엘아이지아큐버 KOSDAQ

총평

LIG아큐버(舊 이노와이어리스, 2026년 3월 사명변경 예정 — 상장 법인명은 아직 (주)이노와이어리스)는 이동통신 무선망 측정·계측 솔루션을 본업으로 하는 ㈜엘아이지(LIG지주) 30% 자회사다. 2025년 연결 매출 1,861억원으로 전년(1,897억원)과 비슷한 수준을 유지했으나, 본업인 이동통신 부문 부진과 차량용 반도체 유통 비중 확대로 영업이익이 적자전환(연결 -11억원)했다. 미국 5G SA·O-RAN 시험장비 수요와 방산 전자전·위성 SAR 사업이 향후 성장 동력으로 부각되고 있으며, 2026년 정기주총에서 신기술투자조합 GP·벤처투자 사업목적 추가를 추진 중이다.

실적·성장 (연결)

• 매출: 2023년 1,374억 → 2024년 1,897억 → 2025년 1,861억. 2024년 차량용 반도체 유통(오토모티브 부문, 843억) 신규 편입으로 급증했으나 2025년은 본업 둔화로 소폭 감소.
• 영업이익: 2023년 103억 → 2024년 24억 → 2025년 -11억(적자전환). 영업이익률이 2년 새 7.5%→흑자전환 실패로 악화.
• 당기순이익: 2023년 108억 → 2024년 29억 → 2025년 -12억. 금융손익도 2024년 +26억에서 2025년 -2억으로 악화(환산이익 축소).
• 별도 기준은 더 부진 — 매출 751억(전년 828억), 영업손실 -47억, 순손실 -33억.

사업 분석 (매출·비용 구조)

• 매출 구조 (2025 연결, 백만원): 오토모티브(반도체 유통+V2X) 887억(47.7%)이 최대 단일 부문. 이동통신 부문에서는 무선망 최적화 394억(21.2%), SmallCell 179억(9.6%), 방산 127억(6.8%, 당기 신규 구분), Big Data 104억(5.6%, 전년 284억에서 급감), 통신 T&M 73억(3.9%).
• 지역: 내수 1,164억(62.6%) / 수출 697억(37.4%). 해외는 Accuver 미국·일본·홍콩·영국·폴란드·중국 7개 거점 통해 판매. 미국 113억(11.3%), 일본 78억(7.8%).
• 비용: 연결 매출원가율 76.4%(전년 75.8%), 매출총이익률 23.6%로 하락. 판관비 450억(전년 435억). R&D비용 248억(매출의 13.3%, 전년 15.2%)로 R&D 집약적.
• 수익성 악화 원인: Big Data 제품군 매출이 284억→104억으로 급감(-63%)하며 고마진 본업이 빠지고, 저마진 반도체 유통 비중이 커지며 믹스가 악화. SmallCell도 2023년 524억에서 2025년 179억으로 추세 하락.
• 주요 매출처: 현대모비스, KT, TRULY OPTO, 엘아이지넥스원, LG유플러스. 5대 매출처 비중 약 47%.

자금·자본

• 자본금 38억(보통주 760만주, 액면 500원), 무차입 기조로 연결 부채비율 36.4%(전년 35.7%)로 양호. 자기주식 없음.
• 신용등급 BBB+~A-대(이크레더블 BBB+, NICE A-, 2025년 다소 하향 추세).
• 특허 268건 등록·54건 출원 보유.

주주·지배구조

• 최대주주 ㈜엘아이지(LIG지주) 30.00%(228만주). 2022년 11월 엘아이지넥스원에서 ㈜엘아이지로 최대주주 변경(그룹 지배구조 정리). 소액주주 99.99%(2.04만명)가 67% 보유.
• 이사회 4인(사내 2·기타비상무 1·사외 1), 의장(홍길준)과 대표이사 분리. 각자대표 곽영수·허순재 체제.

대주주·특수관계자 거래

• 그룹 의존: 방산제품을 엘아이지넥스원에 97억 판매(별도 매출의 큰 비중). 해외 판매자회사 Accuver(미국 109억·일본 78억·EMEA 59억 등)에 제품 공급 — 사실상 해외 매출 전량이 종속회사 경유 구조.
• 2025년 3월 100% 자회사 ㈜큐셀네트웍스를 흡수합병(SmallCell 통합), Accuver 일본·미국 법인을 현물배당으로 직접 자회사 편입. ㈜웨이티즈(V2X, 57.5% 인수) 주주와 콜/풋옵션 약정 보유.

리스크·이슈

• 본업(이동통신 시험·계측) 사이클 의존 — 통신사 CAPEX 시기에 좌우. 2025년 영업적자 전환은 5G 투자 둔화 국면을 반영.
• USD·JPY·EUR·CNY·GBP 환율 노출(글로벌 영업). 차량용 반도체 유통은 저마진·반도체 경기 변동 노출.
• 2026년 신규 사업목적(벤처투자·신기술투자조합 GP) 추가 추진 — 본업 외 투자업 진출에 따른 불확실성.

감사 의견

• 제26기(2025) 별도·연결 모두 적정의견(삼일회계법인, 전기까지는 삼덕). 핵심감사사항(KAM)은 제품 매출액의 실재성. 내부회계관리제도 적정.