케이비캐피탈 외감

총평

• KB금융지주가 100% 보유한 여신전문금융사(자동차 할부·리스·렌터카·기업/가계대출)다. 2017년 상장폐지 이후 비상장이지만, 공모 회사채 발행사여서 사업보고서를 제출한다.
• 2025년 연결 영업수익은 2.71조원(+3.6%), 당기순이익은 2,370억원(+5.6%)으로 3년 연속 증익했다. 다만 증익의 주된 원천은 본업 이자마진이 아니라 유가증권(FVPL) 평가·처분이익 급증(293억원 → 1,011억원)이었다.
• 자산 성장은 멈췄다(영업자산 잔액 16.03조원, -0.4%). 대출을 줄이고 리스·렌터카를 늘리는 쪽으로 포트폴리오를 옮기는 중이다. 운용수익률 하락으로 조달-운용 스프레드가 축소됐고, 대출 연체율은 2.91%로 올라 건전성 관리가 핵심 과제다.

실적·성장

• 연결 기준: 영업이익 3,081억원(전년 2,895억원, +6.4%), 법인세차감전순이익 3,144억원, 당기순이익 2,370억원(전년 2,245억원). 지배주주지분 순이익은 2,352억원이다.
• 별도 기준 당기순이익은 2,411억원(전년 2,196억원)이다.
• 신규 취급액은 12.72조원(+1.7%)이다. 리스 1.11조원(+28%)과 렌터카 7,895억원(+37%)은 늘었고, 할부 1.72조원(-8.6%)과 대출 9.10조원(-0.9%)은 줄었다.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 영업수익 구성(연결, 2.71조원): 대출·팩토링 7,243억원, 시설대여(리스) 5,923억원, 할부 2,708억원, 유가증권 942억원, 기타(예치금·보증료·기타영업수익) 1.03조원.
• 잔액 구성(16.03조원): 대출·팩토링 8.46조원(53%, -4.3%), 할부 3.37조원(21%, -2.5%), 리스 2.55조원(16%, +6.4%), 렌터카 1.65조원(10%, +17.5%). 리스 시장점유율은 6.33%(2025년 3분기 실행 기준)다.
• 이익 분해(연결):
• 순이자이익 4,532억원(-1.4%). 이자수익 1.0조원, 이자비용 5,501억원.
• 순리스이익 2,374억원(+10.8%).
• FVPL 순손익 1,011억원(+245%).
• 순수수료이익 53억원(-46%).
• 영업이익 증가분 약 186억원의 대부분은 FVPL 증가(+718억원)로 설명된다. 이 증가분이 대손비용 증가와 기타영업손실 확대를 상쇄했다.
• 스프레드 압박: 평균 조달금리는 3.37%에서 3.25%로 내렸지만, 운용수익률이 8.67%에서 8.14%로 더 크게 떨어졌다. 단순 스프레드는 5.30%p에서 4.89%p로 축소됐다. 대출 운용수익률은 8.61%에서 8.26%로, 리스는 13.97%에서 12.85%로 내렸다.
• 비용:
• 신용손실 손상차손 2,665억원(+12.2%)으로, 총여신 대비 약 1.65%의 대손비용률이다. 기중 대손상각액은 2,438억원으로 전년(1,731억원)보다 41% 늘었다.
• 일반관리비는 1,727억원으로 거의 변동이 없다. 영업총이익 대비 약 22%로 효율은 높다.
• 기타영업손익은 -498억원(전년 -152억원)으로 적자 폭이 커졌다.
• 디지털 채널: 중고차 플랫폼 'KB차차차'가 2025.7 금융위 혁신금융서비스로 지정됐다. 대출중개 플랫폼 'KB알다'를 운영하는 케이비핀테크(구 팀윙크, 2023.12 인수)를 보유하고 있다. 2025.8 SGI서울보증과 화물 운송료 선정산 금융 업무협약을 맺었다.

자금·자본

• 연결 자산 18.19조원, 자본 2.70조원(+8.8%). 조정자기자본비율은 15.63%(전년 14.49%)로, 규제 하한 7%를 크게 웃돈다.
• 사채 중심 조달: 평잔 기준 사채가 13.27조원으로 조달의 74%를 차지하고(금리 3.85%), 기타차입금은 1.66조원에서 0.90조원으로 줄였다. 회사채는 매달 발행하며, 신용등급은 AA-/Stable(국내 3사), A1(CP·전단채), Moody's A3다.
• 2025.10에 USD 3억 규모의 5년 만기 통화스왑(산업은행 2억, IBK 1억)을 체결했다. 같은 해 9월 감사인에게 Comfort Letter 용역을 맡긴 점으로 보아 외화채를 발행한 것으로 추정된다.
• KB금융지주가 사모 신종자본증권 8건, 총 5,000억원을 인수했다. 이 중 7건은 콜옵션이 행사되지 않아 금리가 step-up됐다(6.3~7.8%). 모회사 유상증자는 2019·2020·2021년에 이뤄졌다.

주주·지배구조

• KB금융지주가 지분 100%를 보유한다(2014년 우리금융에서 인수, 2017년 공개매수와 주식교환으로 완전자회사화 후 상장폐지). 소액주주는 없다.
• 이사회는 6명이다(대표이사 빈중일, 사외이사 4명, 기타비상무이사 1명). 빈중일 대표는 2024.1에 취임해 연임됐고 임기는 2026.12.31까지이며, 이사회 의장을 겸직해 선임사외이사를 두고 있다. 2025년 사외이사 박상배와 기타비상무이사 최영철(KB금융지주 재무기획)이 새로 선임됐다.

대주주/특수관계자 거래

• 해외·국내 종속회사 지원:
• 라오스 KB KOLAO LEASING: 지급보증 932억원, 대출 USD 4,600만(SOFR+3.37%).
• 인도네시아 PT Sunindo Kookmin Best Finance(지분 85%): 지급보증 한도 1,664억원.
• 케이비핀테크: 대출 70억원(9.5%).
• 계열사 KB증권이 회사채 1,200억원을 인수했다.
• 모회사에 대한 영업 의존 거래는 없다. 모회사와의 관계는 주로 자본 공급(유상증자·신종자본증권 인수) 형태다.

리스크·이슈

• 건전성:
• 무수익여신(고정이하)은 4,063억원, 2.53%(+0.04%p)다.
• 전체 연체율은 2.06%(+0.12%p)이며, 대출 연체율이 2.40%에서 2.91%로 올랐다. 할부 연체율은 1.47%에서 1.14%로 개선됐다.
• 충당금 적립률은 2.46%다.
• 금리·조달: 사채 의존도가 74%여서 회사채 시장 경색이나 금리 반등에 민감하다. 이미 운용수익률 하락이 조달금리 하락보다 빨라 마진이 줄고 있다.
• 이익의 질: 2025년 증익은 FVPL 평가·처분이익(변동성 큼)에 크게 기댔다. 해외 종속회사(라오스·인도네시아)에 대한 보증 노출도 증가 추세다.
• 관계기업투자에서 손실 23억원이 발생했다.

감사 의견

• 삼일회계법인, 별도·연결 모두 적정. 계속기업 불확실성, 강조사항, 핵심감사사항은 모두 해당사항이 없다. 내부회계관리제도 검토의견도 문제가 지적되지 않았다. 감사보수는 4.58억원이다.