코오롱베니트 외감

총평

• 코오롱그룹의 IT서비스·유통 계열사(㈜코오롱 100% 자회사). FY2025 매출 5,481억(+8.3%)으로 성장했지만 영업이익은 141억(-16%)으로 뒷걸음 — IT서비스 매출이 늘었는데 용역원가가 더 빠르게 늘며 마진이 깎였다.
• 눈에 띄는 건 배당: 중간+결산 합계 120억을 배당해 배당성향 142% — 순이익(85억)보다 많은 현금을 100% 주주인 ㈜코오롱으로 올려보냈다. 전기에도 104%. 지주사 현금 파이프 역할이 뚜렷.
• 영업권 손상차손 27.9억을 2년 연속 인식(전기 15.5억) — 과거 인수한 IT/IBM S/W 사업부문의 회수가능액이 계속 장부가를 밑돌고 있다.

실적·성장

• 매출 5,481억 (전기 5,060억, +8.3%). 재화 판매(글로벌 벤더 H/W·S/W 유통) 3,564억(65%), IT서비스(컨설팅·SI·유지보수) 1,847억(34%, +16.4%), 기타 70억.
• 매출총이익 516억 (전기 550억) — 매출총이익률 9.4%로 전기(10.9%) 대비 하락. 상품 원가율은 93%대로 유지됐으나 용역매출원가가 1,363억 → 1,645억(+21%)으로 용역 매출 증가율(+16%)을 웃돌며 서비스 마진이 축소.
• 영업이익 141억 (전기 169억, -16.5%), 영업이익률 2.6% — 저마진 유통업 구조.
• 당기순이익 85억 (전기 106억, -20%). 순이익 감소에는 영업권 손상 27.9억(전기 15.5억)도 기여.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• IT 글로벌 벤더의 H/W·S/W·영상보안 솔루션 유통/유지보수 + SI·시스템 운영이 양대 축. 코오롱그룹 대부분 계열사와 정보시스템 종합관리용역계약 체결(캡티브).
• 판관비 375억 (전기 381억)으로 통제됨: 급여 207억이 최대 항목, 지급수수료 25억(전기 35억에서 감소), 감가상각 35억.
• 전사 인건비(성격별) 급여 482억 + 퇴직급여 41억 — 매출 대비 약 9.5%, 인력 기반 IT서비스 비중을 반영.
• 수익성 악화의 원인은 판관비가 아니라 매출원가(특히 용역원가)로, 단가·인건비 압박이 서비스 마진을 눌렀다.

자금·자본

• 자본총계 512억 / 부채총계 2,010억, 부채비율 393% (전기 334%) — 매입채무 1,373억 등 유통 운전자본성 부채가 대부분.
• 차입금 280억(단기 140억 + 장기 140억, 금리 4%대, Term SOFR 연동 Usance 포함). 전기 대비 우리은행 단기 200억을 장기 140억으로 차환. 은행 미사용 한도 301억.
• 당기말 비유동 장기매출채권 191억이 새로 등장(현재가치할인차금 6.5억) — 장기 회수 조건의 대형 계약 존재.
• 배당 총 120억(주당 중간 1,790원 + 결산 2,500원) — 배당성향 142.15%, 전기 103.68%. 이익잉여금 284억 → 230억으로 감소.

주주·지배구조

• ㈜코오롱 100% 단독 주주. 1999년 설립, 2007년 ㈜베니트에서 현 상호로 변경.
• 관계기업: ㈜비햅틱스(11.4%), ㈜기브릿지(50%, 누적 손상으로 장부가 0.7억 — 당기에도 1.5억 추가 손상).
• 주요 경영진 보상 26.9억.

특수관계자 거래

• 계열 매출 729억 = 총매출의 13.3% (코오롱인더스트리 387억, 코오롱글로벌 91억, 코오롱이앤피 35억, 코오롱제약 34억 등). 계열 매입은 46억(지배기업 ㈜코오롱 36억 — 브랜드/임차 성격 추정).
• 그룹 IT 종합관리 캡티브 매출 + 순이익 초과 배당의 조합 — 그룹 의존과 그룹으로의 현금 환류가 모두 큰 구조.

리스크·우발부채

• 영업권 손상 반복: 취득원가 118억 중 누적손상 86억, 잔여 장부가 32억. IT/IBM S/W 사업부문 CGU의 사용가치가 계속 하락 추세.
• 계류 소송 없음. 소프트웨어공제조합 계약이행보증 한도 644억(출자금 10.7억 담보), 은행 지급보증 약 495억 제공받음.
• 수입(Usance) 관련 환위험은 통화선도로 헤지(위험회피회계 미적용, 평가손익 당기 인식).

감사 의견

• 적정 (대주회계법인, 2026-03-16). 전기(FY2024)는 타감사인이 감사해 적정의견 — 당기 감사인 교체. 내부회계관리제도 검토의견도 지적사항 없음(비상장대기업 완화 기준 적용).