카카오뱅크 KOSPI

총평

국내 대표 인터넷전문은행. 2025년 영업이익 6,494억원(+7.0%), 당기순이익 4,803억원(+9.1%)으로 성장세 유지하며 MAU 2,039만명·고객 2,670만명·수신 68.3조원·여신 46.9조원 규모로 시중은행과 동급의 디지털 채널을 형성. 다만 NIM은 1.94%로 전년 2.16%에서 -22bp 하락 — 예대마진 축소 압박이 명확. AI 금융 플랫폼으로의 전환(AI 검색·AI 이체·AI 모임총무 등) 가속화, 그리고 BIS 총자본비율 23.15%(전년 27.24%)는 여신 성장에 따른 자연스러운 하락이지만 여전히 매우 견고. 최대주주 카카오 27.16% + 한국투자증권 27.16% 구조는 변함없음.

실적·성장

• 영업수익 3조 863억원 (전년 2조 9,456억원, +4.8%)
• 이자수익 2조 4,569억원 (전년 2조 3,999억원, +2.4%)
• 수수료수익 3,105억원 (+2.9%)
• 당기손익 금융상품 관련이익 2,213억원 (+22.4%) — 투자수익 견인
• 영업이익 6,494억원 (전년 6,069억원, +7.0%)
• 당기순이익 4,803억원 (전년 4,401억원, +9.1%) — 5년 연속 성장
• 기본 EPS 1,008원 (전년 924원, +9.1%)
• 자산총계 76.4조원 (전년 62.8조원, +21.6%)
• 부채총계 69.7조원, 자본총계 6.75조원

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 자금 구성 (제10기 평잔 기준): 원화예수금 59.3조원 (구성비 84.0%) — 자금조달 95% 이상이 예수금. CD·차입금·사채 전무. 평균 예수금 이자율 2.08%로 전년 2.41%에서 -33bp 하락
• 부문별 손익 (억원):
• 이자부문 1조 3,186억원 (이자수익 24,568 - 이자비용 11,382) — +492억원 (+3.9%)
• 수수료부문 +243억원 (전년 +227억원)
• 기타영업부문 -1,761억원 (유가증권수익 2,627 + 외환 144 + 잡수익 401 - 유가증권손실 476 - 대손상각비 2,439 - 기금출연 702 등) → 대손상각비 2,439억원이 주요 비용
• 부문이익 합계 1조 1,668억원 (+607억원, +5.5%)
• NIM 1.94% (전년 2.16%, 전전년 2.38%) — 2년 연속 하락. 기준금리 인하·예대금리차 축소 영향
• 여신 구조 변화: 대출채권 평잔 기준 가계 vs 기업 구분 — 기업대출 연체율 1.50%(전년 1.49%, 전전년 0.35%)로 기업여신 부실화 진행 (개인사업자대출 확대 영향). 가계대출 연체율은 0.44% 안정
• 건전성: 총 연체율 0.51% (전년 0.52%), 고정이하여신비율 0.53% (+6bp), 대손충당금적립률 215.78% (전년 245.34%, -29.6%p — 충당금 적립률 다소 하락하나 여전히 200% 상회)
• 판관비 5,174억원 (+4.9%) — 마케팅·인건비 통제 수준
• 충당금전입액 2,438억원 (전년 2,705억원, -9.9% 감소) — 충당금 적립 부담 완화
• AI 전환: 2025년 AI 스미싱 탐지·AI 검색·AI 금융계산기·AI 모임총무·AI 이체 등 단계적 출시

자금·자본

• BIS 자기자본비율 (바젤Ⅲ):
• 총자본비율 23.15% (전년 27.24%, -4.09%p)
• 기본자본비율 22.03% (전년 26.10%, -4.07%p)
• 보통주자본비율 22.03% (기본자본 = 보통주자본, 완전한 자본 구조)
• 위험가중자산 29.3조원 (전년 24.2조원, +21.3%) — 여신 성장이 비율 하락 원인
• 시장위험가중자산 5,775억원 신규 발생 (전년 0) — 트레이딩 노출 시작
• 유동성: LCR 766.35% (전년 705.66%, 규제 100% 대비 압도적 초과)
• 외화유동성비율 138.23% (전년 150.55%, 다소 하락)
• 자본금 2조 3,851억원, 자본총계 6.75조원 (전년 6.54조원, +3.3%)

주주·지배구조

• (주)카카오 27.16% (최대주주) + 한국투자증권(주) 27.16% (동률 — 인터넷전문은행 인가 조건상 카카오와 동률 유지)
• 국민연금공단 5.47%
• 우리사주조합 0.23%
• 소액주주 581,836명 / 27.53%
• 총 발행주식 4억 7,701만주, 자기자본 6.75조원
• 카카오 모회사 정점에 김범수 의장(카카오 13.27% 보유 — 보고서 작성기준 13.25%, 주식매수선택권 행사로 변동)
• 카카오 대표이사: 정신아 (2024.3.28 취임)
• 주가 2025.7 평균 29,528원 → 2025.12 평균 21,500원대 (-27%) — 금융주 부진 영향
• 카카오 자체는 2024년 -1,619억원 적자(연결) — 모회사 실적 부담 존재

대주주·특수관계자 거래

• 모회사 카카오와 플랫폼 협업 (대출비교 플랫폼·증권사 주식계좌 개설 등)
• 한국투자증권과 증권 계좌 개설 서비스 협력
• 일반적 은행업 특성상 대주주 신용공여는 「은행법」 규제 대상으로 별도 엄격 관리

리스크·이슈

• NIM 압박 (1.94%, -22bp): 시중은행 평균과의 격차 축소. 금리 인하기 진입 시 추가 압박 가능
• 기업대출 연체율 1.50%: 개인사업자대출 확대 후유증 — 2년 만에 0.35% → 1.50%로 4배 증가
• 자본비율 하락 추세: 여신 성장(+21%)에 따른 자연 감소이나 추세 지속 시 자본확충 필요성 부상 (10~15% 수준까지는 여유)
• AI 플랫폼 전환 비용: R&D·기술 투자 부담
• 모회사 카카오 그룹 리스크: 카카오 시세조종 의혹 등 그룹 차원 사법 리스크가 인터넷전문은행 인가 갱신·신사업 인허가에 영향 가능
• 인터넷전문은행 경쟁: 케이뱅크 IPO 추진, 토스뱅크 흑자전환 — 시장점유율 경쟁 격화
• 주가 -27% 6개월: 금융주 디스카운트 + 카카오 그룹 리스크 동반

감사 의견

• 적정의견 (안진회계법인, 10기 신규 — 직전 9기·8기는 삼일회계법인. 지정감사 종료 후 자율선임 추정)
• KAM: 상각후원가측정 대출채권에 대한 신용손실충당금의 측정 (3년 연속 동일 주제 — 표현만 미세 변경)
• 강조사항·계속기업 불확실성 모두 해당없음
• 감사보수 7.9억원 / 7,500시간 (전년 9.0억원 → 안진 자율선임 후 보수 12% 감소)
• 연결재무제표 작성대상 아님 (단독 법인)