LF KOSPI

총평

옛 LG패션(반도패션→LG패션→2014년 LF로 사명변경)이 모태인 종합 라이프스타일 기업. 닥스·헤지스·질스튜어트 등 패션 브랜드가 핵심이지만, 2019년 코람코자산신탁 인수로 부동산금융(신탁·리츠·운용)을 제2 축으로 키웠고 LF푸드(식자재 유통)·데이터센터·방송까지 사업을 다각화했다. 2025년 연결 매출은 1조 8,824억으로 전년比 -3.8% 역성장했으나, 영업이익은 1,681억으로 +33% 급증 — 매출이 빠졌는데도 이익이 크게 늘어난 것이 올해의 핵심 포인트로, 패션 본업의 비용 효율화(판관비 절감)와 금융부문 기여가 맞물린 결과다. 구본걸 회장 외 20인이 지분 57.5%를 보유한 오너 지배 구조.

실적·성장 (연결)

• 매출: 1조 8,824억 (2025) / 1조 9,563억 (2024) / 1조 9,007억 (2023) — 2년 만에 다시 역성장, 패션 소비 둔화 영향.
• 영업이익: 1,681억 (2025) / 1,261억 (2024) / 574억 (2023) — 2년 연속 대폭 개선, 영업이익률 3.0%→6.4%→8.9%로 상승.
• 당기순이익: 1,175억 (2025) / 906억 (2024) / 801억 (2023).
• 매출 감소에도 이익이 늘어난 구조 — 판관비를 9,874억→9,243억으로 631억 줄인 비용 통제가 결정적.

사업 분석

• 4개 사업부문: 패션(닥스·헤지스·질스튜어트·막스마라·던스트), 금융(코람코자산신탁·운용·엘에프인베스트먼트), 식품(LF푸드 — 모노마트·하코야·한반·구르메F&B), 기타(부동산·데이터센터·방송).
• 매출 구조 (연결): 상제품매출(패션) 1조 6,018억(85.1%), 금융업수익 1,852억(9.8%), 수수료수익 801억(4.3%). 패션이 절대 비중이나, 금융업수익이 1,235억→2,097억→1,852억으로 변동하며 이익 변동성의 한 축.
• LF푸드: 매출 1,778억(전년 1,665억, +6.8%). 2025년부터 유럽 식자재 유통(207억) 신규 반영. 식품유통 아시아 1,570억이 주력.
• 막스마라(막스코): 매출 896억(+6.2%), 백화점 오프라인 97% 의존.
• 비용·수익성: 연결 매출총이익 1조 924억(매출총이익률 약 58%), 판관비 9,243억. 패션은 백화점·가두점·온라인몰(LF몰/트라이씨클) 다채널 판매, 할인판매 축소로 수익성 제고 전략.

주주·지배구조

• 최대주주: 구본걸 외 20명 57.48% (2025말, 전년 55.08%에서 지분율 증가).
• 계열회사 60개(전부 비상장). LG그룹에서 2007년 분리, 기업집단명 '주식회사 LF'.
• 사내이사 구본걸·오규식, 사외이사 박정근 체제.

감사 의견

• 삼일회계법인(전기 안진에서 교체), 별도·연결 모두 적정의견.
• KAM: (별도) 재고자산 평가, 종속기업지분 손상검사 / (연결) 패션부문 재고자산 평가, 영업권 손상검사.