케이씨텍 KOSPI

총평

케이씨텍은 2017년 (주)케이씨에서 인적분할돼 재상장된 반도체·디스플레이 전공정 장비·소재 업체로, 국내 유일의 CMP(화학적기계연마) 장비 양산 기업이다. 2025년 연결 매출은 3,829억원으로 전년과 비슷한 수준(-0.7%)이지만, 영업이익은 600억원(+20%)으로 수익성이 크게 개선됐다. 반도체부문이 매출의 90%를 차지하며 디스플레이는 적자로 돌아섰다. AI·HBM 사이클에서 SK하이닉스·삼성전자의 선단공정 CAPEX 확대 수혜가 기대되며, 무차입·현금성자산 2,800억원대의 탄탄한 재무구조 위에서 자사주 소각 등 주주환원도 적극적이다.

실적·성장

• 연결 매출 3,829억원 (전년 3,854억, -0.7%) / 영업이익 600억원 (전년 498억, +20%) / 당기순이익 534억원 (전년 527억).
• 매출은 정체했으나 매출원가 절감(원가율 67.9% → 62.8%)으로 매출총이익률이 32.1% → 37.2%로 개선되며 영업이익률이 12.9% → 15.7%로 상승. 사실상 믹스·원가 개선이 이익을 끌어올린 한 해.
• 별도 기준 매출 3,834억, 영업이익 609억으로 연결과 거의 동일(미국 R&D 자회사 KCTech America는 매출 0·당기순손실 3.8억의 신설 법인).

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 부문별 매출: 반도체부문 3,457억원(90.3%, +12%), 디스플레이부문 370억원(9.7%, -52%, 순이익 -18억 적자전환), 기타(임대료) 1.4억. 반도체 쏠림이 더욱 심화됐고 디스플레이 투자 위축이 부담.
• 제품 라인업: 반도체는 CMP 장비·Wet Cleaning System과 Ceria/Silica Slurry 등 소재, 디스플레이는 Wet Station·Coater. 장비와 소모성 소재를 함께 갖춘 구조.
• 지역별: 국내 80.5%(3,081억), 국외 19.5% — 중국 15.4%(590억), 미국 4.1%(155억). 고객은 SK하이닉스·삼성전자 중심.
• 비용: 매출원가 2,404억(원가율 62.8%, 전년 67.9%), 판관비 825억(판관비율 21.6%). R&D 525억(매출 대비 13.7%, 전년 11.8%)으로 매년 두 자릿수 비중 투입 — 차세대 CMP(Next Carrier, KOPC 등) 개발 지속.
• 수주: 기말 수주잔액 375억원으로 전년(183억) 대비 +105% 급증, 신규계약 2,143억(전년 1,968억). 실적 가시성이 높아진 상태.

자금·자본

• 자본금 104억(액면 500원), 무차입에 가까운 구조. 현금및현금성자산 292억 + 금융기관예치금 2,552억으로 순현금 포지션이 매우 두텁다.
• 신용등급 AA-(NICE D&B)/A+(이크레더블·한국평가데이터).
• CAPEX: 당기 유형자산 취득 322억(건설중인자산 275억 포함)으로 증설 투자 진행.

주주·지배구조

• 최대주주 (주)케이씨 34.35%, 특수관계인(고석태 4.68%·고상걸 6.32%·오희복·고유현 등) 포함 시 지배주주 측 50% 이상. 삼성전자(주)가 4.94%를 보유한 점이 특징.
• 자기주식 961,662주(4.65%) 보유. 2025년 2월 자사주 171,233주(장부가 45억)를 이익소각했고, 6개월 단기계획에 886,884주 추가 소각(주주환원)이 잡혀 있어 주주환원 기조가 뚜렷.
• 이사회 9인(사내 6·사외 3). 각자 대표이사 양호근·최동규.

대주주/특수관계자 거래

• 그룹사 (주)케이씨 및 케이씨인더스트리얼·케이씨이앤씨 등 KC그룹 계열과 거래. 당기 특수관계자向 매입 107억(주로 케이씨인더스트리얼 105억), 기타비용 92억. 매출 의존도는 낮음(특수관계자 매출 1.4억).
• (주)케이씨에 배당금 16.8억 지급. 'KC 초격차펀드'에 현금출자 5억 등 그룹 차원 펀드 출자.

리스크·이슈

• 매출의 90%가 반도체 단일 부문 + 국내 대형 고객(SK하이닉스·삼성) 집중 → 반도체 CAPEX 사이클 변동에 직접 노출.
• 디스플레이부문 적자전환 및 투자 위축.
• 환위험: USD 순노출 4,335만달러 등 수출입 통화 변동 노출(통화선도로 일부 헤지).

감사 의견

• 제9기(2025) 별도·연결 모두 적정의견(한길회계법인 — 증선위 지정감사인으로 삼정에서 교체). 핵심감사사항은 '공사예정원가 추정의 불확실성'(수주산업 특성). 내부회계관리제도 적정.