코스콤 외감

총평

• 한국거래소가 76.6%를 보유한 자본시장 IT 인프라 독점 사업자의 안정적 실적이 한 단계 더 좋아진 해. FY2025 영업수익 4,769억원(+11%), 당기순이익 658억원(전기 410억원, +61%)으로 창사 49기 기준 뚜렷한 증익.
• 순이익 급증의 상당 부분은 본업보다 금융자산 운용 — 당기손익-공정가치 금융자산 평가이익이 31억원 → 171억원으로 뛰며 금융순익이 110억원 → 299억원으로 개선. 본업 영업이익도 약 437억원 → 547억원(+25%)으로 증가.
• 배당 성향이 공격적으로 상향: 주당배당금 3,070원 → 5,535원(배당률 110.7%), 총 296억원 처분 예정. 무차입에 이익잉여금 5,303억원을 쌓아둔 현금부자형 재무구조.

실적·성장

• 영업수익 4,769억원 (전기 4,300억원, +11%). 용역수익 4,430억원(+5%)에 더해 개발수익이 84억원 → 331억원으로 약 4배 — SI/IT컨설팅 수주 확대가 성장을 견인. 미이행 장기 IT컨설팅 계약잔고도 39억원 → 164억원으로 급증.
• 영업이익 약 547억원 (전기 약 437억원), 당기순이익 658억원 (전기 410억원, +61%). EPS 12,298원.
• 해외 매출 578억원(전체의 12%, 전기 531억원) — 나머지는 국내.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 수익 구조: 증권·선물 유관기관 및 증권사 대상 정보처리·시스템 개발·운영(단일 부문). 최대 고객은 지배주주인 한국거래소 — 매출 766억원(전체의 16%, 용역 650억+개발 116억).
• 비용 구조: 영업비용 합계 약 4,222억원. 인건비가 최대 항목 — 종업원급여 1,387억원(급여 1,287억원, 매출의 29%). 정보이용료 625억원(이 중 574억원을 한국거래소에 지급), 외주용역비 618억원, 기기 관련(사용료·매입·보수) 556억원, 회선사용료 209억원. 매출 +11% 대비 비용 +9%로 완만한 영업레버리지.
• 특별퇴직금(해고급여 성격) 20억원 인식 (전기 77억원) — 인력 구조조정 지속.
• 매출채권·계약자산 신용손실충당금 전입 29억원(전기 8억원) — 1년 초과 연체채권 증가로 충당금 37억원까지 확대.

자금·자본

• 사실상 무차입: 금융부채는 리스부채 69억원 등 301억원뿐, 금융자산은 4,197억원(현금 407억원 + 채무증권·펀드 등 운용자산 1,392억원 + 상각후원가 단기운용 1,254억원 등). 이익잉여금 5,303억원, 자본금 268억원.
• 배당: FY2024분 164억원(주당 3,070원) 지급, FY2025분 296억원(주당 5,535원, 배당률 110.7%) 처분 예정 — 최대주주 한국거래소로의 환원 확대 기조.
• 자본적 지출 약정 총 1,363억원 중 잔여 887억원(공사 586억원 등) — 대규모 설비(데이터센터 등) 투자 진행 중.

주주·지배구조

• 한국거래소 76.62%, 한국예탁결제원 4.35%, 한국증권금융 3.65%, 미래에셋증권 4.07%, NH투자증권 4.07% — 증권 유관기관·증권사가 주주인 준공공 인프라 기업. 1977년 설립, 구 한국증권전산(2005년 코스콤으로 사명변경).
• 감사인이 한영회계법인(FY2024) → 삼일회계법인(FY2025)으로 교체.

특수관계자 거래

• 한국거래소와의 쌍방향 의존이 구조의 핵심: 매출 766억원(최대 고객) vs 매입 693억원(정보이용료 574억원 등) — 사고 파는 양쪽 모두 거래소. 거래소에 배당 126억원 지급.
• 종속기업 코스콤펀드서비스(92.96%): 연속 순손실(당기 -13억원, 전기 -38억원). 전기 손상차손 70억원 인식 후 당기 6억원 환입, 장부금액 40억원(취득원가 104억원). 대여금 20억원 유지.
• 공동기업 크로스파이낸스코리아(32.80%): 완전자본잠식(부채 78억원 > 자산 3억원)으로 장부금액 0, 지분법 중지·미반영손실누계 39억원. 전기 주주간계약상 투자자 매도청구권 행사로 우선주 인수(15억원 유출) — P2P금융 투자 실패가 사실상 정리 국면.

리스크·우발부채

• 피고 소송 3건, 소송가액 23억원 — 경미하다고 판단.
• 서울보증보험 계약이행보증 172억원 제공받음. 담보 제공 자산 없음.
• 거래소 그룹 의존(매출·매입·배당 모두)과 인건비 비중 29%의 경직적 비용 구조가 구조적 특징.

감사 의견

• 삼일회계법인, 적정 의견 (FY2025). 강조사항·계속기업 불확실성 없음. 기타사항으로 전기(FY2024) 재무제표는 전임 한영회계법인이 감사(적정)했음을 언급. 내부회계관리제도 검토의견도 지적사항 없음(비상장대기업 완화 기준 적용).