LB인베스트먼트 KOSDAQ

총평

LB인베스트먼트(엘비인베스트먼트)는 1996년 LG창업투자로 출범해 2008년 현 사명으로, 2023년 KOSDAQ에 상장한 1세대 대형 VC다. 2025년 운용자산(AUM) 약 1조 4,990억원, 벤처투자조합 11개 + PEF 1개를 운용한다. 2025년 영업수익 264억원으로 전년(303억) 대비 -12.7% 감소했으나, 법인세 환입(약 26억) 효과로 순이익은 124억원으로 오히려 +45% 증가했다. 차입금 0·부채비율 6.9%로 재무는 매우 견고하다.

실적·성장

• 영업수익 264억원 (2024년 303억 → -12.7%), 영업이익 97억원 (109억 → -10.7%). 2023년(276억)→2024년(+9.7%)→2025년(-12.7%)로 등락.
• 순이익은 124억원으로 전년 86억 대비 +45% — 영업이익 감소에도 법인세비용이 +24억(2024)에서 -26억(환입)으로 반전되며 순이익이 증가. 즉 본업보다 세무 효과가 컸음. 기본 EPS 541원(전년 373원).
• 자본구조: 유동비율 932%, 부채비율 6.9%, 차입금 0.

사업 분석 (수익·비용 구조)

• 수익 구조 (단위 백만원, 별도): 관리보수 12,340(전년 10,953) / 성과보수 5,019(전년 2,222) / 지분법이익 8,294(전년 15,434) / 금융자산관련이익 496 / 기타 267. 합계 26,415.
• 2025년 감소의 원인은 지분법이익이 154억→83억으로 반토막난 것(피투자/펀드 평가이익 둔화). 반면 관리보수는 110억→123억으로 안정 증가, 성과보수는 22억→50억으로 회복. 즉 안정 수익(관리보수)과 회수 성과(성과보수)는 개선됐으나 평가성 지분법이익 변동이 전체 실적을 끌어내림.
• 비용 구조: 영업비용 167억(전년 194억, -14%). 인력 중심 비용 구조로 추정.
• 주요 운용 펀드: 엘비넥스트퓨쳐펀드 3,030억(2025.6 신규결성), 엘비혁신성장펀드II 2,803억, 엘비넥스트이노베이션펀드1호 438억 등. 1998년 1호 조합(100억) 이래 누적 결성. 청산중 펀드: 충북창조경제혁신펀드, LB글로벌익스팬션투자조합.

시장 포지션

• 중소벤처기업부 등록 벤처투자회사. AUM 약 1.5조원의 대형 VC. 설립 이후 중기부 평가·검사에서 법령 위반 0건, 2023년 한국벤처캐피탈 대상·2024년 스타트업 선정 베스트파트너상 수상.
• 초기 스타트업 주도 투자 + 후속 투자 전략.

주주·지배구조

• 최대주주 ㈜엘비 79.5%(18,460,651주). 2010년 ㈜엘비와 포괄적 주식이전으로 지주회사 체제 편입(과거 LG그룹에서 2000년 계열분리).
• ㈜엘비의 최대주주는 구본천 28.27% — 사실상 구본천 일가(구본천·구본완) 지배. 구본천 사내이사(연임 8회, 경영총괄), 박기호 단독 대표이사(2021.12~).
• 2023년 KOSDAQ 상장사.

리스크·기타

• VC 특성상 주식시장·피투자기업 성과에 민감해 영업수익·순이익 변동성 큼(지분법이익이 연도별 ±70~80억 변동). 2025년 순이익 증가의 상당분이 일회성 법인세 환입에 기인한 점은 본업 모멘텀과 분리해서 볼 필요.
• 무차입·외화 노출 제한적. 유동성 GAP 관리.

감사 의견

• 제30기(2025) 삼일회계법인, 적정의견(별도·연결). 내부회계관리제도 적정. 계속기업 불확실성·강조사항 없음. 전기까지는 한울회계법인 → 당기 삼일로 감사인 변경.
• KAM: 공정가치 서열체계 수준3으로 분류된 당기손익-공정가치측정 금융자산(비상장 지분상품 등)의 평가.