → 2025년 6,215억으로 회복했으나 영업권 손상이 핵심 변수. 카카오엔터테인먼트 등 무형자산 손상 평가가 매년 KAM
• 연결 종속회사 정비 진행 중: 23개사 연결제외(매각·합병·청산), 11개사 신규편입. 헬스케어 매각·다음 분할 등 사업 포트폴리오 재정비
• 외환·이자율 노출: 변동금리부 차입금·예금 1%p 변동 시 세전이익 ±155억~248억. USD·JPY 자산 합산 7,300억 규모
• 카카오엔터프라이즈 부실 우려: 본사가 반복적으로 자금대여·증자로 지원 중. 그룹 전체 IT·B2B 사업 재편 가능성
• 규제 환경: 카카오모빌리티·카카오페이 등 플랫폼 규제 및 공정거래 이슈는 본 보고서 본문에서 별도 강조되지 않음(공시상)

감사 의견

• 제31기(2025년) 감사인: 삼정회계법인 (지정감사, 2024.12 선임). 별도·연결 모두 적정
• 핵심감사사항(별도): ① 종속기업투자주식 손상평가 — 카카오엔터테인먼트 ② 영업권 손상평가 — 인터넷포털서비스 및 기타서비스
• 핵심감사사항(연결): 영업권 손상평가 — 인터넷포털서비스 및 기타서비스, 게임산업(라이온하트스튜디오)
• 내부회계관리제도: 별도·연결 모두 효과적 운영 판단, 적정의견